昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了(le)，第一共和(hé)银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国(guó)债(zhài)价格飙(biāo)升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美(měi)联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们(men)预计(jì)到年底联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共和党人必(bì)须在没有任(rèn)何(hé)要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项(xiàng)将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此产生的(de)债务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示(shì)，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支(zhī)出(chū)增加。耶(yé)伦(lún)称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任(rèn)”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的(de)基本自由(yóu)挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到(dào)第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公(gōng)布(bù)劳动节期(qī)间有关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时(shí)，所有品种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)市(shì)的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气(qì)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的(de)交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价(jià)的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏(piān)强的(de)主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北(běi)部(bù)分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市(shì)场不(bù)会出现生猪(zhū)货(huò)源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大(dà)概率(lǜ)延(yán)长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去年(nián)同期(qī)，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜(xiān)价差(chà)恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的(de)高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概(gài)率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大于求(qiú)状态(tài)鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读，现货(huò)价格(gé)“五一(yī)”后或(huò)继续回落(luò)为(wèi)主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘(pán)整运(yùn)行(xíng)状态。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏(lán)数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支(zhī)撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调(diào)控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价上行压(yā)力恐(kǒng)加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多(duō)集中(zhōng)在需求端(duān)的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘(pán)面(miàn)带来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到(dào)来从(cóng)而降低(dī)国内需求的担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关(guān)因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未(wèi)来(lái)整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植(zhí)物油(yóu)供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库(kù鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读)存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商(shāng)期(qī)货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是(shì)其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经走(zǒu)负(fù)的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国(guó)最为(wèi)明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫(yì)情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短期(qī)内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基(jī)本(běn)一致。天(tiān)气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预(yù)期(qī)。与此同(tóng)时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中供应压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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