银行业危机再现？筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思>

　　昨夜美股开盘不(bù)久(jiǔ)，第一共和银(yín)行盘中跌幅一度扩大至超过40％，经历(lì)至(zhì)少五次停(tíng)牌，股价(jià)再刷(shuā)新历(lì)史新低，市值(zhí)一度(dù)跌破10亿(yì)美(měi)元。

　　据英国《金融时报》报道，知情人士说，几(jǐ)个(gè)星期以来，第一共和银行已在为其部分(fēn)业务寻(xún)找买家，但(dàn)潜(qián)在(zài)的收购(gòu)方担心承担过多风(fēng)险。目前(qián)可能的解决方案是，向近期(qī)曾(céng)为第一共和银行(xíng)注资300亿(yì)美元(yuán)的大型银行寻求帮助，或者由(yóu)美国联邦存款保险公司接管该银行，并为所有存款(kuǎn)提供(gōng)政府(fǔ)担保。

　　而据(jù)CNBC援引消息人(rén)士报道，白宫或美国财政(zhèng)部无意干预(yù)该银行的状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析师David Faber说，他目前不知道这家银行能否在未来(lái)的(de)日(rì)子继(jì)续经营(yíng)下(xià)去，也不(bù)知道联邦存款保(bǎo)险公司(sī)是(shì)否会对此家(jiā)银行发表“破产声(shēng)明”。但他说：“解决方案（可(kě)能是联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的接(jiē)管）目前正变得越来越有(yǒu)可能(néng)，因(yīn)为第一共和(hé)银行找到买家的机会‘几乎为零(líng)’。”

　　商品方面，今(jīn)天凌晨，美、布两油日内(nèi)跌幅快速扩大至3％。

　　有市场(chǎng)评(píng)论称，尽管此(cǐ)前API报告显示美国(guó)上(shàng)周原油库(kù)存(cún)降幅大于(yú)预(yù)期，由于市场消化了疲弱的美(měi)国经济(jì)数据，对美国经济衰退的担忧增加，油价周三(sān)延续(xù)前一交易日(rì)的跌势，目前已(yǐ)经抹去(qù)了自(zì)欧佩克+4月初宣布进一步减(jiǎn)产以来的全(quán)部涨幅。

　　截至今晨收盘(pán)，第一共和(hé)银行收跌近(jìn)30％再(zài)创历史新低，最新报道称，美国联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司FDIC威(wēi)胁下调(diào)该行评级，将限制(zhì)第一共和银行从美(měi)联储取得融资的(de)渠(qú)道。

　　原(yuán)油方(fāng)面，WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油期(qī)货收跌3.81％，报(bào)77.69美元/桶，抹(mǒ)去(qù)了(le)自(zì)OPEC+本(běn)月初因(yīn)需(xū)求(qiú)低(dī)迷而(ér)减产带来的价格涨(zhǎng)幅。

　　美联储5月加息(xī)路(lù)径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险不断(duàn)，让(ràng)美联储(chǔ)5月的加息路径(jìng)变得“扑朔迷离”。一边是(shì)仍然(rán)高企的通胀(zhàng)，一边是银行系统(tǒng)危机(jī)以及由(yóu)此扩大的经济衰(shuāi)退阴霾，美联储会如(rú)何选(xuǎn)择，无疑是市场最引(yǐn)人瞩目(mù)的焦点(diǎn)。

　　在(zài)广(guǎng)州金控期(qī)货(huò)研究所副总(zǒng)经理程小(xiǎo)勇看来(lái)，对于美联储货币政策，大概率(lǜ)还是维持(chí)加(jiā)息(xī)的大方向，只不过加息力度(dù)会维持25个基点，不会(huì)像去(qù)年那样(yàng)以50个基点的大力度加息(xī)。

　　“首先，考虑到(dào)美国通(tōng)胀具有很强的粘性，当前核(hé)心通胀增(zēng)速依旧处于历史(shǐ)高(gāo)位，3月高达5.6％，较此轮高(gāo)点仅(jǐn)仅(jǐn)回落了(le)1个(gè)百分点，‘通胀中(zhōng)的通胀(zhàng)’3月(yuè)住房租金价格指(zhǐ)数增速高达8.3％。其次，尽管高利率和美国银行业危机引发了经济减速，但是据我们测算当前美(měi)国私人部门资产负(fù)债表受冲击的影响大约将在三、四季度出现，短期经济减速(sù)不至于引发美联储货币政(zhèng)策转(zhuǎn)向。从历史上美联储加息的经验来(lái)看，高通胀(zhàng)下(xià)的美联(lián)储加息并不(bù)会因(yīn)经济减速而(ér)转向。此外，美(měi)国地区银行担忧(yōu)引发银行股大(dà)跌(diē)，但由于(yú)当前(qián)美(měi)国(guó)商业银(yín)行危机主要是资产负责错配，并非如2007年次贷危机时那(nà)样的产品层层(céng)嵌套和加杠杆导致危机爆发时过(guò)渡去(qù)杠(gāng)杆，金融市(shì)场(chǎng)系统(tǒng)性风险暂难发生。”程(chéng)小勇表示。

