财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大(dà)行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一(yī)些专注长期成长(zhǎng)价(jià)值的(de)基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能(néng)的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为(wèi)所动继(jì)续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观(guān)察一季(jì)报的(de)调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多的(de)基金(jīn)经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一季(jì)度大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机(jī)和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混(hùn)合一季度(dù)大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混合一(yī)季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能(néng)看出(chū)葛(gé)兰(lán)的人工(gōng)智(zhì)能(néng)投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各(gè)位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓动向可(kě)以看出，大(dà)家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的(de)产业趋势受到市(shì)场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机(jī)、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电(diàn)子(zi)行业受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新入(rù)他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态(tài)则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前(qián)招(zhāo)商证券研报(bào)称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募(mù)基金(jīn)大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预(yù)示着(zhe)某个板块进入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年(nián)一季(jì)度末，主动偏股公募基(jī)金对(duì)TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚存(cún)安全距离(lí)。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一(yī)季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年(nián)的(de)冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达了仍对(duì)新(xīn)能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成(chéng)长价(jià)值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的(de)是光(guāng)伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的(de)银华(huá)心怡混合也加仓了新(xīn)能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个(gè)时间(j电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗iān)段，新能源非常具(jù)有吸(xī)引力。在一季(jì)度我们对于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海风的一(yī)些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工(gōng)智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒(héng)在接受财联社记者采访时(shí)提(tí)到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确(què)定性来的时候，无(wú)论是基金经理个人还是投(tóu)资者(zhě)，其实都是无(wú)法承(chéng)受的(de)。所以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要控制(zhì)持(chí)有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报(bào)表示暂时无法预测(cè)其(qí)兑现节(jié)奏和时(shí)间，短期内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到(dào)明显的受(shòu)益标(biāo)的(de)，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他(tā)也认为这些(xiē)股票(piào)的估值体系还(hái)在合(hé)理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关(guān)领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对(duì)AI关(guān)注(zhù)度持(chí)续高(gāo)企，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要集(jí)中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用产品的(de)研(yán)发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投(tóu)资者优先(xiān)关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资(zī)产是科技。他坦言，自(zì)己目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果，在A股二(èr)季(jì)度投资策略会(huì)上提(tí)到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科技股(gǔ)在过去(qù)几年(nián)其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有(yǒu)太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要(yào)推动数字(zì)经济，今(jīn)年半导(dǎo)体周期(qī)要见底，本身今(jīn)年(nián)科(kē)技股的(de)机会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太(tài)适合大多数的投资者(zhě)，不适(shì)合在这个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电(dià电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗n)子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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