金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人就《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行(xíng)要求的境外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民币投资银(yín)行间市场有关事(shì)宜(yí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港债券(quàn)市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银(yín)行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者可以(yǐ)签(qiān)署的(de)协议范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易(yì)对(duì)手方(fāng)签(qiān)署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国(guó)银(yín)行间市场交(jiāo)易(yì)商协会(huì)正在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开展符合集中清算(suàn)要(yào)求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电子交易(yì)平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可的境外电子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加入其他受(shòu)认可的电子交易(yì)平(píng)台，受认可的(de)境内电子交易平台(tái)为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民(mín)币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发(fā)送交易指令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境内清(qīng)算机(jī)构和(hé)香港证监(jiān)会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术前，中国人民(mín)银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可的(de)境外(wài)清算(suàn)机(jī)构为香港交易所旗下(xià)香港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者(zhě)需要申请获得(dé)场外结算公(gōng)司(sī)清算会(huì)员资格或(huò)作为清(qīng)算客户委托(tuō)场外结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客(kè)户清算协议。交易达(dá)成后，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构对交易(yì)进行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集中清算要(yào)求(qiú)的交易(yì)及时纳入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其(qí)综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)完(wán)成保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内(nèi)外(wài)清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算机构作为中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交易(yì)充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的(de)初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的交易(yì)在经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集(jí)中清(qīng)算，生成(chéng)为三个独立(lì)的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外(wài)参(cān)与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内(nèi)参与者之间(jiān)将不再存在(zài)合同(tóng)关(guān)系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的交易，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的处(chù)置(zhì)方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)之(zhī)间(jiān)的跨境资(zī)金结(jié)算主要相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术(yào)通过人民币(bì)跨(kuà)境支付系(xì)统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结(jié)算公司可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结算资(zī)金、因(yīn)“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结(jié)算需要在(zài)应急(jí)情况下所(suǒ)融入资金的本息(xī)和费用以及符(fú)合(hé)中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算(suàn)公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源池(chí)独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和(hé)追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外(wài)，不用于任何(hé)会员机构的(de)违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放(fàng)在以上(shàng)海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外(wài)币(bì)账户，相关(guān)账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构(gòu)应(yīng)当及时(shí)履行报(bào)送义务(wù)。上海清算所和境内资源池(chí)存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民(mín)币跨(kuà)境收付(fù)信息管(guǎn)理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币(bì)收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进(jìn)行(xíng)跨(kuà)境人(rén)民币收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)应(yīng)当按照规(guī)定履行国际(jì)收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通”交易(yì)和(hé)资源池业务由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或(huò)资(zī)金收付，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主体进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外(wài)投(tóu)资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场每(měi)日交易净(jìng)限(xiàn)额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全部(bù)境外(wài)投资(zī)者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义本(běn)金(jīn)净额每日不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对(duì)外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人(rén)民币业(yè)务相关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善(shàn)人民币购售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售业务境外参(cān)加(jiā)行和(hé)境外清算行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在(zài)境内银(yín)行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加(jiā)行的业务模(mó)式(shì)、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保(bǎo)与其相(xiāng)关(guān)的境外投(tóu)资者在(zài)本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外(wài)汇的境外(wài)投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结(jié)算行由(yóu)此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可到境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可(kě)继续投资，如(rú)用(yòng)于(yú)非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国(guó)外汇交易中心(xīn)是中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数据的交易报告库(kù)，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境内外(wài)投资(zī)者无(wú)需另行报(bào)告(gào)。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向基础设施(shī)调取与境外投(tóu)资者投(tóu)资(zī)活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配(pèi)套业(yè)务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通”。

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