金融界4月27日消息(xī)  顶(dǐng)着“港股白酒第一股(gǔ)”光环的珍酒李渡(dù)正式登陆(lù)港交所，尴尬的(de)是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势(shì)尽显(xiǎn)，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第(dì)一(yī)天市值(zhí)就缩水超过60亿(yì)港元，惨遭开门黑。

　　私(sī)募(mù)巨头KKR浮亏(kuī)超(chāo)过22亿港元

　　自2016年(nián)金徽(huī)酒挂牌上交所后，至今(jīn)没有酒(jiǔ)企成功(gōng)上(shàng)市，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)是近7年时间第一只(zhǐ)实现资本上市的白酒股(gǔ)，目前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国台等均止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在(zài)港交所IPO，发售价为(wèi)每(měi)股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发售(shòu)获超购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知(zhī)道是(shì)出于(yú)何种考虑，此次珍酒李(lǐ)渡并没有引(yǐn)入基石投资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡共计(jì)引入(rù)两轮投资者，分别是有着“华尔街之狼”之(zhī)称的私募股权巨头KKR和大中(zhōng)华(huá)网(wǎng)讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分别投(tóu)资3亿美元、5亿美元，两次成(chéng)本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍(zhēn)酒李渡今日收盘(pán)价8.88港元，这意(yì)味着(zhe)私募巨头KKR目(mù)前浮亏超过22亿(yì)港元。

　　三(sān)年(nián)时(shí)间狂砸15.77亿元广告(gào)费

　　公开资料显示，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是(shì)一家致力提供以酱香型为主的(de)次高端白酒产品的中国白酒公司(sī)。珍酒(jiǔ)李渡集团旗下包括珍酒、李渡(dù)、湘窖(jiào)及(jí)开口笑四大白酒品牌(pái)，覆盖(gài)酱香型(xíng)、浓香型、兼香型(xíng)三大(dà)白酒品类。

　　招股书显示(shì)，按2021年收(shōu)入计算，珍酒李渡(dù)是中国(guó)第四大民营白酒(jiǔ)公司(sī)，以及中国白(bái)酒(jiǔ)行业中提供(gōng)三种(zhǒng)香型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润为(wèi)5.2亿(yì)元(yuán)、10.32亿元(yuán)、10.3亿元(yuán)，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看(kàn)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的增速(sù)在下降(jiàng)。

　　此(cǐ)外(wài)，珍酒李(lǐ)渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这(zhè)与A股白酒(jiǔ)公司相比也处于下(xià)风，“股(gǔ)王(wáng)”贵州(zhōu)茅台2022年(nián)的(de)毛利率(lǜ)超(chāo)过90%，而(ér)腰部的今(jīn)世缘、口子窖等企业毛(máo)利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接(jiē)原(yuán)因(yīn)之一就是(shì)珍酒李(lǐ)渡的(de)“豪横”的广告支出。财报显(xiǎn)示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及(jí)经(jīng)销开支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同(tóng)期分别占(zhàn)公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就(jiù)砸了15.77亿(yì)元(yuán)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，珍酒李渡的存货正在(zài)逐步增(zēng)加。报告期内，公(gōng)司存货分别为17.37亿元、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈逐年增长趋(qū)势，存货周转(zhuǎn)天数(shù)分别(bié)为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书解释称大(dà)部(bù)分存货为基酒，但仍然有不少(shǎo)针对其(qí)产销失衡(héng)的质疑。

　　吴向(xiàng)东曾操(cāo)盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛(máo)利率和“豪横”的(de)广告支出，这与珍酒李渡创始(shǐ)人吴(wú)向东的操盘(pán)手法(fǎ)密切相关。

　　声(shēng)名300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋在(zài)外的“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是(shì)一名白(bái)酒行(xíng)业的老兵。1969年(nián)，吴向东出生(shēng)在湖(hú)南醴陵的一个普通(tōng)农村家(jiā)庭，1992年，在湖南(nán)省(shěng)外贸学(xué)校毕业(yè)的(de)吴向东，进入其姐夫傅军旗下新(xīn)华联(lián)集团工作。此后四(sì)年，他升(shēng)至(zhì)新华联集(jí)团董事、董事(shì)局副主席。也是(shì)在此，吴向东正式(shì)开(kāi)启了他的白(bái)酒(jiǔ)事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年(nián)拿(ná)下五粮液旗下川酒王(wáng)的代(dài)理权，仅一年(nián)就将川酒王销量做到湖(hú)南第(dì)一。川(chuān)酒王热销之后，大量仿冒产(chǎn)品涌现。同时，白酒(jiǔ)市场(chǎng)竞争白热化，下游经销商(shāng)的日(rì)子(zi)越来越难，吴向东想自(zì)创白酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮液签订了OEM代工协议，这是他在白(bái)酒业(yè)首创(chuàng)了一(yī)种新模式OEM，即贴牌(pái)代工模式，随后，金(jīn)六(liù)福在这一年诞(dàn)生了。

