一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露(lù)的个(gè)人(rén)投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基(jī)金经理(lǐ)李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数(shù)相关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具(jù)的优(yōu)势，好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来越来(lái)越被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而(ér)使个(gè)人股票(piào)占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个(gè)人投资(zī)者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间成本(běn)的(de)把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会(huì)后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增(zēng)长的(de)，这一数(shù)据更(gèng)代表了机构投(tóu)资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准的步(bù)伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的(de)投资领(lǐng)域带来了(le)大量的学习(xí)成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认(rèn)知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更多(duō)投资者会(huì)基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的(de)投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新(xīn)能源、医(yī)药(yào)等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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