随着一(yī)季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持(chí)有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去(qù)年(nián)四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维(wéi)持对权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修(xiū)复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多的权(quán)益基(jī)金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度(dù)坐上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第(dì)五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其(qí)中(zhōng)更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成(chéng)立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固(gù)或(huò)出现好转信(xìn)号的(de)公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达(dá)供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过多年化工研(yán)究经验(yàn)，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行业内(nèi)把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩(kuò)大(dà)能力圈(quān)，目(mù)前(qián)行业配(pèi)置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来(lái)看(kàn)，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前(qián)三(sān)；偏股混合基(jī)金增持(chí)前三则(zé)被易方达信息(xī)产(chǎn)业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基(jī)金(jīn)增持(chí)前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平(píng)衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但(dàn)行(xíng)业分化较大。受益于(yú)数(shù)字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产和新(xīn)能源等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅(fú)过高行业(yè)基金进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权(quán)益资产的(de)仓位略高于权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合(hé)中成长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适(shì)度(dù)降低(dī)价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗交易等(děng)投(tóu飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗)资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市(shì)场上(shàng)相对(duì)收益(yì)和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富(fù)国信(xìn)用债、万家安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基(jī)金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断(duàn)不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合整(zhěng)体上除了(le)向(xiàng)小市值(zhí)成长风(fēng)格有一定偏离外，其(qí)他(tā)方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年(nián)全年股票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明确(què)的(de)判断，在操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加(jiā)了低估值价(jià)值风格基(jī)金和股票，以及(jí)与数(shù)字经济相关的(de)基金和股票，未(wèi)来计(jì)划视(shì)相(xiāng)关(guān)板块的估值水平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期(qī)资产配(pèi)置策(cè)略，但继(jì)续(xù)对部分主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季度(dù)股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之间分(fēn)化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值(zhí)、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的(de)行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券方面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块的(de)基(jī)本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收(shōu)益(yì)。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季报(bào)超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价值策(cè)略(lüè)的基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基(jī)金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去(qù)追逐那(nà)些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在(zài)不同地域的(de)投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资(zī)产年(nián)度(dù)目标配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配置比例(lì)战(zhàn)术型标(biāo)配，对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上(shàng)围绕(rào)经(jīng)济增长和政策(cè)支(zhī)持方向作(zuò)为(wèi)调整(zhěng)配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主要提(tí)高了中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于(yú)业绩预(yù)期(qī)增速较高(gāo)板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结构(gòu)上均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周期低(dī)估值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益于社(shè)会经济活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周(zhōu)期见底及国产替代的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和(hé)未(wèi)来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前(qián)A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机(jī)会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在(zài)一季报中提到(dào)了对当(dāng)下的(de)思(sī)考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经(jīng)济数(shù)据真空飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗期的(de)度过(guò)，国内大类资(zī)产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和未来发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费(fèi)板块内(nèi)重点关注(zhù)航空出行供需格局和票(piào)价弹性带(dài)来的(de)潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产链(liàn)以及一带(dài)一路带动下的(de)部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于国内权(quán)益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对(duì)债券资(zī)产的估值处均在具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期(qī)投资提供一定安(ān)全(quán)边际。年(nián)内经济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧(qí)，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内(nèi)需(xū)政策加码的(de)领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续(xù)会(huì)持续(xù)关注新技术对经(jīng)济各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季(jì)度市(shì)场(chǎng)对(duì)其关注度有望随(suí)着节日(rì)出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常回调。复盘历(lì)史上的复(fù)苏周期，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的(de)总体(tǐ)改善能激(jī)活(huó)市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续(xù)关注以下三(sān)个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并打开估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三(sān)是(shì)科(kē)技制造板块，特别是(shì)国(guó)产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在(zài)下半年(nián)周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业的(de)景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能(néng)打开科技板块(kuài)的成长空间。

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