　　2001年，中(zhōng)国男(nán)足冲(chōng)进(jìn)世界杯(bēi)，媒体将时任男(nán)足主教练的米卢誉为(wèi)神奇(qí)教练和好运(yùn)福星。深(shēn)谙营销的吴向东找来米卢担任金六福形象(xiàng)代言人(rén)。米卢(lú)穿着(zhe)唐装(zhuāng)，面带(dài)微笑地说(shuō)“中(zhōng)国人的福酒(jiǔ)，金六福。”很(hěn)长一段时间(jiān)，金六福的(de)广(guǎng)告投放量都(dōu)是(shì)全国第(dì)一(yī)。

　　在吴向东的广告轰炸下(xià)，金六福迅(xùn)速成为(wèi)国(guó)民白酒，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵(guì)州酱酒品牌(pái)珍酒、江西李渡(dù)，以及湖南(nán)知(zhī)名白(bái)酒(jiǔ)品牌湘窖和开(kāi)口笑(xiào)正式合并——珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡诞生。

　　目(mù)前(qián)，吴向东实(shí)际控制(zhì)的金东集团旗下共有华致(zhì)酒行、华泽(zé)酒业集团（下辖(xiá)金六福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产(chǎn)业板(bǎn)块(kuài)。涉足金融、文化旅游、新能源(yuán)、互联网、酒业(yè)等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成(chéng)为湖(hú)南省株洲市首富。2023年3月，胡润研究(jiū)院发(fā)布《2023胡(hú)润全球富豪榜》，吴向东(dōng)以230亿元人民币财富位(wèi)列(liè)榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还(hái)是(shì)会更好生(shēng)意吗？

　　在前不(bù)久的第(dì)108届全(quán)国糖酒商(shāng)品(pǐn)交易会上，阵阵寒意从会(huì)上传来。

　　4月9日(rì)，在糖(táng)酒会的相(xiāng)关(guān)论坛上(shàng)，在酒水行业颇(pǒ)为知名的盛初咨(zī)询董事长王(wáng)朝成(chéng)放出“重磅观点”：酒业(yè)整体(tǐ)将(jiāng)长期进入销(xiāo)量负增长、收入低增长或0增长、利润低增长的内卷时代(dài)，并且很可(kě)能刚刚开始。

　　第一，2023年是行(xíng)业(yè)的分(fēn)水(shuǐ)岭，从场(chǎng)景-量价-集(jí)中度看趋势，真正(zhèng)的300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋高端消费(fèi)在(zài)疫情场(chǎng)景中(zhōng)并(bìng)没有太受影响，次高端库存(cún)仍未消化，区域酒借助消费恢复较快。高(gāo)端的恢复(fù)没有看(kàn)到更(gèng)强的动力(lì)，仍然在低位徘徊，一二季度上市公(gōng)司(sī)业绩会出现增速放(fàng)缓和进(jìn)一步(bù)分(fēn)化。

　　第二，从白酒(jiǔ)供需-库存周期看趋势，现在存在(zài)三个矛盾：一是产区和(hé)供需(xū)的矛(máo)盾(dùn)，大产区都在扩(kuò)产能，但销量在下降；二是(shì)名酒(jiǔ)企业都在向下扩展(zhǎn)产品(pǐn)线，和地方酒厂会产生矛盾；三是名酒企业渠道重心(xīn)下(xià)移，和地方酒(jiǔ)企的(de)渠道有矛盾。

　　其(qí)具体表(biǎo)现是：2022年白(bái)酒行业销(xiāo)量为671万吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行业600万吨消失的(de)主要是100块(kuài)钱以下(xià)的价位带，其原因在于城市化，大部分劳动人口从农村转移到城(chéng)市(shì)后，消费(fèi)习惯变了，导(dǎo)致未来(lái)升级空间基(jī)数变小；超高端从(cóng)5万吨(dūn)上涨(zhǎng)到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各价(jià)格带白(bái)酒节前和节后的终(zhōng)端进货量数据(jù)。其中(zhōng)：2000元以上相关产品下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)节前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次高端(duān)价格节前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上(shàng)涨12%；100以(yǐ)下中低端节前增长7%，节(jié)后(hòu)增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李(lǐ)渡未(wèi)来走向何方让(ràng)我们(men)拭目(mù)以待。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