近日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使用大家广(guǎng)泛(fàn)知晓的(de)“强(qiáng)军口(kǒu)号(hào)”来进行(xíng)调侃(kǎn)式的比喻(yù)，让其感(gǎn)到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布(bù)通报，决(jué)定没(méi)收(shōu)笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论(lùn)引(yǐn)发的风波中，《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者发现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为(wèi)了(le)备受资本青睐的宠儿，在6年中获得(dé)众多资本8轮融资(zī)，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资(zī)，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文(wén)化(huà)，注册资(zī)本为208.13万元，经营范围包括文(wén)化艺术交流策划、演出经纪、文(wén)艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀(xiù)俱乐部成(chéng)为了(le)炙(zhì)手可热的行(xíng)业，笑(xiào)果文化也成为中(zhōng)国最(zuì)成功(gōng)的脱(tuō)口秀俱乐(lè)部(bù)之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机(jī)并(bìng)押宝这一赛(sài)道，《科创板日报》记者整理公开信息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯(xùn)关联(lián)公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通(tōng)数据显示(shì)，2016年(nián)6月，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)得到(dào)游族网络天使轮投资。同年9月，得到(dào)游族(zú)网络、普思资(zī)本(běn)数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此(cǐ)轮(lún)未(wèi)披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的(de)B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到(dào)腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出(chū)，南(nán)山资(zī)本(běn)和游族网络对笑果文(wén)化最(zuì)为青睐，8轮(lún)融资中(zhōng)一(yī)共投(tóu)了4次(cì)，游族网络更是笑果文(wén)化的天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同时，线下(xià)是笑果文(wén)化走(zǒu)向扩张(zhāng)的关键一子，今年(nián)4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开(kāi)业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏(sū)州之后的(de)第四个演艺空(kōng)间(jiān)。此外，近(jìn)年来对外投(tóu)资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)发现，笑果文化(huà)对外(wài)投资(zī)的企业共有9家，其中有(yǒu)6家已经(jīng)注(zhù)销。如今(jīn)存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青(qīng)豆结冰文化传播(bō)有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)、上海(hǎi)笑欢悦信(xìn)息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果(guǒ)演艺股权也(yě)发生了(le)变更。2021年11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企(qǐ)业(yè)类(lèi郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的)型变(biàn)更(gèng)为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参与了(le)对笑果(guǒ)文化(huà)的A轮(lún)投(tóu)资过(guò)程，他(tā)对《科创板日报》记者表示，他也是刚(gāng)从网上(shàng)看到本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于(yú)快(kuài)速发展阶段，表现形式(shì)丰富多样，而在该领(lǐng)域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大(dà)会(huì)》在年轻人(rén)圈(quān)子里很火爆，出于(yú)这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众一边(biān)大笑一边反(fǎn)思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出(chū)于节目(mù)效果可能需要张狂和外向一些，但公(gōng)众场合(hé)下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要(yào)注意(yì)把握分寸，尤(yóu)其涉(shè)及到(dào)国家政治和解放军形象等严肃话(huà)题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方(fāng)面，可(kě)能没有进行非常严格的把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者(zhě)注意到，笑果文(wén)化的(de)业(yè)务和腾(téng)讯关联(lián)颇深，资(zī)料显示，目前(qián)大股东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公司为(wèi)第三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合(hé)笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑(xiào)果文化联合出品的(de)《脱口秀大会(huì)》在腾讯(xùn)视(shì)频首播(bō)。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年称，受众面最广(guǎng)的(de)是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年(nián)》等以跟腾讯合作(zuò)的长(zhǎng)视频节(jié)目，可以占到公司百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升(shēng)，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较于(yú)西(xī)方脱口秀(xiù)百年以(yǐ)上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来(lái)品(pǐn)在国内的发展历程(chéng)要短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综(zōng)艺频频占据收视榜与网络热议话题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度(dù)席(xí)卷(juǎn)而(ér)来，资本也闻风而(ér)至。财联社创(chuàng)投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明(míng)星(xīng)投资机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思(sī)维(wéi)造物，乐游(yóu)资本(běn)投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团投了单(dān)立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融(róng)资的笑果文化外，其(qí)他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同时，资(zī)本对脱(tuō)口(kǒu)秀的(de)倾注(zhù)也(yě)有些后劲不足(zú)，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高(gāo)速增(zēng)长的(de)市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口(kǒu)秀行业(yè)发展趋势分(fēn)析与(yǔ)未来投(tóu)资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，202郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的1年(nián)脱口秀(xiù)市场(chǎng)全年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将(jiāng)保持(chí)20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市场仍在(zài)上升(shēng)期，资本为何却逐(zhú)渐(jiàn)远离了这一(yī)赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始人高承(chéng)远对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在(zài)资(zī)本(běn)市场并(bìng)不吃香。其(qí)核心原因在于，资本的投资逻(luó)辑天然是确定性和可复制(zhì)性，而(ér)脱(tuō)口秀行业却具有(yǒu)巨(jù)大的(de)不确定性和不(bù)可(kě)复制性。演员的不确定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的不(bù)确定性，以(yǐ)及踩红线等(děng)重要舆(yú)情事件等，都可(kě)能让经营面临巨大(dà)的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续(xù)发展(zhǎn)，就需要(yào)拥抱监管，在合法合(hé)规的底(dǐ)线(xiàn)之上，不断运营(yíng)爆款，激(jī)活创作，带(dài)动整个行业(yè)的上线，这才(cái)是这个行业可(kě)持续、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，脱(tuō)口秀行业(yè)作为大文(wén)娱(yú)行业(yè)中的一员，和这(zhè)个行业中的(de)其余(yú)行业一(yī)样（如(rú)影视剧(jù)作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本(běn)身而非平台(tái)，行业本身的“护(hù)城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本(běn)身(shēn)是靠故事起家的(de)，但这个(gè)行业的“故事”却很(hěn)难讲述，这也是备受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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