“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大(dà)增幅(fú)。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据(jù)公(gōng)布后，美国(guó)国(guó)债价格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益(yì)率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周低(dī)位。互换合约定价显示(shì)，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会(huì)议期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克(kè)综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数连续两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示(shì)12月(yuè)放缓加息当天(tiān)以来最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布(bù)次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普均创去年(nián)4月以来收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际(jì)原油盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美(měi)油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均(jūn)三(sān)周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持(chí)续下行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分(fēn)析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业(yè)人数而言，美国(guó)劳动力市(shì)场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国(guó)非农(nóng)新增就业33.9万人，好于(yú)市(shì)场预期(qī)的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集(jí)中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务(wù)（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人(rén)数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务(wù)行业整体(tǐ)表(biǎo)现好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用(yòng)品生产(chǎn)连续三个月就业(yè)人(rén)数减少，与制造业(yè)目前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业(yè)市场边际降温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的(de)增加，失业率预(yù)计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场(chǎng)和官方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环(huán)比回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资(zī)对通胀的(de)助(zhù)推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的(de)必(bì)要性降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大(dà)概率事件(jiàn)，还(hái)需要关注后续公布的(de)5月美国(guó)通胀数据(jù)，当前的就(jiù)业市场状态(tài)可以支撑在通胀压(yā)力较大时继续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美(měi)国政府债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题落地，美债(zhài)收益(yì)率风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选项之(zhī)一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而(ér)此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实(shí)的消(xiāo)息(xī)意味着更多的不确(què)定性(xìng)，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国(guó)之间相互争吵，美国(guó)、加拿(ná)大和巴西等国(guó)家还在蚕(cán)食该集团的(de)市场份额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国(guó)在(zài)4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些行(xíng)动都(dōu)未(wèi)能止(zhǐ)住油价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告(gào)诫投机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价(jià)可能会在年(nián)底前自行回(huí)升(shēng)至每桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和(hé)分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会议(yì)之前做空(kōng)原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在(zài)欧(ōu)佩克(kè)+会议期间采取行(xíng)动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫(háo)不犹豫(yù)地做出任(rèn)何决(jué)定(dìng)，以(yǐ)使市场更加平(píng)衡(héng)。他似乎支持进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油(yóu)部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济(jì)和(hé)金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格(gé)在六(liù)个月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北(běi)约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很(hěn)难。乌克兰只是(shì)希望北(běi)约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到(dào)声(shēng)音，这(zhè)一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北(běi)约成员(yuán)国之(zhī)前需(xū)要更多安(ān)全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰(lán)需要把这些(xiē)保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证，有(yǒu)资格成为北(běi)约成(chéng)员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的话报(bào)道(dào)称，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基(jī)向北约各(gè)国领导人明(míng)确表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅提供加(jiā)入北(běi)约的路线图，否则他将(jiāng)不会出(chū)席7月举行的(de)维(wéi)尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访问(wèn)摩(mó)尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加(jiā)入(rù)北约的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加(jiā)入北约(yuē)一(yī)事，法国、德国(guó)等北约(yuē)国家持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些北约成(chéng)员国也(yě)不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而(ér)只是希望为乌(wū)克(kè)兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来(lái)看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国参议院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法案(àn)，暂时取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)债务上限(xiàn)，避免了可能(néng)出现的美(měi)国(guó)有史(shǐ)以(yǐ)来(lái)首次违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同时在美联(lián)储本月会(huì)议(yì)或暂停(tíng)加(jiā)息的预期推动下，美元指数回落(luò)至一周低点(diǎn)，对风险资产(chǎn)的压(yā)制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国(guó)5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善了市(shì)场情绪，同(tóng)时(shí)市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周国(guó)内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)到(dào)，近两个(gè)月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究支(zhī)撑不(bù)力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情来看，生(shēng)意(yì)社指出，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情上(shàng)半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪(hù)胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息(xī)提(tí)振有小幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一(yī)假期归(guī)来，市(shì)场(chǎng)传言称(chēng)国储今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响(xiǎng)持续多日(rì)。