2016年(nián)11月28日，彼(bǐ)时的白糖主力合约正(zhèng)在上演最后的末日疯(fēng)狂，一天之内，白(bái)糖(táng)主力合(hé)约(yuē)连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘(pán)中就创下7314元/吨(dūn)的周期(qī)高点，随即白糖期货(huò)开始一路狂跌，直至(zhì)2019年(nián)年初(chū)才勉强止住颓势(shì)。

　　真的(de)注意的(de)是，从白糖主(zhǔ)力合(hé)约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六年一次的白糖周期十分准时，从未缺席过。而形成这种周期的(de)原(yuán)因与白糖期货的种植周期(qī)有关，一般甘蔗的每三年一个种(zhǒng)植周期，这从(cóng)根(gēn)本决定了白糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示(shì)，截(jié)至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来(lái)看，白糖价格已经(jīng)创下(xià)2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜(cài)糖厂(chǎng)已(yǐ)全部停机，甘蔗糖(táng)厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年(nián)白糖生产(chǎn)季(jì)逐步进入尾声，除云(yún)南地区外，广(guǎng)西等主(zhǔ)产区陆续收榨。由于(yú)广西前(qián)期受不利天气影响，甘蔗单产降幅(fú)高于预期(qī)，22/23榨季国内糖(táng)产量延续下(xià)滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部预测，22/23榨(zhà)季全国食(shí)糖产量约(yuē)933万吨(dūn)，同(tóng)比下(xià)降2.4%，其(qí)中广(guǎng)西白糖(táng)产量约530万吨(dūn)，同比减少约80万(wàn)吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说(shuō)并不现实，由于国内糖料作物(wù)种植面(miàn)积增长有限(xiàn)，国内糖料(liào)作(zuò)物产(chǎn)量(liàng)也增长(zhǎng)缓慢且有(yǒu)限，我国食糖产量整体保(bǎo)持平稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目前国(guó)内食糖(táng)消费量每年在(zài)1500万吨左右，缺(quē)口部分通(tōng)过进(jìn)口糖补充。

　　但是，国际市场供(gōng)需(xū)情况也不容乐(lè)观。

　　据消费日(rì)报报道，联合(hé)国粮食及农业组织（粮农组(zǔ)织）发(fā)布的报(bào)告显示(shì)，4月国际食品(pǐn)价(jià)格指数出现1年以来(lái)的首次回升，食糖、肉类(lèi)及大米的世界报价上涨。粮(liáng)农组织(zhī)食糖价格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月(yuè)以来的新(xīn)高。

　　白糖全(quán)球主要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和澳大利亚等，其中前十位(wèi)食糖产量约占全球总产量的76%；前(qián)四大出口国分别是巴西(xī)、泰国、澳大利亚和印度(dù)，整体贸(mào)易量(liàng)占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产糖(táng)国之一(yī)，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上(shàng)政府实施的出(chū)口限制(zhì)，世界各地的(de)糖价可(kě)能会进一(yī)步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而(ér)动

　　A股市场也是闻风而(ér)动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大涨，收盘(pán)大涨超4%。截至(zhì)目(mù)前，今年(nián)以(yǐ)来，中(zhōng)粮(liáng)糖业(yè)累计上(shàng)涨幅(fú)度超过30%，南宁糖(táng)业年内(nèi)涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖(táng)主力合约是(shì)否会重蹈覆辙，还是继续挑战(zhàn)极限，市场将会(huì)给出答案。

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