5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一(yī)个(gè)交(jiāo)易日(rì)即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额(é)合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再(zài)创历(lì)史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高(gāo)，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产(chǎn)品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在(zài)同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领(lǐng)域(yù)上市(shì)公司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以(yǐ)及(jí)资金面(miàn)两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春(chūn)节前(qián)后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的(de)修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场对于(yú)国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经(jīng)济(jì)向(xiàng)上(shàng)，美国经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变化(huà)还是(shì)需(xū)要(yào)更长时间，但大概率还是会发(fā)生的(de)，在这个过程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率(lǜ)和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内(nèi)持续下跌(diē)，但多(duō)位(wèi)业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影响和主要(yào)经(jīng)济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会(huì)得到改善(shàn)，结合(hé)当前的低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回(huí)调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科(kē)技(jì)以及港(gǎng)股创新药等(děng)，若(ruò)未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或(huò)者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波(bō)动性较大(dà)，建议投资者通过定投分(fēn)散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或(huò)许(xǔ饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思)更(gèng)符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投资(zī)的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或(huò)利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具(jù)备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业也(yě)有望上行。因(yīn)为(wèi)目前(qián)我国经济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具备估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩(jì)差(chà)异(yì)很(hěn)大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思性价(jià)比(bǐ)，当前估(gū)值水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏(zòu)上较(jiào)难判断(duàn)，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为顺周期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资人(rén)可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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