“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月(yuè)非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债(zhài)价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的(de)两(liǎng)年(nián)期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周(zhōu)低(dī)位。互换合约定价显示，投资(zī)者预期的美联(lián)储7月(yuè)加息几率增加，预计未(wèi)来两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续(xù)两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日(rì)以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普(pǔ)均创(chuàng)去(qù)年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌(diē)幅(fú)，和布油均三周来首次(cì)累跌(diē)，市场焦点(diǎn)转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和(hé)美债收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创两周多(duō)来最差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院分析师徐(xú)颖表示，就(jiù)5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月新增就业主(zhǔ)要集(jí)中在(zài)教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府部门（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业就业人数(shù)减(jiǎn)少，私人服务(wù)行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场(chǎng)的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生(shēng)产连续三个月就业人数(shù)减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合(hé)。同时(shí)她指出，5月非农就业(yè)报告也(yě)显(xiǎn)示出就业市(shì)场边际降温的(de)更多(duō)迹象，5月失业人数(shù)增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁(cái)员人数的增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平基本是60年代(dài)以来的最低水平(píng)，在失(shī)业(yè)率回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不会引(yǐn)发市场和官方的(de)明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业(yè)市场供需矛盾仍(réng)在，但(dàn)随(suí)着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资(zī)上(shàng)涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速(sù)环比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资(zī)对(duì)通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不(bù)动(dòng)”是大概率(lǜ)事件(jiàn)，还需要关注后(hòu)续(xù)公布(bù)的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市场状态可(kě)以支撑在通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力较大(dà)时继续(xù)加息(xī)。美(měi)联(lián)储利率会议落地(dì)前(qián)，市场(chǎng)步(bù)入振荡(dàng)盘整状态，预计美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上反函数常用公式大全，反函数运算公式限问题落地，美债收益率(lǜ)风险(xiǎn)偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部(bù)长级会(huì)议(yì)上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会(huì)宣(xuān)布进一步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决定(dìng)进一步(bù)削减(jiǎn)石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息(xī)意味(wèi)着更多的不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面(miàn)临诸(zhū)多挑战，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还在(zài)蚕(cán)食该集团(tuán)的市场份额，这(zhè)也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自(zì)愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这些行动都(dōu)未(wèi)能止住油价的(de)下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要(yào)进(jìn)一步减产，他(tā)告(gào)诫投(tóu)机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则与(yǔ)沙(shā)特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗(luó)斯官员表示(shì)，他认为欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可(kě)能会在年(nián)底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做空原油，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持(chí)石油市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以(yǐ)使市(shì)场(chǎng)更加平衡(héng)。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为，进(jìn)一步减产(chǎn)的可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们(men)决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄(é)乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期(qī)间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽(zé)连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听到(dào)声(shēng)音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在成为北约(yuē)成员国之前(qián)需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全(quán)保证，有资格(gé)成为(wèi)北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人(rén)士(shì)的话报道称，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基(jī)向北约各国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加(jiā)入北约的(de)路线图，否(fǒu)则他(tā)将不(bù)会出席7月(yuè)举行的(de)维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在(zài)访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期(qī)加(jiā)入北约一(yī)事，法(fǎ)国、德国等(děng)北约国家(jiā)持(chí)反对(duì)意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆(lù)参加(jiā)北约外长会期间表示(shì)，德国(guó)不认为北约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的(de)其他一些北约(yuē)成员(yuán)国也(yě)不希望乌克兰(lán)迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市场情绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏观(guān)层面来看，美国债(zhài)务上(shàng)限危机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美国参议(yì)院通(tōng)过债(zhài)务上限(xiàn)法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现(xiàn)的(de)美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同时在美联(lián)储本月会议(yì)或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预(yù)期(qī)的数据改善了(le)市(shì)场情绪，同时市(shì)场也在(zài)翘(qiào)首等(děng)待新