大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同(tóng)志为核(hé)心(xīn)的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)国内国(guó)际两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫(yì)情(qíng)防(fáng)控(kòng)取得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社(shè)会全面恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到(dào)缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预(yù)期，市场需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势(shì)，经济运行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足(zú)，经济转型升级面临(lín)新(xīn)的阻(zǔ)力(lì)，推(tuī)动高质量发展仍需(xū)要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出(chū)，在(zài)超大(dà)特大城市积极稳步推(tuī)进(jìn)城中(zhōng)村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购(gòu)的(de)命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第(dì)一共和银(yín)行，这是本(běn)轮(lún)美国银行业危(wēi)机(jī)中第(dì)四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国(guó)历史上(shàng)第二大的(de)破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国(guó)国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架(jià)无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部(bù)队及时(shí)采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人机出(chū)现异(yì)常，未(wèi)能达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人(rén)机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京不(bù)在克(kè)里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫斯(sī)科(kē)州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新(xīn)闻(wén)处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采取回(huí)应措施(shī)的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定(dìng)是(shì)为了防止未经授(shòu)权使(shǐ)用无人(rén)机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当(dāng)地时(shí)间(jiān)3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动(dòng)的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱发的(de)过度博弈和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相比4月继续(xù)不(bù)断改善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注(zhù)上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩(kuò)内需仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明(míng)确，美国(guó)银行业风险不断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的(de)趋势显现，其中(zhōng)行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面统一(yī)，夯实市(shì)场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局医(yī)药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季(jì)度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基(jī)于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍(réng)处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节假期间的(de)事件性因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动(dòng)，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环(huán)境下(xià)美国(guó)银(yín)行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市(shì)场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构(gòu)上(shà盱眙的邮编号码是多少啊ng)关注(zhù)在低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科(kē)技周期与复苏链(liàn)中的(de)弹性方(fāng)向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据盱眙的邮编号码是多少啊要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所(suǒ)反复(fù)很正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因素(sù)影响下(xià)，行业或(huò)更均衡。③数字(zì)经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技和大(dà)宗商品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所影响。我们(men)的资源+重资(zī)产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛(sài)道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概(gài)率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大(dà)类资(zī)产波(bō)动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市(shì)场预(yù)期(qī)，美国银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务(wù)上限博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数(shù)据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议(yì)首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内政策驱动的(de)数字经(jīng)济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的(de)，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续(xù)的(de)时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，盱眙的邮编号码是多少啊股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均(jūn)表(biǎo)明资本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实(shí)出现(xiàn)了较为明(míng)显(xiǎn)的(de)下降。这一下(xià)降背后我们(men)认为可能主(zhǔ)要(yào)有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易(yì)恢复(fù)，4月开(kāi)始(shǐ)经济(jì)进入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场的(de)战术(shù)调(diào)整虽然可能已经完(wán)成大部分(fēn)，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改(gǎi)善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起点之上，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期(qī)的(de)坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济温和(hé)复(fù)苏(sū)、美(měi)联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金(jīn)持(chí)仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛(sài)道(dào)的第五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步(bù)加配的(de)良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若(ruò)美联储(chǔ)能(néng)够在(zài)5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再(zài)起(qǐ)

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