在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经(jīng)不(bù)？”“还要(yào)有个跌(diē)停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告(gào)，对(duì)公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗(qí)下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动(dòng)较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二(èr)级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由于两只产(chǎn)品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入资(zī)金都不(bù)到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年(nián)以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经(jīng)达(dá)到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年(nián)也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流(liú)通盘不够大(dà)，短期内受(shòu)到资金(jīn)的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会推高(gāo)二级(jí)市(shì)场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况(kuàng)就会(huì)产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢(yì)价(jià)回归的过程，就会产生(shēng)二级市场(chǎng)价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息预(yù)期下降和日央行紧缩预(yù)期(qī)上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活(huó)动复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三(sān)是(shì)今(jīn)年东(dōng)京交易(yì)所提(tí)出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一(yī)改革下，预计部(bù)分低估(gū)值企业(yè)可能(néng)采取(qǔ)股票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元的股票被(bèi)宣(xuān)布回(huí)购；四(sì)是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并表(biǎo)示大举投资日(rì)本股市等，推(tuī)动(dòng)市场(chǎng)对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资(zī)风(fēng)险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度不高等(děng)问(wèn)题，建(jiàn)议投资(zī)者在(zài)自己(jǐ)能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日(rì)净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价(jià)测算，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入(rù)都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相对(duì)居(jū)前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多(duō)的(de)是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位(w贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用èi)居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐，净流(liú)入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业(yè)板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期(qī)创业(yè)板50指数的回(huí)调，当前估值已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实(shí)科技自(zì)立(lì)自强(qiáng)根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推(tuī)进(jìn)充电(diàn)桩、储(chǔ)能(néng)等设(shè)施(shī)建设和配套(tào)电网改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经济发展动(dòng)能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业(yè)的创(chuàng)业板持续(xù)受(shòu)益(yì)于(yú)政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板(bǎn)50指数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出(chū)，当日(rì)基金(jīn)份额流(liú)失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流(liú)出超过(guò)11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的(de)资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性(xìng)行情的(de)板块，遭遇(yù)资金(jīn)的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题(tí)行业的(de)资(zī)金出现流出(chū)，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块的投资(zī)机(jī)会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但(dàn)市(shì)场展现出更多结(jié)构性机会(huì)，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资(zī)金(jīn)合力(lì)最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会，尤(yóu)其(qí)是大众(zhòng)消费等领域；而长期来(lái)看，可以贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注(zhù)计(jì)算机、互(hù)联网和(hé)传媒等行业。

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