个人养老金业务试(shì)点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进入为期一年的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了(le)36个(gè)试(shì)点城市和地区进行推(tuī)进。据(jù)人力资源和社会保障部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户(hù)数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的(de)紧(jǐn)密联(lián)系和与投资者(zhě)的深度了(le)解(jiě)，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售(shòu)方(fāng)面已有多(duō)方实(shí)践。时(shí)值个(gè)人(rén)养老金业(yè)务试点推(tuī)行半年之际，中国基金报(bào)记(jì)者深入多家(jiā)券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老金市场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来(lái)，个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)正在(zài)获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点落(luò)地(dì)，14家券商获得代(dài)销资(zī)格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新名(míng)录(lù)中个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)数量增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平(píng)安(ān)证券(quàn)、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金最主要的(de)代销(xiāo)方(fāng)之一(yī)，证券公司在(zài)个人养老(lǎo)金业务试(shì)点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成为大型(xíng)券商(shāng)们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务(wù)结(jié)合，试(shì)点券商充分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目(mù)前(qián)，个人(rén)养老金可投(tóu)资的(de)产(chǎn)品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当前上线个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照的(de)证券公司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试(shì)点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金(jīn)上进(jìn)行重点开拓，发力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金销售资格，完成全部(bù)40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金基金产(chǎn)品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实(shí)现个人养老(lǎo)金公募基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业(yè)务负责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进(jìn)华夏基金等(děng)发行养(yǎng)老基(jī)金管理(lǐ)人的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续(xù)将(jiāng)不(bù)断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老(lǎo)公募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户(hù)更愿意在产品货(huò)架丰富(fù)的机(jī)构(gòu)办理(lǐ)个人(rén)养老金业务(wù)。因此在服务(wù)体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风(fēng)险收益多元(yuán)的产品货架能(néng)够带给客户更好的服(fú)务(wù)办理体验(yàn)，产品布局(jú)的(de)“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投资(zī)选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产(chǎn)品的特征和(hé)策略的认知(zhī)、对自身投资(zī)能力、投资意(yì)愿、投资目(mù)的的认知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的(de)产品类型的基(jī)础上，各家机构(gòu)需要(yào)深(shēn)入、充(chōng)分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存量客户的(de)个性化画像和客(kè)户(hù)特点，为客户提供切实可(kě)行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者(zhě)来说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并开通个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福(fú)利动员(yuán)，二(èr)是个人(rén)养老(lǎo)金带来(lái)的个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账(zhàng)户(hù)内(nèi)充分利用长(zhǎng)期投资，但如(rú)何(hé)投资也(yě)令不(bù)少投资(zī)者犯难(nán)：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选择越(yuè)多，困难(nán)越多。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合(hé)自(zì)己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力(lì)量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的(de)投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做(zuò)到(dào)客户(hù)的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责(zé)人(rén)称，中(zhōng)信建投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时(shí)曾介绍，其(qí)结(jié)合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价(jià)标准”，综合基金(jīn)公司(sī)治理水平(píng)、投研(yán)能力、业(yè)绩评价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值(zhí)得(dé)信赖的(de)养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色养老(lǎo)金基金产品(pǐn)清单(dān)，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型(xíng)商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年(nián)报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投(tóu)资者(zhě)通过其渠(qú)道开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保险公共服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人(rén)养(yǎng)老金业务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个(gè)人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银(yín)行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)规模相对有(yǒu)限，仍处于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数(shù)量难以比拼，但券商(shāng)发力个人(rén)养老金业务，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记者注意到(dào)，多(duō)家(jiā)券商在推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务时，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客户形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)观念的长远视(shì)角出发，为客户提供从产品(pǐn)策(cè)略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的(de)产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方位服务(wù)投(tóu)资者外(wài)，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个(gè)人(rén)养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基(jī)于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发(fā)大中型(xíng)企业作为个人(rén)养老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全(quán)国广(guǎng)度(dù)”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系(xì)统(tǒng)内成员(yuán)公(gōng)司开(kāi)展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上门(mén)服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花(huā)费(fèi)的(de)时间(jiān)，提高(gāo)服务效(xiào)率，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试(shì)点(diǎn)半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金市场。如今(jīn)，个人(rén)养老金制(zhì)度实施(shī)已有(yǒu)半年，相关产品的收益率(lǜ)和(hé)回撤情(qíng)况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉(sù)求(qiú)等(děng)问题(tí)，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个(gè)人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产品

