昨夜(yè)，美国(guó)银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行股又崩了(le)，第一(yī)共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再(zài)完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到年底联邦基(jī)金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合(hé)约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要求和条件的(de)情况下打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问(wèn)题和(hé)削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高(gāo)或(huò)暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国(guó)会的一(yī)项“基本(běn)责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来(lái)的投资成(chéng)本(běn)。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国企业将(jiāng)面临(lín)信贷(dài)市场的(de)恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连任美(měi)国总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作(zuò)安(ān)排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货(huò)交易(yì)所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期(qī)间(jiān)有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强(qi三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学áng)的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来看三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学，今年下(xià)半年市场不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年(nián)增加(jiā)约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍(réng)将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能(néng)”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期(qī)向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增(zēng)加、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启(qǐ)动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪(zhū)价短线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不(bù)改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于一(yī)季(jì)度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择(zé)机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触(chù)及(jí)约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回(huí)归(guī)基本面(miàn)。从(cóng)相关因(yīn)素的(de)梳理来看(kàn)，目(mù)前处于(yú)短(duǎn)多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供(gōng)需(xū)转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库(kù)存(cún)超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束(shù)、主要(yào)进(jìn)口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲(chōng)击印度对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析师(shī)郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库(kù)压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食(shí)用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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