财联社(shè)4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换(huàn)股的(de)动向(xiàng)和投(tóu)资(zī)方(fāng)向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、美的(de)集(jí)团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道(dào)的首季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注(zhù)长期成(chéng)长价(jià)值的基金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的(de)盛典。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共(gòng)舞，还是(shì)不(bù)为所动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死(sǐ)，追(zhuī)买(mǎi)AI可(kě)能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行(xíng)业心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明(míng)了这一点，公募基金一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信(xìn)行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布(bù)局(jú)AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管(guǎn)的另(lìng)一(yī)只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季(jì)度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的(de)仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的(de)人工(gōng)智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型(xíng)以(yǐ)及(jí)相关人工智能的产业(yè)趋势受到市场关(guān)注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于(yú)上(shàng)游(yóu)算(suàn)力、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明(míng)睿(ruì)新常(cháng)态则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如(rú)谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴(xīng)全合(hé)润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子板块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此(cǐ)前招商证券研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个(gè)很重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预示(shì)着(zhe)某个板块进入(rù)过热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有一(yī)部(bù)分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘(liú)格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新(xīn)披露的一(yī)季报(bào)中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属于(yú)新能(néng)源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣盛石化等个股(gǔ)，且(qiě)外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对(duì)新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的(de)睿远成长价值(zhí)混合前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三(sān)安光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德(dé)时代(dài)、通(tōng)威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的(de)是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心怡混(hùn)合也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶科(kē)能源(yuán)、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能(néng)源(yuán)板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价(jià)位置下，我(wǒ)们(men)认为新能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热情在某个阶段(duàn)总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒(héng)在接受财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全市场做行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不(bù)确定性(xìng)来的时候(hòu)，无论是(shì)基金经理个人(rén)还是(shì)投(tóu)资者，其(qí)实都(dōu)是无(wú)法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一个行业(yè)，即(jí)使(shǐ)你(nǐ)再(zài)看(kàn)好，也要控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到(dào)明(míng)显的受益(yì)标的，就没有参(cān)与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未(wèi)来(lái)走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出，年(nián)初至今市场(chǎng)对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要(yào)集(jí)中于大模型的突破(pò)进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我们观(guān)察到各(gè)个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进(jìn)展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关(guān)注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时代，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的(de)时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一个偏(piān)成(chéng)长风格占优(yōu)，尤其(qí)是很多科技股在(zài)过去几年(nián)其实没有太(tài)多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时间没(méi)有太多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能(néng)会有一些波(bō)动。AI现在(zài)还是主题投(tóu)资阶(jiē)段不太适合(hé)大多数的投(tóu)资者(zhě)，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信。

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