金(jīn)融界4月(yuè)27日消息  顶着(zhe)真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态“港股白酒第一股”光(guāng)环的珍酒(jiǔ)李渡正式登(dēng)陆港交(jiāo)所，尴(gān)尬的是开盘(pán)直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽显，最(zuì)终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就(jiù)缩水超(chāo)过60亿港元(yuán)，惨遭开门(mén)黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自(zì)2016年金徽酒挂牌真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态上(shàng)交所后，至(zhì)今没(méi)有(yǒu)酒(jiǔ)企成功上市，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是近7年时间第一(yī)只实现资(zī)本上市的白(bái)酒(jiǔ)股，目前西凤酒(jiǔ)、郎(láng)酒、国台(tái)等均止步(bù)于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李(lǐ)渡此(cǐ)次在港交所IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元(yuán)，筹资(zī)资金约(yuē)50亿港元，公开发售获(huò)超购1.94倍，一(yī)手(shǒu)中签率100%。值(zhí)得注(zhù)意的是，不知道是出于何种考虑(lǜ)，此(cǐ)次珍酒李渡并(bìng)没有(yǒu)引入基(jī)石投资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡共(gòng)计(jì)引入两轮投资者，分(fēn)别是(shì)有着“华(huá)尔街之狼”之称(chēng)的(de)私(sī)募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月(yuè)分别投资3亿美元、5亿(yì)美元(yuán)，两次成本分别(bié)为(wèi)1.76美(měi)元(yuán)和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒(jiǔ)李渡今日收盘价8.88港(gǎng)元，这(zhè)意味(wèi)着私募巨(jù)头KKR目前浮亏超(chāo)过22亿港元(yuán)。

　　三年时间狂砸15.77亿元(yuán)广(guǎng)告(gào)费

　　公开资料显(xiǎn)示，珍酒李渡是一(yī)家(jiā)致(zhì)力提供(gōng)以酱(jiàng)香型为主的次高端白(bái)酒(jiǔ)产(chǎn)品的中国(guó)白酒公(gōng)司。珍酒(jiǔ)李渡集(jí)团旗(qí)下包(bāo)括珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开口笑(xiào)四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓(nóng)香(xiāng)型、兼香型三大白酒品类。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年收(shōu)入计(jì)算，珍酒李(lǐ)渡(dù)是中(zhōng)国第四大民营白酒(jiǔ)公司，以及中国白酒行业中提供三种香型白酒的第(dì)三大公司(sī)。2020年到(dào)2022年，珍酒李渡归母净利(lì)润为(wèi)5.2亿(yì)元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现来看，珍酒李(lǐ)渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒公司相(xiāng)比(bǐ)也(yě)处于(yú)下(xià)风，“股王”贵州茅(máo)台2022年的毛利率超过90%，而腰部的(de)今世(shì)缘、口子窖等企(qǐ)业(yè)毛利率(lǜ)也(yě)超过(guò)了70%。

　　导致毛(máo)利率(lǜ)的(de)直接(jiē)原因之一就(jiù)是(shì)珍酒李渡的“豪横”的广(guǎng)告支出(chū)。财(cái)报(bào)显示(shì)，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒李渡销售及经(jīng)销(xiāo)开支(zhī)分别为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于(yú)同期(qī)分(fēn)别占公(gōng)司总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费就砸了(le)15.77亿(yì)元。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李渡(dù)的存货正在逐(zhú)步增加。报告期内，公(gōng)司(sī)存(cún)货分别为17.37亿(yì)元(yuán)、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈逐年(nián)增长趋势，存货周(zhōu)转天数分别为(wèi)517天(tiān)、414.4天(tiān)和612.8天(tiān)。招股书解(jiě)释称大部分(fēn)存货为(wèi)基酒，但仍然有不少针对(duì)其产(chǎn)销失衡的质(zhì)疑(yí)。

　　吴(wú)向东曾(céng)操盘金六(liù)福(fú) 身价(jià)230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪(háo)横(héng)”的广告(gào)支出，这与珍酒李渡创(chuàng)始人吴向东的(de)操盘手法密切相关(guān)。

　　声(shēng)名在外的“白酒(jiǔ)教父”——吴向(xiàng)东是一名白(bái)酒行业的老兵。1969年，吴(wú)向东出生(shēng)在湖南醴陵(líng)的一个普(pǔ)通农村家庭，1992年，在(zài)湖南省(shěng)外(wài)贸学(xué)校毕业的吴向东(dōng)，进入其姐夫傅(fù)军旗(qí)下新华联集团(tuán)工(gōng)作(zuò)。此后四(sì)年(nián)，他升至新华联集团董(dǒng)事、董事局副(fù)主席。也是在此，吴向东正式开启了(le)他的白酒事(shì)业。

