AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最(zuì)火爆的(de)板块(kuài)，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布(bù)试(shì)水人(rén)工智(zhì)能(néng)、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司尝(cháng)试以AI试水投(tóu)资者关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派(pài)，众多基金(jīn)经理均谈(tán)及对AI投资机遇(yù)。各(gè)大(dà)派别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看(kàn)好(hǎo)其中长期投资价(jià)值(zhí)，但是对于(yú)短期人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐公布(bù)2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确写道(dào)，这段AI生成的内容(róng)阐述了人(rén)工(gōng)智能对(duì)各个行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生(shēng)产、环境保护和(hé)可持续发展，以(yǐ)及新能源开(kāi)发和利用等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的(de)快速发(fā)展为全(quán)球带(dài)来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方(fāng)式(shì)和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可(kě)持(chí)续发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数(shù)据安全并防止滥用。在(zài)应对(duì)挑(tiāo)战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在(zài)季报中也明确(què)表示，产(chǎn)业(yè)方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益于人(rén)工智能的计(jì)算机和传媒互联网行(xíng)业(yè)。数(shù)字化的核心逻辑是提高(gāo)效(xiào)率，而高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对(duì)半(bàn)导体、数字(zì)化(huà)、互联网平台等(děng)提出自己(jǐ)想法(fǎ)。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用技术(shù)的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传(chuán)播的效(xiào)率(lǜ)，这是一个长期(qī)向上的类消费行业(yè)，在美国是一个和(hé)互联网行业一样大规(guī)模(mó)的产业(yè)。在中(zhōng)国，依(yī)然(rán)处于产业的早期(qī)，但(dàn)是(shì)我们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越来(lái)越(yuè)意(yì)识到(dào)数字(zì)化的重(zhòng)要性(xìng)。而此轮(lún)数字化(huà)将会和(hé)人工智(zhì)能深度融合，也会给中(zhōng)国公(gōng)司(sī)带来发展的机会。目前整(zhěng)个(gè)板块的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工智能完成季(jì)报，也显示(shì)出(chū)人(rén)工智能确实(shí)开(kāi)始方(fāng)方(fāng)面面开始影响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的生活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者(zhě)教育基地宣(xuān)布成为(wèi)百度文心(xīn)一(yī)言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基(jī)地也将通过百度智能云接入(rù)文(wén)心(xīn)一言能力，致力(lì)于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提(tí)升客户投资体(tǐ)验感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理(lǐ)选择了积极参(cān)与布局(jú)，其中，除(chú)了(le)科技成长派(pài)基(jī)金经理(lǐ)，也(yě)不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报可(kě)以看出(chū)，该基金一(yī)季(jì)度(dù)进行(xíng)了(le)一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向(xiàng)上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工(gōng)智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互(hù)联网行业(yè)。前十大(dà)重仓股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其(qí)余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦(jiāo)的三大需求就是能(néng)源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的(de)5大方(fāng)向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新(xīn)能源、互联网(wǎng)平(píng)台(tái)、创新药。我们(men)认为，各(gè)个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成为最重要(yào)的增(zēng)长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特(tè)别(bié)是软件和互联网领(lǐng)域(yù)的机(jī)会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金(jīn)科技成长团队(duì)中，有不(bù)少基金经理明(míng)确看好人工智能带来的(de)投资机(jī)遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成长增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在(zài)去年下半年(nián)开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持(chí)仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处(chù)于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国际也(yě)还(hái)有巨大成长空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以十(shí)年为维度的产业变革(gé)机会，同(tóng)时配合2023年一(yī)季度的复(fù)苏和业绩(jì)修复，以软件计算(suàn)机为代表的科技(jì)板块内会持(chí)续有个股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等(děng)也(yě)表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能(néng)和可再生能源将构成未(wèi)来社会(huì)的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新(xīn)人工智能(néng)浪(làng)潮的进入，未来(lái)新的产(chǎn)业机会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的一派(pài)。他在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗影(yǐng)视等(děng)板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所管(guǎn)理的(de)基金维持了较高(gāo)仓位，对(duì)人(rén)工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司(sī)进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药(yào)业(yè)退出。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合(hé)宜(yí)的(de)重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的万家(jiā)品质生(shēng)活在一季(jì)度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结(jié)构占(zhàn)比，减持地产、军工(gōng)比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山(shān)办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发(fā)展(zhǎn)退出十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季(jì)报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫(mò)海波表示，主要(yào)是基于(yú)对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模(mó)式转变(biàn)，数据成为新的生(shēng)产(chǎn)要素(sù)，高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分(fēn)利用(yòng)好云计算、大(dà)数(shù)据、人工(gōng)智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑(jí)，通过(guò)信息(xī)技术(shù)全(quán)方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底(dǐ)层的通(tōng)信网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是(shì)一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益(yì)投资部总经理陶(táo)灿管理的基金(jīn)也重点布局(jú)了TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产行业的配(pèi)置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局(jú)了人(rén)工智能技术创新(xīn)带来(lái)的相关(guān)产业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极(jí)致(zhì)行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经(jīng)理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然(rán)在一季报中(zhōng)表达了对人工智能(néng)的(de)重视，但一季度并未加入对(duì)于(yú)AI领域的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的(de)科技板块走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行(梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模(mó)型路线(xiàn)的成功，这一成功比(bǐ)之(zhī)前(qián)几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意(yì)义，因为本次的人工智(zhì)能的应用领域得到(dào)了极大的(de)拓(tuò)展(zhǎn)，模(mó)型具备(bèi)了(le)强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个(gè)行业将极大受益于这(zhè)一技术的应(yīng)用和普及。未(wèi)来我们应该更(gèng)加重视这(zhè)一(yī)领域的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜少见(jiàn)到对(duì)相关板块的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技(jì)术，有望开(kāi)启新一(yī)轮的科技创新周期，深入(rù)和(hé)广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计(jì)算机、电子等(děng)偏(piān)成长行(xíng)业的部分成(chéng)长股是未来关(guān)注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航(háng)一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质发(fā)现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年(nián)三季(jì)度半导(dǎo)体及医药板块的(de)抛(pāo)售，反而造就了(le)难得的机会。“我(wǒ)们这时(shí)反而应该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长(zhǎng)基金经理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不(bù)亚(yà)于互联网级(jí)别的技术要素革命(mìng)，或(huò)许(xǔ)我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的(de)开(kāi)端(duān)。作为成(chéng)长投资(zī)者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有生(shēng)之(zhī)年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努(nǔ)力在火热的(de)行情面前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期业绩的(de)投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局了不少人工(gōng)智能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓，现在的(de)配置大概(gài)率(lǜ)少(shǎo)于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少(shǎo)声音说(shuō)这次不(bù)一样，交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情的确(què)立，但我(wǒ)们还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华(huá)心(xīn)怡一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示。

　　“一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不(bù)到的。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也(yě)在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许(xǔ)是科技发(fā)展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？市场当(dāng)前认为(wèi)的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度(dù)，以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的投资目标。

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