昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议(yì)开(kāi)始后不(bù)久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于(yú)“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调(diào)，他不知道(dào)双方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行(xíng)业的(de)压力(lì)可能影响联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必让利(lì)率升到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期(qī)美债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话(huà)前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创的(de)3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘(pán)大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国(guó)会(huì)众议(yì)院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不(bù)了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继(jì)续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行(xíng)业危机(jī)导致的(de)信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力(lì)可(kě)能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能(néng)无需(xū)（继续(xù)）加息至那(nà)么高(gāo)的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增(zēng)长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的(de)风险正(zhèng)变(biàn)得更(gèng)加平衡(héng)。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期(qī)银行(xíng)业压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等(děng)多重不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季(jì)度(dù)经济(jì)预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘(pán)交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研(yán)究(jiū)所负(fù)责(zé)人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三(sān)方面：一(yī)是产业(yè)供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的(de)原因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可(kě)见下游(yóu)的(de)持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现一定的(de)谨慎或者恐高的(de)情形，因此产(chǎn)销出现了(le)较为明显的下(xià)滑。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的(de)局(jú)面下，玻(bō)璃(lí)的价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市(shì)场交易点是(shì)远(yuǎn)兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然(rán)碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下(xià)持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月(yuè)会(huì)发(fā)生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验(yàn)证。在(zài)这(zhè)个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业(yè)链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅(fú免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费)和现货向期货回(huí)归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补(bǔ)库(kù)意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区(qū)产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存(cún)和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐(lè)观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏不及(jí)预(yù)期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上(shàng)看，部(bù)分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格(gé)下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中下游(yóu)的备货意(yì)愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗(hào)前(qián)期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是(shì)供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资金离(lí)场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌(diē)方式来(lái)修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则(zé)视终端需求变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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