　　同(tóng)时服(fú)务上(shàng)寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金(jīn)业务已然成(chéng)为(wèi)券商财富管理转型的核心方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满足客(kè)户(hù)多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商在业务内(nèi)涵(hán)上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策选择社(shè)保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随着(zhe)试点扩大(dà)和(hé)客户画像的覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工(gōng)，特别是大中型城市具(jù)有一(yī)定经(jīng)营规模的企业(yè)员工，他们能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的优势，具(jù)备一定(dìng)投资(zī)意识和财(cái)务(wù)认知；这类人(rén)群对未来(lái)退休有一定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过投研优势(shì)和专业(yè)投顾(gù)队(duì)伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的(de)风险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立(lì)个人养(yǎng)老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券(quàn)公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过加强(qiáng)顾问服(fú)务(wù)，帮助(zhù)客户(hù)有(yǒu)效应对投(tóu)资组合净值(zhí)的波动，引导客户(hù)持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承受能力、不(bù)同年龄结(jié)构和(hé)不(bù)同(tóng)资金(jīn)体(tǐ)量制定(dìng)个性化(huà)养老(lǎo)策略。比如对(duì)每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提供符合监管部门要(yào)求(qiú)的(de)金融机构(gòu)和金融(róng)产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提供(gōng)更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补充养(yǎng)老(lǎo)解决(jué)方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面(miàn)，徐(xú)海(hǎi)宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的认(rèn)知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通过上门(mén)服务(wù)的(de)方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了解(jiě)个人(rén)养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发(fā)客户对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站式(shì)个(gè)人养老金(jīn)专区，既包括产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查询等(děng)基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富(fù)的养老资讯和(hé)实用(yòng)养老工具(jù)（如(rú)节(jié)税计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用(yòng)方面(miàn)，引入智(zhì)能(néng)科(kē)技(jì)和人(rén)工智能技术，通过(guò)数据分析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据客户的风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休(xiū)年(nián)限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助(zhù)客户更(gèng)好地(dì)实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智(zhì)能客(kè)户分析系统的基础上(shàng)，可以针对(duì)不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个(gè)性化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤率(lǜ)大不大(dà)？产品能(néng)不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前(qián)养老目(mù)标基金的整(zhěng)体(tǐ)收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收(shōu)益(yì)在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一(yī)年(nián)Y、中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标(biāo)基金收(shōu)益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争为客户保(bǎo)值增值，否则(zé)将违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人介绍，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金可投资的(de)4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更侧重(zhòng)本(běn)金安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但(dàn)同(tóng)时(shí)，每个类(lèi)别(bié)很难做到在保证其特点(diǎn)达到的同时又规(guī)避掉(diào)该(gāi)类(lèi)产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情(qíng)况来(lái)看，低波低回撤对于离(lí)退休(xiū)时点较近的(de)投资者比较合(hé)适(shì)，性(xìng)价(jià)比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可(kě)以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老类(lèi)资(zī)金的(de)保(bǎo)值增值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动态适配的(de)产品评价体系，通过(guò)该(gāi)体系的评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分出(chū)产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类(lèi)或者(zhě)同策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的(de)产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目(mù)标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低(dī)风险偏好的客(kè)户可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类(lèi)产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低产品波动，带给客(kè)户相对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不足(zú)，根据国(guó)际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休(xiū)前的生活水平(píng)，养老金投(tóu)资(zī)的增(zēng)值功能也(yě)是一(yī)个重(zhòng)要考量(liàng)。