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天然橡胶(jiāo)期(qī)货(huò)价(jià)格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期(qī)货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶(jiāo)市场(chǎng)利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息(xī)比较热(rè)闹，前(qián)有云南旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情(qíng)上(shàng)半月(yuè)上行(xíng)，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市(shì)场供多需少，终(zhōng)究无(wú)力支撑(chēng)，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言(yán)称国(guó)储今(jīn)年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后(hòu)该(gāi)消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响(xiǎng)逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投(tóu)期货能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治(zhì)、战略意(yì)义大于(yú)经济(jì)意(yì)义(yì)，橡胶与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称为四(sì)大工业原料，是关系国(guó)计民(mín)生、国(guó)防安(ān)全(quán)的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩的。但要(yào)考虑(lǜ)到一个(gè)事实：中国的(de)天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本(běn)身的(de)天然橡胶来(lái)说，是供(gōng)不应求(qiú)的。因(yīn)此，在(zài)当前(qián)诡(guǐ)谲多变的(de)国际(jì)政(zhèng)治格局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备其(qí)实是(shì)有很(hěn)高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全年的(de)消费量(liàng)来说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对(duì)象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的量(liàng)其实占到(dào)相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮(lún)储橡胶事件(jiàn)成立，根(gēn)据交割品的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储的(de)影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但是(shì)，由于整(zhěng)个(gè)事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反(fǎn)应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的(de)改(gǎi)变，产区(qū)全面(miàn)开(kāi)割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到来，然(rán)而天胶(jiāo)下(xià)游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分(fēn)析师(shī)胡华钎告诉记(jì)者，目前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区(qū)加(jiā)速恢复开割，预计(jì)6月(yuè)中旬(xún)全(quán)面开割(gē)，海(hǎi)南(nán)产(chǎn)区(qū)已(yǐ)经(jīng)全面开割，海外(wài)越南天然(rán)橡胶产区(qū)也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶(jiāo)上(shàng)游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高(gāo)，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地(dì)期(qī)货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目(mù)前云(yún)南产(chǎn)区大(dà)面积开(kāi)割，预(yù)计后市仍(réng)有较(jiào)多(duō)降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓(huǎn)解。海南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根(gēn)据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行(xíng)情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究院(yuàn)能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足(zú)，对开(kāi)工(gōng)率形成(chéng)一(yī)定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极(jí)性尚可。而内(nèi)销市场需求表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，对(duì)后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，目前(qián)下游外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存(cún)，企业(yè)排产积(jī)极(jí)性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企业因内销出货反函数常用公式大全，反函数运算公式(huò)压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度(dù)降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下(xià)游需求(qiú)分(fēn)歧(qí)较大。“主要是不(bù)同的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来说此前市场对今(jīn)年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内(nèi)轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还是不错的，反映国(guó)内实际(jì)需(xū)求并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽(qì)车(chē)刺激政策反函数常用公式大全，反函数运算公式退(tuì)出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是国内需求不行，但是(shì)其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目(mù)前主要还(hái)是宏观(guān)面(miàn)主导(dǎo)胶价走(zǒu)势(shì)，一(yī)方面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一方面美(měi)联(lián)储加息进(jìn)程，以(yǐ)及美(měi)国银行(xíng)危机(jī)和美(měi)债上限问(wèn)题等(děng)。看(kàn)向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上(shàng)半(bàn)年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的主要因素(sù)，随着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢(huī)复速度仍然(rán)偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期观(guān)点仍然(rán)偏空，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示(shì)，在供给端没(méi)有天气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在需求(qiú)端(duān)。从下半(bàn)年来看，外需受海外经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需(xū)复苏的逻辑(jí)，已经出(chū)现一波(bō)反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市场(chǎng)从交易(yì)预期(qī)开始(shǐ)转向交易(yì)现实，由于国内需(xū)求复苏不及(jí)预期(qī)，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看(kàn)，她(tā)表示短(duǎn)期(qī)胶价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有价格的绝(jué)对(duì)低位才能(néng)刺激有效的(de)去库和资金再次做多(duō)的意愿。后续(xù)还需继续关注天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出(chū)现异常状况，或将(jiāng)带(dài)来新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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