　　混沌天成期货(huò)研究院首席宏观分析(xī)师赵(zhào)旭初同样认为，由美国银行(xíng)业“爆雷”引(yǐn)发系统(tǒng)性风险(xiǎn)的可能性(xìng)是较(jiào)小的，基于此，美联储也(yě)不(bù)会轻易(yì)改变(biàn)“显著控(kòng)制通胀”的目标。“从硅(guī)谷银行的(de)事件来看，政策部门(mén)应对危机的速度和积极性非常高，在这种形式下，去押注系(xì)统性风险发生概(gài)率比较低的。对于通胀(zhàng)率，当(dāng)前市场主(zhǔ)流的预测对5月CPI是4％，即便到(dào)了市场认为有一(yī)定降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了几乎失控(kòng)的(de)风险，如金融机(jī)构或者非金融企(qǐ)业大面(miàn)积的‘爆(bào)雷’，否则(zé)在这个通胀水平预测(cè)下，美联储是不会在(zài)7月(yuè)份就去(qù)做降息操作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美国(guó)通胀(zhàng)将(jiāng)从(cóng)几十年来的最(zuì)高水平进一步(bù)回落(luò)多少这一(yī)争论，全(quán)球知名机构的(de)基金经理们也开始产生(shēng)分(fēn)歧。其中，一(yī)方是安联(lián)环球投资(zī)和西部信托等公司认为，美联储和其(qí)他央行将在加息方面(miàn)取得胜利，即使这意味着(zhe)继续加(jiā)息(xī)、控制通胀到2％的目标可能会让经济陷入衰退。而另一方(fāng)面，贝(bèi)莱德和DoubleLine等(děng)公司则(zé)质(zhì)疑，面(miàn)对(duì)粘性(xìng)极(jí)强的通(tōng)胀，美联储(chǔ)和(hé)其他央(yāng)行的(de)政策制定者(zhě)是否真的愿意冒让数(shù)百(bǎi)万人失(shī)业(yè)的风险(xiǎn)，换句话说(shuō)，央行们最终可(kě)能不得不(bù)做出妥协，容忍高于(yú)目标的通胀。

　　相关数据显示，4月美国消(xiāo)费者(zhě)信心指(zhǐ)数降至了101.3，为去(qù)年(nián)7月以来最低水平(píng)。对此，程小勇表示，从美国(guó)居民(mín)消费来看，高利率和银(yín)行(xíng)业信贷收紧导致消费(fèi)者(zhě)信心指数下降(jiàng)，消费支出增速放缓是确(què)定(dìng)性事件，说明(míng)未(wèi)来美国经(jīng)济继(jì)续减速(sù)也是大概(筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思gài)率事件。然(rán)而，由于美(měi)国居民消费支(zhī)出增速虽然在下滑，但在(zài)2月还是(shì)维(wéi)持正增(zēng)长(zhǎng)，使得市(shì)场避险(xiǎn)情绪短(duǎn)期(qī)虽有升温，但不(bù)至于(yú)出(chū)发(fā)市场系统性泡沫，通过贵金属温(wēn)和反弹也可以验证(zhèng)这一点。不过，随着美国居民(mín)利息支出占可支配收(shōu)入(rù)的(de)比例越来(lái)越(yuè)高(gāo)，未(wèi)来(lái)并不(bù)排(pái)除由于经济严(yán)重减(jiǎn)速加快导致大规模恐慌(huāng)再现的情况(kuàng)出现。

　　“消费者信心的下降和最近的(de)美国居民部门信用卡违约率上升是相(xiāng)匹配的，在高通胀高(gāo)利率经济下行的环境下(xià)，居民(mín)部(bù)门的资产负债表和(hé)收入状况边(biān)际(jì)上会有(yǒu)恶化(huà)也是情理之中；但美国居民部门已经经(jīng)过(guò)了十年(nián)的去(qù)杠杆，本身资产负债处(chù)于(yú)一个(gè)相对健康的状况，这也是为何即便消费信心在恶化，即便银行利率在飙升，美国居民(mín)部门的(de)消(xiāo)费贷款仍然在继续(xù)扩(kuò)张，这显示着美国(guó)居民部门的需求仍(réng)然十分有韧性。”赵旭初表(biǎo)示。

