昨天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭(bì)门会议，但会议(yì)开始后不久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会(huì)在(zài)周五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能(néng)影(yǐng)响联储的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行(xíng)业危机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计(jì)，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联(lián)储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高(gāo)开低走，受债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会(huì)场，准(zhǔn)备(bèi)继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第(dì)14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额(é)截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他(tā)提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让(ràng)通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲(jìn)的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业危机导致的(de)信(xìn)贷(dài)条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美(měi)联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我(wǒ)们(men)面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的(de)演变，然后再决定可(kě)能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到(dào)的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危(wē究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷i)机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行(xíng)业(yè)压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日(rì)内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货研(yán)究所(suǒ)负责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是(shì)交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因(yīn)并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大(dà)跌(diē)幅(fú)。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库(kù)，可见(jiàn)下(xià)游的持(chí)货(huò)意(yì)愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上周到(dào)港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存(cún)在一(yī)定的影响。在(zài)现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累库的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库(kù)至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方(fāng)面(miàn)，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内(nèi)。纯(chún)碱盘(pán)面在大(dà)量新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月会(huì)发生变化(huà)，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的(de)深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱(jiǎn)现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是(shì)需(xū)求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还要(yào)新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观逻辑(jí)终(zhōng)敌(dí)不(bù)过(guò)疲(pí)弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要(yào)关注检修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格(gé)局(jú)看究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从(cóng)偏(piān)紧到过(guò)剩(shèng)的周期(qī)中，价(jià)格趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对(duì)于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下(xià)游的(de)原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是(shì)否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存(cún)在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关(guān)注两个(gè)指(zhǐ)标(biāo)：一(yī)是基差(chà)不(bù)再(zài)是以现(xiàn)货(huò)下跌(diē)方式(shì)来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关(guān)注(zhù)远兴能源的(de)后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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