“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也(yě)不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的(de)份额(é)约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增量上就可(kě)能(néng)对冲(chōng)美(měi)欧日出口的(de)下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据(jù)再次(cì)验证，当前观察的(de)中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国(guó)出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运(yùn)输(shū)占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传(chuán)统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数(shù)影响之外，4月(yuè)对(duì)俄(é)出口的高增反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一(yī)步(bù)加快部分源于去(qù)年低(dī)基数(shù)原因(yīn)，不过对(duì)同比的(de)拉动(dòng)仍明显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐升(shēng)的(de)汽车出口反映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍(réng)可在(zài)一段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大(dà)的变(biàn)数：“一(yī)带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的(de)作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能(néng)主要来自于存(cún)量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一(yī)路沿线10国的(de)进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点(di12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程ǎn)。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国(guó)出(chū)口(kǒu)规(guī)模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性(x12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程ìng)、乐(lè)观三种情形下的(de)进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩(hán)的(de)年均下(xià)跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进(jìn)口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国(guó)拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我国全(quán)年出口增(zēng)速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济(jì)体出口增速预(yù)测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能(néng)在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在(zài)我国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测(cè)按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面(miàn)：数(shù)据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的(de)数据和中国向各(gè)国出口的数据(jù)存(cún)在差(chà)异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大(dà)，一般而言(yán)中国(guó)出口端的增(zēng)速会更(gèng)高，这意味着我们基(jī)于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可(kě)能(néng)在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年(nián)发达(dá)经济体(tǐ)对于中国(guó)出口的(de)拖累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期(qī)，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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