由于个(gè)人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到年(nián)龄等(děng)条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到几十年，能(néng)够承受(shòu)一定的短期波(bō)动，对于追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高比例资金(jīn)在(zài)权(quán)益型资产上，实现养老投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责(zé)人(rén)也认(rèn)为，个(gè)人(rén)养老金产品具有一定的(de)普惠(huì)金融(róng)属性(xìng)，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产(chǎn)配置不可或(huò)缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金融(róng)资(zī)产，有助(zhù)于(yú)实(shí)现(xiàn)风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务(wù)高质(zhì)量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务积极(jí)发展的同(tóng)时，与渠道网(wǎng)点和客户众多(duō)的银行等(děng)机(jī)构相比，券(quàn)商如(rú)何突(tū)破自身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基金独立(lì)销(xiāo)售机(jī)构都可参与(yǔ)到为客(kè)户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机(jī)构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关(guān)系，每类机构或(huò)者每家机构可以(yǐ)根据自己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身优势(shì)，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是(shì)增强(qiáng)基础设施建设，能在(zài)服务时效性(xìng)上(shàng)与(yǔ)银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服(fú)务(wù)；二是增加(jiā)产品销售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产品外，增加(jiā)可为(wèi)客户提(tí)供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养(yǎng)老规(guī)划业(yè)务合规性，为(wèi)不同的客(kè)户提供(gōng)基于客户需求和画像的养(yǎng)老规(guī)划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负(fù)责人提出(chū)，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老金(jīn)投资(zī)，需要分别在银行端、个(gè)税端进行一(yī)系列前序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚(shàng)不熟(shú)悉业务(wù)流(liú)程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品，可供投资者选择的(de)产品种类较为单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰(fēng)富的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来期待能(néng)够从政策端进一(yī)步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化(huà)个人(rén)养老金品(pǐn)种(zhǒng)的(de)引入和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化的投资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开(kāi)始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去年多了(le)不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个人(rén)养老(lǎo)金业务，并入(rù)了金。这(zhè)一消息大大(dà)刺激了不少本来不(bù)想开户的(de)年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参(cān)加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短短的一个(gè)月(yuè)的(de)时间里，增加了(le)500万户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升(shēng)，但是个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元(yuán)，人(rén)均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的收益率远低(dī)于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要(yào)原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因主要(yào)是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台了(le)不少吸(xī)引客户开(kāi)户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)？银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个专业活，既需要了(le)解(jiě)客(kè)户的(de)经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业(yè)务(wù)人员及其所在机构有比较专业(yè)且综(zōng)合的服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分投(tóu)资者认为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休(xiū)前(qián)的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执(zhí)行(xíng)副(fù)会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹(cáo)德(dé)云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示(shì)，目(mù)前个人(rén)养老(lǎo)金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账(zhàng)户(hù)人数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)参保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账(zhàng)户(hù)人数比(bǐ)例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均(jūn)衡(héng)的问题，国家金融(róng)监督管理总局(jú)出(chū)手，率先增(zēng)加(jiā)养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促(cù)进专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险发(fā)展有(yǒu)关(guān)事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为(wèi)常态化(huà)业(yè)务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为(wèi)常(cháng)态(tài)化业务(wù)，参(cān)与该项业务的险企数量将增(zēng)加(jiā)不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度的主要(yào)保险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个(gè)人养老金(jīn)保险产品名(míng)单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮(fú)动”的(de)收益模式，提供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户(hù)供客(kè)户(hù)选(xuǎn)择(zé)。据各家保(bǎo)险公司披露的(de)专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给的同时(shí)，多(duō)家金融(róng)机构呼(hū)吁从(cóng)产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群(qún)提(tí)供稳定安(ān)全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄人群储(chǔ)备失能(néng)养护(hù)和医疗应(yīng)急资产、为退休人(rén)群规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须(xū)切实从(cóng)客户需(xū)求出(chū)发；养老金(jīn)融(róng)产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的(de)设(shè)计成果(guǒ)，应该更多的(de)让利于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充分利用资(zī)本市场具有良好增值能力资产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决(jué)于发行(xíng)人（或(huò)管理人）的(de)产品设计(jì)能力(lì)和(hé)资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务(wù)提供商，可(kě)以与产品发行人（或管理人(rén)）合(hé)作，根(gēn)据客户需求设计(jì)出(chū)在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望(wàng)能参(cān)与到具体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部(bù)分(fēn)发达(dá)国家的经(jīng)验，未(wèi)来除了股、债配置(zhì)，或(huò)在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标(biāo)的(de)，更(gèng)好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在(zài)开户的时候做(zuò)投(tóu)资(zī)选择(zé)。