金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周期(qī)轮回的(de)白糖(táng)期货正在迎来(lái)疯狂时刻。五一假期之(zhī)前的最后一个交易日，在郑州(zhōu)商品交易所交易的白糖主力期货(huò)合约收盘成功(gōng)站上7000元/吨关(guān)口。

　　让(ràng)人遗憾(hàn)的是，如此关(guān)键的信息湮(yān)没在五一假期的兴奋与快乐之中(zhōng)，并未引起市(shì)场关(guān)注。直至(zhì)昨日(rì)（5月22日），白糖主力(lì)合约(yuē)收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资金(jīn)虎躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖(táng)主力合约盘(pán)中(zhōng)继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一(yī)次的白糖周期

　　而(ér)上一(yī)次白糖主力期货(huò)合约(yuē)打破7000元/吨大关还是6年半前(qián)。

　　2016年(nián)11月28日(rì)，彼时的白糖主力合约正在上演(yǎn)最后的末(mò)日疯狂，一天之内，白(bái)糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大(dà)涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月(yuè)29日），白糖(táng)主力合约盘中就创下(xià)7314元(yuán)/吨的周期高点，随即白糖期(qī)货开(kāi)始一路狂(kuáng)跌，直至2019年(nián)年初(chū)才(cái)勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的注意的是，从白(bái)糖主力(lì)合约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大(dà)约六年一次的白糖(táng)周期十分准时，从未缺席过。而形成这种周期的原因与白糖期货的(de)种植周(zhōu)期(qī)有(yǒu)关，一般甘蔗的(de)每(měi)三年一个种(zhǒng)植周期，这从根本(běn)决定了白(bái)糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖周期(qī)已经渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮白(bái)糖(táng)周期已经渐入高潮，据生意社显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日(rì)，白糖现货市场价格报6962元/吨，较(jiào)去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对比(bǐ)来看(kàn)，白糖价(jià)格已(yǐ)经创下2018年以来的(de)新高。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减产是大概(gài)率事(shì)件。

　　中(zhōng)国糖业(yè)协会发(fā)布的全(quán)国(guó)食糖产销数据显示，2022年/2023年(nián)制糖(táng)期截(jié)至今年4月底，甜菜糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云(yún)南省有3家尚(shàng)在生产(chǎn)外，其他省(shěng)(区)糖(táng)厂已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白(bái)糖生产(chǎn)季(jì)逐(zhú)步进(jìn)入尾声，除(chú)云南地区(qū)外，广西等主产(chǎn)区陆续收(shōu)榨。由于广(guǎng)西前期受(shòu)不利(lì)天气影响，甘蔗(zhè)单产降幅高(gāo)于预(yù)期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量延续下滑(huá)趋(qū)势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食(shí)糖产量约(yuē)933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万(wàn)吨，同比减少约80万(wàn)吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口(kǒu)超(chāo)过500万吨(dūn)。

　　短时(shí)间(jiān)增产(chǎn)对白(bái)糖(táng)来说(shuō)并不现实，由于国内糖料作物(wù)种植面积增长(zhǎng)有(yǒu)限(xiàn)，国(guó)内糖料(liào)作物产量也增(zēng)长缓慢且有限，我国食糖产量整体保(bǎo)持平(píng)稳，年产(chǎn)量在(zài)1000万吨左右。目前国内食糖(táng)消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过(guò)进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情况(kuàng)也不(bù)容乐观。

　　据消费日报报道(dào)，联合国粮食及农业组织（粮(liáng)农组织）发布(bù)的报告(gào)显(xiǎn)示，4月国际(jì)食品价格指数出现1年以(yǐ)来(lái)的首次回(huí)升(shēng)，食糖、肉(ròu)类及(jí)大米的世界(jiè)报(bào)价物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化上涨。粮(liáng)农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来(lái)的(de)新高。

　　白糖全(quán)球主要(yào)生(shēng)产(chǎn)国和地区包(bāo)括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国(guó)、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦(tǎn)和澳大利(lì)亚等，其中前十位食糖(táng)产量约占全(quán)球总(zǒng)产量的(de)76%；前四大出口国分(fēn)别(bié)是巴西、泰国、澳(ào)大利亚和印度，整体贸易(yì)量(liàng)占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为全球主要产(chǎn)糖国之一，印度正面临(lín)甘蔗产量下(xià)降(jiàng)危(wēi)机，加(jiā)上(shàng)政府实(shí)施的(de)出(chū)口限制，世界各地的糖(táng)价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场也(yě)是闻风(fēng)而动(dòng)，5月22日，两大白糖龙头(tóu)股中粮糖业、南宁糖业(yè)双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖(táng)业(yè)继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年以来，中粮(liáng)糖业累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)幅度超(chāo)过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

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　　至(zhì)于白糖主力合约是否会(huì)重(zhòng)蹈覆(fù)辙，还是继续挑战极限，市场将会给出答案。

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