今年A股市(shì)场最为(wèi)火热的“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加上部(bù)分(fēn)券(quàn)商近期(qī)对(duì)于(yú)基金的发行导向转为(wèi)保(bǎo)有量考核，也(yě)不(bù)会(huì)过份冲刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数有助于资(zī)本市(shì)场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用(yòng)资(zī)本市场做强做(zuò)优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促(cù)进央企估(gū)值(zhí)回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上(shàng)市(shì)，上交所(suǒ)此次会(huì)议或(huò)为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好央企股东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期(qī)资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也(yě)存在(zài)不少央(yāng)企主题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其(qí)中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们(men)近(jìn)期已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期(qī)多(duō)家基金公司(sī)上报的(de)中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过(guò)，目(mù)前市场上非常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以来(lái)资本市(shì)场的(de)热(rè)门，基金(jīn)公司也积(jī)极布(bù)局(jú)相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来(lái)全(quán)市场已有18家基金公司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味着，个(gè)人和机(jī)构(gòu)投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体系，促(cù)进(jìn)市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现以及资(zī)源(yuán)配置功能(néng)的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估(gū)值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的(de)机遇(yù)，行业对(duì)这一领(lǐng)域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央(yāng)国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业(yè)的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基金公司人士(shì)表示(shì)，建立具有中国特色(sè)的(de)估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面(miàn)的各(gè)类因(yīn)素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的(de)投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央(yāng)企引领科(kē)技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估(gū)值(zhí)洼地。未(wèi)来在(zài)不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下(xià)，预计国资(zī)央企有望迎(yíng)来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑(sù)正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角提供了市场认可(kě)的基(jī)础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前已(yǐ)超(chāo)过其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国(guó)企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资(zī)部基金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高的(de)长期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等(děng)配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系(xì)的推进过(guò)程中，央企股东回报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更低的(de)估值(zhí)水平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费(fèi)用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市(shì)。多家公司(sī)后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率TTM为正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角10.59，低(dī)于(yú)全市场(chǎng)中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平(píng)。无(wú)论(lùn)横(héng)向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年的(de)主线。从券(quàn)商机(jī)构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券商明确(què)表示(shì)今年的投资主线之一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一(yī)投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主线(xiàn)更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国企改革和(hé)中国特色(sè)估值(zhí)体系推动下，当前(qián)国(guó)企价值重估(gū)行情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情。

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