编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募(mù)基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄(qì)今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从(cóng)第(dì)一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一(曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理yī)季度的(de)七只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的(de)领域(yù)。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树(shù)”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树(shù)脂(zhī)板(bǎn)块的蓝(lán)晓科(kē)技成为(wèi)年内大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛(sài)道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质的股票(piào)里寻找价值曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长中，前三(sān)大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳(wěn)固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅(máo)台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基金一季报(bào)，在管理时(shí)间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合(hé)中，3月(yuè)31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾(téng)讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列(liè)第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再(zài)看另(lìng)外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在(zài)一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三(sān)只非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季(jì)度就(jiù)是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二(èr)季度，改善弹(dàn)性(xìng)会(huì)加大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确(què)定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对(duì)刚(gāng)性的医美以及(jí)消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一(yī)季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过(guò)他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了(le)“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其(qí)次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核(hé)酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断服(fú)务商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国内首(shǒu)个(gè)国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施(shī)成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票。从被调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主营(yíng)与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这(zhè)家主营锂电池正极体(tǐ)研发的(de)公司(sī)，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出(chū)现了一(yī)只新的(de)重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技(jì)公(gōng)司(sī)，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值(zhí)也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我们会(huì)继续在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮(cháo)中快速(sù)走(zǒu)红的类(lèi)型。天(tiān)天(tiān)基金网显示(shì)，早在(zài)去年(nián)底时他就已经(jīng)是(shì)“双二(èr)百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基(jī)金(jīn)今年同时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特(tè)别(bié)是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独(dú)秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们(men)分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初(chū)至(zhì)今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源(yuán)类似(shì)2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维(wéi)持较(jiào)长时间的(de)高速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中(zhōng)的(de)优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市(shì)值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一(yī)样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少公司(sī)一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目(mù)前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘(pán)成长来看，基金(jīn)一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年(nián)四季报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依然(rán)是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情(qíng)况是(shì)，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓(cāng)结(jié)构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所(suǒ)管理(lǐ)的8只(zhǐ)基(jī)金(jīn)中，除去刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一(yī)年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一(yī)季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上(shàng)只是微调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时(shí)也(yě)谈到(dào)了(le)今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少数(shù)的(de)深度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净(jìng)值增长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回(huí)报最高(gāo)的(de)景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓中国移(yí)动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使(shǐ)该股从上一季(jì)的(de)第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前(qián)一季的(de)前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股份，表明了(le)其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企(qǐ)业处于(yú)落(luò)后(hòu)位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商(shāng)业模式的(de)迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业能在不远的(de)将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需要(yào)对(duì)其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基(jī)金经理也接(jiē)近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招(zhāo)景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年、核心优选一(yī)年(nián)，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在(zài)前十(shí)中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们(men)就(jiù)是中国海油和中国移动，与它(tā)们(men)携(xié)手进入的还有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)。而这样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏(piān)低的(de)估值水平买(mǎi)入持有。在经(jīng)济(jì)复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的(de)权益(yì)市场(chǎng)，特别是前(qián)期(qī)调整较为(wèi)充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多(duō)行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河(hé)智联主题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平(píng)甚至超(chāo)过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格(gé)来(lái)看，除去(qù)银河和美生活(huó)还有较强的(de)新能源属性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为例分(fēn)析，最新(xīn)的十(shí)大重仓(cāng)股除去用友网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只标的(de)均(jūn)是第一(yī)季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一(yī)季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本(běn)基(jī)金严格执行(xíng)基(jī)金合同的(de)配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信(xìn)息技(jì)术(shù)等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加(jiā)了(le)软(ruǎn)件服(fú)务、信(xìn)息技术的配置比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展开投资(zī)。二季(jì)度，将会(huì)继续(xù)围绕信(xìn)息技(jì)术(shù)、数(shù)字经(jīng)济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期(qī)成名的还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还是(shì)他的(de)成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他所保(bǎo)留(liú)的上一(yī)个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的(de)八(bā)个(gè)席(xí)位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的(de)年内表现来(lái)看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了(le)180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科技创(chuàng)新和(hé)消费升级仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创(chuàng)新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合(hé)同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放(fàng)在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回归。天(tiān)天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显示，他(tā)目(mù)前在管(guǎn)的(de)基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了(le)25％，具体来分析(xī)他的成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末的(de)兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持了(le)机器视觉(jué)和医(yī)疗器械行业的(de)部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至(zhì)季(jì)度(dù)末，基(jī)金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季(jì)报(bào)来看，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域也开始越发(fā)受到明星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期(qī)，目前(qián)在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季度没有单(dān)一标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟(jìng)然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限，它们(men)分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表示(shì)：“本(běn)季度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药(yào)等(děng)行业(yè)的配置。目前组合(hé)配(pèi)置(zhì)偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持了(le)科技、消费(fèi)板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内(nèi)经济稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关(guān)配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣(qù)也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高端(duān)制造板块闻名，目(mù)前(qián)他(tā)在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季(jì)度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也(yě)就(jiù)是(shì)说(shuō)其占据(jù)了(le)十(shí)大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年(nián)或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上的布(bù)局，我判断可能对收(shōu)入(rù)利(lì)润(rùn)拉动(dòng)更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能(néng)只(zhǐ)是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的一(yī)环就是(shì)军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长股三(sān)大(dà)主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽(suī)然很难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际(jì)上一季(jì)度他仅在(zài)十大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华(huá)科技替代了上(shàng)一季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在(zài)他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的(de)公司有八家，惟(wéi)二的(de)区别是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微(wēi)电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业(yè)以及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的(de)新材料(liào)领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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