在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌(diē)走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前，热(rè)门板块(kuài)传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢(yì)价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可(kě)能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情在(zài)风(fēng)险提示(shì)后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是(shì)日(rì)经225指数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不够大，短期内(nèi)受到(dào)资金的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的(de)，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价，也(yě)就意(yì)味着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到(dào)指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就(jiù)会产生(shēng)二级(jí)市(shì)场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不(bù)要(yào)盲目(mù)买入高溢(yì)价品种，避免下(xià)跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称(chēng)。

　　而(ér)从日(rì)本(běn)股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日本(běn)股市上涨受(shòu)多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随着美(měi)联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资(zī)本回流(liú)日(rì)本市场；二是随(suí)着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值(zhí)，东(dōng)京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交易所(suǒ)提出(chū)将改革公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回(huí)购等方式提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部(bù)分利好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及(jí)相(xiāng)关的汇(huì)率风险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程(chéng)度不高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自己能力圈(quān)内(nèi)投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿(yì)元，规模增(zēng)于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译幅10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测(cè)算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看(kàn)，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年(nián)景气(qì)度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互(hù)联网等，也(yě)都受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数(shù)的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回(huí)调，当前(qián)估值已来到(dào)30倍(bèi)的历史(shǐ)低位(wèi)区(qū)间(ji于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译ān)，且(qiě)一(yī)季(jì)报显示成(chéng)分(fēn)股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自(zì)强根基，培(péi)育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套(tào)电(diàn)网改造。要重视通用人(rén)工智能(néng)发(fā)展，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济(jì)发(fā)展(zhǎn)动能(néng)要(yào)加快转变(biàn)，新(xīn)能源及人工(gōng)智(zhì)能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业(yè)板持续(xù)受(shòu)益(yì)于政策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的资(zī)金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主(zhǔ)题行业的(de)资金出现流(liú)出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资(zī)机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机(jī)会，当(dāng)前(qián)市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金(jīn)合力最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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