直(zhí)至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，继此前云(yún)南(nán)干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交(jiāo)割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分析师(shī)童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战略(lüè)意义(yì)大于经济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗油、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安全(quán)的重要(yào)战略物资。毫(háo)无疑问的(de)是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶(jiāo)的自(zì)给率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进(jìn)口(kǒu)。从(cóng)中国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的(de)国际政治(zhì)格(gé)局中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的(de)储备(bèi)其(qí)实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对象是国产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相对(duì)于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全(quán)年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是(shì)如果(guǒ)收储(chǔ)的对象(xiàng)是(shì)交割品的话，性(xìng)质就不(bù)同了。因(yīn)为目(mù)前(qián)全年(nián)国产(chǎn)全(quán)乳的最大(dà)产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的(de)量其实占到(dào)相当全年交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长征(zhēng)看(kàn)来(lái)，如(rú)果国储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据交割品的供(gōng)求判断(duàn)影响，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢(màn)，价格(gé)的反应(yīng)不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区(qū)全面(miàn)开割(gē)上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需(xū)求并未(wèi)有趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能(néng)化分析师(shī)胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供应(yīng)进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加(jiā)速恢复开割，预(yù)计6月(yuè)中旬全面开割，海南(nán)产(chǎn)区(qū)已经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由(yóu)差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开割(gē)，预计后市(shì)仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对正常。泰(tài)国东北部产(chǎn)区(qū)逐步上量(liàng)，南部产出仍在低(dī)位，本(běn)周(zhōu)以及下周预(yù)计雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割(gē)，原(yuán)料数量逐步增加(jiā)。同时(shí)根(gēn)据(jù)历史(shǐ)降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处于历(lì)史均值(zhí)以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是(shì)引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化(huà)高级(jí)分析(xī)师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单(dān)量较(jiào)为充足，对开(kāi)工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积(jī)极(jí)性尚(shàng)可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层(céng)级经(jīng)销商仍以消耗前期库(kù)王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数据显示，目(mù)前下游外贸(mào)订单充足，加(jiā)之内(nèi)销订单缺(quē)货(huò)现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货(huò)压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度(dù)降负现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华(huá)钎认为，目前天然(rán)橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游(yóu)需求分(fēn)歧较(jiào)大。“主要是不同的市场主体预期(qī)不同，但是整体来(lái)说此前市场对今(jīn)年的预期过高(gāo)。从下游(yóu)轮(lún)胎行业来(lái)看(kàn)，今(jīn)年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数(shù)据(jù)还是不(bù)错的，反映国(guó)内(nèi)实际需求并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激(jī)政策(cè)退出，今年国内汽车市场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价格战等(děng)负面(miàn)消息较多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡(xiàng)胶现货库存(cún)持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要(yào)还是(shì)宏观(guān)面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏(sū)进程、人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银(yín)行危机(jī)和(hé)美(měi)债上限问(wèn)题(tí)等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍(réng)然(rán)缺(quē)乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开(kāi)割后(hòu)产(chǎn)量逐渐增加，海外(wài)恢复速(sù)度(dù)仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括(kuò)今(jīn)年交割品的(de)数量。我(wǒ)们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天(tiān)气影响(xiǎng)的(de)情况下(xià)，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下(xià)半年来看，外需受海外(wài)经济衰退和(hé)汽(qì)车半(bàn)导体短缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起色。外(wài)需(xū)走弱也导致海外货(huò)源(yuán)涌入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市(shì)场基于(yú)内需(xū)复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场从交(jiāo)易(yì)预(yù)期开始转向交易现实，由(yóu)于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体(tǐ)来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效(xiào)的去库和资金(jīn)再(zài)次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是(shì)否有(yǒu)扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气(qì)出现异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来新的(de)阶(jiē)段性行情。（有删减）

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