　　在傅(fù)军(jūn)的帮助下(xià)，吴向东在1996年拿下(xià)五(wǔ)粮液旗(qí)下川酒(jiǔ)王(wáng)的(de)代理权，仅一年就(jiù)将川酒王(wáng)销量做到(dào)湖(hú)南第一(yī)。川酒王热(rè)销(xiāo)之(zhī)后(hòu)，大量仿冒(mào)产品涌现。同时，白酒(jiǔ)市场竞争白热化，下游经销商的日子越来越难，吴向东(dōng)想自创白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与(yǔ)五粮(liáng)液签订了OEM代工协议，这是他在(zài)白酒业首(shǒu)创了一种新模式OEM，即贴(tiē)牌代工模式(shì)，随后，金(jīn)六福在这一年诞生(shēng)了。

　　2001年，中国(guó)男足(zú)冲进世界杯(bēi)，媒体将时任男足主教(jiào)练的(de)米卢誉为神奇教练和好运福星(xīng)。深(shēn)谙营销的吴向东找来米卢担(dān)任金六福(fú)形象代言人。米(mǐ)卢(lú)穿着唐装，面(miàn)带微(wēi)笑(xiào)地说“中国人(rén)的福酒，金(jīn)六福。”很长一段时间(jiān)，金六福的广告(gào)投放量(liàng)都(dōu)是全国第一。

　　在吴向(xiàng)东的广告轰炸下(xià)，金六福迅速成为(wèi)国(guó)民白酒(jiǔ)，高峰期一天能(néng)发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱(jiàng)酒品(pǐn)牌珍(zhēn)酒、江西李渡，以及湖南(nán)知名白(bái)酒品牌湘窖和开口(kǒu)笑正式合并——珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)诞生。

　　目前，吴向东实(shí)际控制(zhì)的金东集团旗下(xià)共有华致酒行、华泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒企(qǐ)）、金东投资三个产业板块。涉足金融(róng)、文化旅游、新能源(yuán)、互联网、酒业等多个(gè)产业。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东也一举(jǔ)成为湖南省株洲市(shì)首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全球富豪(háo)榜》，吴(wú)向东以230亿元人民(mín)币财富位(wèi)列榜单(dān)第955位。

　　白酒还是(shì)会更好生意(yì)吗(ma)？

　　在前不久的第108届全国糖酒商品交易会上(shàng)，阵阵寒意从会上传(chuán)来。

　　4月9日，在糖(táng)酒(jiǔ)会(huì)的相关论(lùn)坛上，在酒水行业(yè)颇为知(zhī)名的(de)盛初咨询董事(shì)长(zhǎng)王朝成放出“重磅观点(diǎn)”：酒(jiǔ)业整体将长期进入销(xiāo)量负(fù)增长、收入低增长或0增长、利(lì)润低(dī)增长的内卷时代(dài)，并且很(hěn)可(kě)能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的(de)分水岭，从场景-量(liàng)价-集(jí)中度看趋势，真正的(de)高端消费在(zài)疫(yì)情场景中并没有(yǒu)太受影响，次高端(duān)库存仍(réng)未消化，区域(yù)酒借(jiè)助消费恢(huī)复较快。高(gāo)端的(de)恢(huī)复没有看到更强的动力，仍然在低(dī)位(wèi)徘徊，一二季度上市公司(sī)业绩(jì)会(huì)出现增速放缓和进一步(bù)分化。

　　第二，从白酒供需(xū)-库存(cún)周期看趋势，现在存在三个矛盾：一(yī)是产(chǎn)区和供(gōng)需的矛(máo)盾，大产(chǎn)区都在扩产能，但(dàn)销(xiāo)量在(zài)下降；二(èr)是名酒企(qǐ)业都在向下扩展产品线，和(hé)地(dì)方(fāng)酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三是名酒企业渠(qú)道(dào)重(zhòng)心下移(yí)，和地方酒企的渠道有矛(máo)盾。真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态

　　其具(jù)体表(biǎo)现是：2022年白酒行业销(xiāo)量(liàng)为671万吨，而2016年是(shì)1305万(wàn)吨，行业600万吨消失(shī)的主要是(shì)100块钱以下的价位(wèi)带，其(qí)原(yuán)因在于城市化(huà)，大部分劳(láo)动(dòng)人口从(cóng)农村转移到(dào)城(chéng)市后，消费(fèi)习惯变了，导(dǎo)致未(wèi)来升(shēng)级空间基数变小；超高(gāo)端(duān)从5万吨上涨到(dào)10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了(le)两倍(bèi)。

　　他(tā)给出了一组各价格(gé)带白酒节前和节后的终端进货量数据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节(jié)后(hòu)上(shàng)涨12%；800~2000元相关(guān)产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次(cì)高端相关产品(pǐn)节前下(xià)降41%，节(jié)后下降20%；300~600元次(cì)高端价格节前下(xià)降23%，节(jié)后上涨(zhǎng)9%；100~300元(yuán)中(zhōng)高端节前下降(jiàng)4%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；100以(yǐ)下中低端节(jié)前增长(zhǎng)7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股”珍酒李渡未来(lái)走(zǒu)向何方让我们拭目以(yǐ)待。

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