这样(yàng)在(zài)开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动性(xìng)问题(tí)，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉(yù)改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，多(duō)家券商还发(fā)力个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例如银(yín)河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券已根据在(zài)职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全性等特(tè)点，已退休人群养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化(huà)的养(yǎng)老配置(zhì)方(fāng)案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓越(yuè)的养老规(guī)划与满足不(bù)同养(yǎng)老需求的资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名增额(é)终身(shēn)寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性(xìng)资(zī)产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的企业年(nián)金(jīn)业务，银河(hé)证券(quàn)还(hái)上(shàng)线了自研的年金(jīn)综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通过客户提供的(de)“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市(shì)债市(shì)数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托(tuō)年金组合(hé)的评价结果。此外，也可(kě)以利(lì)用年金机(jī)制间接(jiē)服务背后(hòu)的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证(zhèng)券基金(jīn)研究中心(xīn)已为部分省(shěng)市提供(gōng)职业年金(jīn)的组合(hé)评价与管理咨询服务，也(yě)计划结(jié)合(hé)机构条(tiáo)线业务规划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组合(hé)评价等(děng)综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司(sī)自主开发建设部署(shǔ)的年金综合评(píng)价系统及(jí)研(yán)究咨询服务，具有养老属性的综合金融(róng)服务(wù)体系均是公司(sī)积极响应国家养老发展战略(lüè)而推出的新服(fú)务，体现(xiàn)了在第二、三支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支(zhī)柱养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，目前(qián)公司已初步建立了个(gè)人养老金及个人(rén)养老金融服(fú)务体系，充分利用金融产品代(dài)理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的(de)个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人(rén)在(zài)我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人只是开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱，或(huò)存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉记(jì)者，“这种情况(kuàng)下我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向客户进(jìn)行(xíng)详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正(zhèng)式落地，在(zài)北(běi)京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个(gè)先行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经过(guò)去半年，民众接受度和业务(wù)进展情况如何？从业(yè)人员在具体实操过(guò)程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群(qún)体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地(dì)区几家银行网点和券商营业部，了(le)解(jiě)个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退(tuì)休(xiū)后多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部(bù)和国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服(fú)务平台(tái)数据可知，个人(rén)养老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数(shù)量和(hé)参与人数方面(miàn)都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财富管理相关(guān)岗位的(de)黄宁（化名）告诉(sù)记(jì)者：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨(zī)询的(de)，还有(yǒu)很多是(shì)打电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个(gè)人养老金业务的热情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除了(le)个人咨询和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位(wèi)组织来了解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金(jīn)产品的(de)朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关注的(de)问题“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区金(jīn)融(róng)机(jī)构工(gōng)作的“80后”告诉(s日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名ù)记者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的(de)一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分一部分在个(gè)人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长期也不会影响她未(wèi)来的生(shēng)活质量，并且放进个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老金可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休(xiū)后的生活质量(liàng)还(hái)有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不同(tóng)的想日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业(yè)务的过(guò)程中确(què)实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更(gèng)好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久的年(nián)轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多一(yī)份保障”推(tuī)广效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金(jīn)业务取得进(jìn)展的同时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据(jù)可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完成(chéng)资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间太长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为(wèi)在个人养老金产品并非(fēi)专门设计且收益优势(shì)不明(míng)显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且(qiě)收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业(yè)人员的(de)角(jiǎo)度谈到了推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持(chí)代销公募基金，无(wú)法代(dài)销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较低(dī)，想寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公(gōng)募基(jī)金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分(fēn)年轻人(rén)向(xiàng)记者直(zhí)言，对于(yú)离退休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也需(xū)要(yào)考虑，但眼下的(de)生活(huó)和经济状况才(cái)是(shì)更重要的(de)。

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