一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投(tóu)资(zī)者不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民(mín)转基民(mín)，由“投(tóu)个(gè)股”到(dào)“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的(de)个人(rén)投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投(tóu)资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共(gòng)同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优(yōu)势，越来(lái)越(yuè)被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人股票(piào)占比(bǐ)的(de)大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道(dào)，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本(běn)的(de)把控较严格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人(rén)占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低(dī)风(fēng)险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投资者入(rù)市规模(mó)激增，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情(qíng)风(fēng)格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的(de)投资领域带来了(le)大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因(yīn)而(ér)逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看到更多(duō)投资(zī)者(zhě)会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有金(jīn)ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是(shì)更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带(dài)来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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