随着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季(jì)度持(chí)有(yǒu)只数最多(duō)的权益基(jī)金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格基(jī)金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清单(dān)也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势(shì)优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是与融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在(zài)此之前(qián)，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)等(děng)基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重贵州海拔高度是多少仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)的(de)FOF基(jī)金数(shù)量则相比去(qù)年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基(jī)金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海栋过(guò)往长期以成长风格(gé)著(zhù)称，截(jié)止(zhǐ)今年一(yī)季度(dù)末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或(huò)出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年(nián)化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏(piān)股混合基(jī)金增持前三则(zé)被(bèi)易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于(yú)数字经济政策的提(tí)振与(yǔ)人(rén)工智能(néng)主(zhǔ)题的不(bù)断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和(hé)新(xīn)能源等板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从一季度(dù)披(pī)露的情况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续(xù)超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长风格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续(xù)维(wéi)持权益(yì)资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合(hé)中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适(shì)度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据(jù)既定(dìng)的策(cè)略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度(dù)均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收(shōu)益和绝(jué)对收益的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过(guò)“多资(zī)产、多策(cè)略(lüè)”的方式(shì)来平(píng)滑组(zǔ)合(hé)波动(dòng)，努力(lì)将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经(jīng)理对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方(fāng)向的明(míng)朗，基金(jīn)经理对(duì)今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确(què)的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未来(lái)计划(huà)视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行了分散和优化(huà)，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)但(dàn)行业(yè)之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业(yè)景气度、估(gū)值(zhí)、性价比(bǐ)等的(de)判断，对行业风格的持(chí)仓(cāng)结(jié)构(gòu)进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部(bù)分短期表现较(jiào)差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报告期(qī)内，基金整体(tǐ)保持(chí)中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方(fāng)面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的(de)基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通(tōng)过(guò)动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了(le)深(shēn)度价值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值策略的基金的超配(pèi)比例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基(jī)金的配置比(bǐ)例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的(de)大幅(fú)调(diào)整，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景气周期低(dī)位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略(lüè)基(jī)金(jīn)的配置比例。不过仍(réng)然(rán)选择那(nà)些能够长期拿得(dé)住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的(de)科技(jì)基金。在不(bù)同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金(jīn)的权益类资(zī)产实际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操(cāo)作(zuò)上围绕(rào)经(jīng)济增(zēng)长和政(zhèng)策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速(sù)较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置(zhì)于：受益(yì)于(yú)顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益(yì)于产(chǎn)业周期见底及(jí)国产替(tì)代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一(yī)季报中(zhōng)提(tí)到了(le)对(duì)当(dāng)下(xià)的思(sī)考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空(kōng)期的度(dù)过(guò)，国(guó)内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重(zhòng)点(diǎn)关注航空(kōng)出行供需(xū)格局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带动下的部(bù)分细分(fēn)领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年内经(jīng)济(jì)修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加(jiā)码的(de)领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的(de)过热持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会(huì)持续关(guān)注(zhù)新技术对经(jīng)济(jì)各个领域的影响；对消费服(fú)务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其关(guān)注度有望(wàng)随着节日出行(xíng)、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以(yǐ)来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为(wèi)，基本面的总(zǒng)体改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方(fāng)面(miàn)，市(shì)场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘(jué)一季(jì)报超(chāo)预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续贵州海拔高度是多少关注(zhù)以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改(gǎi)革(gé)能否带来相关行业(yè)、企业(yè)基本(běn)面的(de)改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比(bǐ)更高。三(sān)是(shì)科技制(zhì)造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长期(qī)关注(zhù)的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能在(zài)下半(bàn)年周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而(ér)人工(gōng)智能等技(jì)术的突破(pò)，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 贵州海拔高度是多少