随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三(sān)只基金是(shì)全市场公募FOF一(yī)季度持有只数(shù)最多(duō)的权(quán)益基金(jīn)，相比去年四季度，易(yì)方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快的(de)行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人(ruì)、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基(jī)金，这也(yě)是(shì)华商新(xīn)趋(qū)势优选第二个季度坐上公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连(lián)续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信(xìn)号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达供(gōng)给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多(duō)年化(huà)工研究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基(jī)金增持(chí)前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业(yè)ETF、广(guǎng)发(fā)中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增(zēng)持份额(é)前三；偏股混合(hé)基金(jīn)增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和(hé)占据；股票(piào)基金增持前(qián)三分别(bié)为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题(tí)、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三则是交银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基(jī)金增持前(qián)三(sān)依次(cì)为易方达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振(zhèn)与人工(gōng)智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和(hé)新能源等板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权(quán)益仓位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债(zhài)品种，增(zēng)加其(qí)他(tā)确(què)定性(xìng)较高(gāo)的绝对(duì)收益(yì)或相对收益(yì)基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目(mù)前权益部(bù)分依(yī)然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝(jué)对收益(yì)的投资机会不(bù)断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基(jī)金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债(zhài)、万(wàn)家(jiā)安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除了向小市值(zhí)成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断(duàn)，在(zài)操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字经济相关(guān)的基金(jīn)和股票，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水平变化做动态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主要持仓仍(réng)然(rán)坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继(jì)续对(duì)部分主动权益基金进(jìn)行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)差的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位的(de)弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为(wèi)主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一(yī)季报超预(yù)期的(de)方(fāng)向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价(jià)值策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增加了(le)偏(piān)成(chéng)长策略的基金的配置(zhì)比例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去几年的(de)大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓(cāng)了偏(piān)科技(jì)成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过(guò)仍(réng)然选择(zé)那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不同地域的(de)投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金(jīn)的(de)权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维持超配状态，结(jié)构上(shàng)均衡(héng)配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期(qī)板块、受益于社(shè)会(huì)经济活(huó)动趋于正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益(yì)于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机(jī)会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度(dù)过，国(guó)内大类资产复苏预(yù)期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关(guān)注航(háng)空出行供需格局和票(piào)价(jià)弹性带来(lái)的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地(dì)产(chǎn)链以及(jí)一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的(de)估值(zhí)处(chù)均(jūn)在(zài)具备吸引力的(de)水平，为长期(qī)投(tóu)资(zī)提供一定安全边际(jì)。年内(nèi)经济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的(de)空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人题催(cuī)化的成份，对(duì)交(jiāo)易情(主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人qíng)绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持续(xù)关(guān)注新技(jì)术对(duì)经济各(gè)个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随(suí)着节日(rì)出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看，当前中(zhōng)国(guó)经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回(huí)调。复(fù)盘历史上的(de)复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面(miàn)的(de)总体改(gǎi)善能(néng)激活市(shì)场的(de)生态，市场(chǎng)会(huì)不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细(xì)分(fēn)方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估(gū)计(jì)市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会(huì)存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐(fěi)表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具(jù)备长期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的(de)场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块的估值性(xìng)价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造(zào)板块，特(tè)别是国产替(tì)代的关键环(huán)节，是长期关(guān)注的方向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能(néng)在下半年周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科(kē)技板块(kuài)的成(chéng)长空(kōng)间。

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