　　在(zài)赵旭初看来(lái)，当前市(shì)场避险情绪(xù)的催化有(yǒu)两方面的背景(jǐng)，一是按照历史经验看，海外(wài)加(jiā)息(xī)结束到降息之间就是一个容(róng)易出风(fēng)险的时间(jiān)段；二是能够激(jī)发风险偏好的(de)中国(guó)这边的(de)复苏环比高点已经看到，同比高(gāo)点接近看到，在中国没(méi)有更多刺(cì)激政策的(de)情况(kuàng)下，市(shì)场对全(quán)球经济(jì)的预(yù)期想要进一步(bù)边际改善(shàn)是比较困难的。

　　“在这样的背景下，近日A股的主线题材下(xià)跌与海外(wài)银(yín)行业危机(jī)共振(zhèn)成(chéng)为(wèi)了一个(gè)激发避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)升级(jí)的导(dǎo)火索。”赵旭初认为，今年大(dà)的(de)宏观周期和前几年有(yǒu)所不(bù)同(tóng)，国内和海外(wài)出现明(míng)显的(de)周(zhōu)期背离，且(qiě)海外的(de)政策部门应(yīng)对危(wēi)机的速度又(yòu)很快，所以(yǐ)不至于出现单边的(de)持续性共(gòng)振，这就导(dǎo)致各(gè)类风险(xiǎn)资产难以出现大幅度的流畅单边行情，比较合适的操(cāo)作思路应该是“在下跌(diē)时不过(guò)分恐慌、在上涨时也不过分乐观”。

　　宏观(guān)环境走弱 有色金属全线下行

　　在宏(hóng)观环(huán)境偏弱的(de)影响(xiǎng)下，昨(zuó)日的有色金属板块全面下行。沪铜主(zhǔ)力合(hé)约2306大幅下挫1.09％，沪(hù)铝主(zhǔ)力合约2306微跌0.48％，沪(hù)锌主(zhǔ)力合约2306走低(dī)0.91％，沪镍主(zhǔ)力合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡(xī)主力合约2306大跌2.14％，只有沪(hù)铅(qiān)主力合约2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货研究所有色金属研究总监展(zhǎn)大鹏(péng)表示(shì)，整体来看，有色金属的全(quán)面下行有两个利(lì)空背景(jǐng)和(hé)一个触发因(yīn)素，一(yī)是临近美联(lián)储5月份议(yì)息会议(yì)，加(jiā)息25个(gè)基点的概率升至高位(wèi)，市场(chǎng)表(biǎo)现出(chū)谨慎情(qíng)绪；二是面(miàn)临国内(nèi)五一假期，资金提前流(liú)出规避不确定性风险；三是前(qián)一晚欧(ōu)美银行季报再爆利(lì)空，引(yǐn)发市场对银行业危机蔓延(yán)的担忧，避险情绪骤然升温，美股大(dà)幅(fú)下挫，美元(yuán)指数快速回(huí)升，成为有色板块全面下行的(de)直(zhí)接触发因素。

　　“可以看出，当前(qián)宏(hóng)观情绪(xù)对(duì)市场的扰动较大。市(shì)场一直(zhí)在(zài)衰(shuāi)退论和加息预(yù)期之间摇摆不定。一方面对银行(xíng)业和全球经济前景(jǐng)感到担忧(yōu)，担心陷入衰退，衰退(tuì)论升温又会(huì)使得加息预期降低(dī)。加息预(yù)期降低后又不(bù)得(dé)不面对高企的通胀数据，美联储喊话加息不应(yīng)停止，市场又继续预(yù)测衰退，周而复始(shǐ)。”国海(hǎi)良时期货有色(sè)金属分析师何燕艳表示，此(cǐ)外，国(guó)内面临五一假期(qī)，之前看多需求修复(fù)的情(qíng)绪慢慢平复，也使得价格下跌。

　　具体品种来(lái)看，何燕艳表示(shì)，以铜和(hé)铝为代表的大部分(fēn)品种还在区间运行，除(chú)了锌的空(kōng)头势头较为明显，而镍和锡则是辗转反(fǎn)弹(dàn)状(zhuàng)态。

