随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发(fā)布了(le)一(yī)季(jì)报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华(huá)基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在(zài)90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文e="#_x0000_t75">

　　持(chí)仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持(chí)有市(shì)值(zhí)约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光(guāng)国(guó)微、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去年(nián)底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的(de)看法，基金(jīn)君为(wèi)大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结(jié)构调(diào)整继续升级，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于国家自身实(shí)力(lì)的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度(dù)市(shì)场(chǎng)最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应用(yòng)推出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材(cái)料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期(qī) 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供(gōng)应(yīng)商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内(nèi)晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极(jí)，全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据(jù)中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于(yú)一(yī)个下(xià)跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的(de)风险因(yīn)素已经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的(de)代表(biǎo)作(zuò)信澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度(dù)最大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历(lì)了疫情复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个温和复苏(sū)的通道(dào)，在(zài)海(hǎi)外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预期(qī)的(de)变化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人(rén)工智能这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产和生活(huó)方式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术革命给(gěi)具体公司和行业(yè)格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多(duō)的(de)电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来(lái)的(de)发展方向(xiàng)还(hái)是(shì)相对(duì)比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要(yào)的(de)事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告(gào)诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度(dù)减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了(le)工商(shāng)银行、建发(fā)股份(fèn)、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的组合没(méi)有大的变化(huà)，是因(yīn)为长(zhǎng)期(qī)观点没(méi)有大的变(biàn)化。对(duì)中国经济的(de)长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供的(de)较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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