在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金(jīn)密集迎来开放日(rì)，近三个(gè)月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，主动权益定开基金的整体破净率(lǜ)与基(jī)金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破(pò)净的重要(yào)原因。同时，他们(men)也建(jiàn)议(yì)基金公司要(yào)更加前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益(yì)和导(dǎo)向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一(yī)家基金(jīn)公司(sī)发(fā)布公(gōng)告(gào)称(chēng)，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合同的(de)有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下主动权益一年定期开放基(jī)金最近(jìn)一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触(chù)发(fā)基金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约(yuē)定履行基金(jīn)财产(chǎn)清(qīng)算(suàn)程序，无须召开基金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效(xiào)后，若(ruò)登记机构(gòu)完成每个开放期(qī)最后一(yī)个开放日的申购、赎(shú)回(huí)或转换(huàn)业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基(jī)金的基(jī)金份额持有人数量(liàng)不(bù)满(mǎn)200人(rén)或者基(jī)金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值低于五千万(wàn)元(yuán)，基(jī)金管理人在履(lǚ)行(xíng)相关监管报告和(hé)信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基金(jīn)份额持有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中(zhōng)的(de)破(pò)净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成(chéng)立(lì)两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，破(pò)净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近(jìn)，为了应对基金(jīn)集中申(shēn)赎影响，基金的投资策(cè)略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可能会有所降低(dī)。因此，在(zài)权益市场表现(xiàn)不好时(shí)，距离开放日(rì)越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成(chéng)立是基金破净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较(jiào)高(gā无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方o)，可能也与基金的(de)发行节奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎(yíng)来开(kāi)放的定期开放式(shì)基金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金发行角度(dù)而言，权益市(shì)场高点时基金发行相对(duì)容易，而且(qiě)规(guī)模也容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但(dàn)从(cóng)投资(zī)者(zhě)而言，高点入市就容易出(chū)现一段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出现大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时(shí)要保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行产品，不(bù)盲(máng)目追(zhuī)逐(zhú)市场热(rè)点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导(dǎo)向进行产品布局(jú)和发行。此举既可以保护投资者利(lì)益，也可(kě)以树立(lì)基(jī)金公司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责(zé)人也表(biǎo)示，在市场(ch无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方ǎng)高(gāo)位、情绪火热时发行基(jī)金往往(wǎng无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方)伴(bàn)随着较高(gāo)的风险。一方面，近两年权(quán)益市场的整体波(bō)动增(zēng)大，风(fēng)格轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投(tóu)资策略、不同投(tóu)资范围(wéi)的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较(jiào)大规模给基金经理(lǐ)带来(lái)的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能会(huì)影响产品未(wèi)来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的(de)资金容量通(tōng)常(cháng)有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机(jī)会(huì)，调整投资分布，也(yě)可(kě)能会增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门(mén)机构(gòu)负责人(rén)也建议(yì)基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控(kòng)制在基金经理能力范围(wéi)内，高点成立(lì)的(de)产品，如果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并(bìng)通过(guò)抓取阶段性投资机(jī)会(huì)、控制回(huí)撤等方法(fǎ)，也能在(zài)中长期(qī)斩获一定的(de)超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现不(bù)及(jí)预期(qī)，近一年新成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现不及预(yù)期时(shí)，投资者的心态(tài)会受(shòu)到一(yī)定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者对于(yú)后(hòu)续新(xīn)发基金的(de)购买意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开基金在(zài)基(jī)金经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投资者创造(zào)更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基金(jīn)也受市场波动影(yǐng)响，跌(diē)破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂(guì)平称。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方