　　展大鹏表示(shì)，二(èr)季(jì)度是有色金属的传统旺季(jì)，4月(yuè)的开局(jú)延续了(le)需求的强(qiáng)预期，有色一度出现触底反(fǎn)弹(dàn)和(hé)冲高预期，但随着4月旺季过(guò)半，市场却(què)出现不一样的声音。一是精炼铜及再生铜制杆、铝材加工(gōng)和镀(dù)锌板等行业样本企业开工率却出(chū)现接连(lián)下(xià)降，社会库(kù)存虽然持续去化，但速度较3月份明显放缓；二(èr)是部(bù)分下游加工(gōng)企业订单难(nán)以为(wèi)继，且产成品库存较(jiào)往年出现小幅(fú)累(lèi)积，这也(yě)就意(yì)味(wèi)着之前(qián)的(de)“强预期”出现“弱兑(duì)现(xiàn)”的情况，或(huò)者说3月份的高开工(gōng)透支了(le)部分(fēn)旺季的需(xū)求。

　　“对铜价来(lái)说，海外‘衰(shuāi)退(tuì)+加(jiā)息’的宏观环境(jìng)并不支(zhī)持价格高(gāo)走，同时国(guó)内劳动节假期即(jí)将(jiāng)到来，资金(jīn)从(cóng)有(yǒu)色市场流出(chū)规避不确定(dìng)性风(fēng)险(xiǎn)，价格出现回调并不意外，昨日有(yǒu)色价(jià)格快速回落也是近段时(shí)间(jiān)对利空因素的集中体现，节前(qián)宜谨(jǐn)慎(shèn)。”展大(dà)鹏表示(shì)，不过，5月中上(shàng)旬(xún)延续旺季下，需求不(bù)会大幅走(zǒu)弱，因此若(ruò)价(jià)格在节前持续表(biǎo)现偏弱(ruò)，下游企业可适当补库过节。

　　何燕艳介(jiè)绍说(shuō)，从具体的行业数据(jù)来看，下游需(xū)求无疑是在慢慢复苏的。如房屋竣(jùn)工面积19422万(wàn)平方米(mǐ)，增长14.7％，较上期(qī)回升6.7％。但是反应(yīng)在下游开(kāi)工率上最近几周(zhōu)出现(xiàn)了高位(wèi)停滞，没有进一步的增长，可(kě)能(néng)和(hé)旺季(jì)慢慢过去(qù)也有关(guān)系。此外，4月的总(zǒng)体预(yù)测值普遍也没有高于3月(yuè)，虽然下降数值也不(bù)大，但也没(méi)能有(yǒu)力提振需求。不过，何燕艳表示，价格一旦大跌到目前的状态，现货上面买盘(pán)又会(huì)出现，错综复杂之(zhī)下(xià)走势也(yě)表现(xiàn)的偏振荡。

　　“当前(qián)，宏观面上的市场预(yù)期过于(yú)一致，主流观点认为(wèi)加息(xī)已近(jìn)尾声，最(zuì)坏的(de)时(shí)候(hòu)已经过去，但今年可能不(bù)会降息。我们要(yào)警惕这种市场过于一致(zhì)的情况。因为美通胀高位持续，美联储的结(jié)果(guǒ)导(dǎo)向很可能(néng)使得加息时间或者幅度超预(yù)期，这(zhè)样市场就会有超(chāo)预(yù)期的下跌。最(zuì)主要的是，有色板(bǎn)块多(duō)数品种供应增加总(zǒng)体比较确定(dìng)的，需求跟不(bù)上供应(yīng)的增速，整个周期是向下而不(bù)是向上。因(yīn)此，我对整个板块还是持中线偏空思路，投资者可(kě)以(yǐ)用振荡的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观(guān)经(jīng)济是(shì)对未来的预期(qī)，更多的是反(fǎn)映市场对未来一个季(jì)度、半(bàn)年度甚至更(gèng)长时间的需(xū)求预期，展大鹏认为(wèi)，其对有色板块(kuài)的短(duǎn)期或(huò)短线影筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思响并不显著，短期可关注供求(qiú)现状与(yǔ)价格趋势(shì)的关系以及可(kě)能突发的(de)风险事件(jiàn)上。“对(duì)有色而言，投资者更多担心的是在多空分歧的位置和时间节点突发未知的风(fēng)险事件，从而放大了价格短线的波(bō)动(dòng)性，带(dài)来持仓管理的压(yā)力。”他说。

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