如果要论二(èr)季度(dù)迄(qì)今(jīn)，全球股票市场中最(zuì)为靓丽的一道“风景线”，那(nà)么(me)显然(rán)非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进(jìn)一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点(diǎn)，创下了(le)自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些时候，东(dōng)证指(zhǐ)数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可(kě)以显示出日(rì)股今年以来的强势：东(dōng)证指数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过(guò)了标(biāo)普500指数(shù)约(yuē)9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅(fú)则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到(dào)二季(jì)度迄今的短短一个半(bàn)月，日(rì)股的涨幅(fú)更是(shì)在(zài)全(quán)球主要股指中几无敌(dí)手……

　　日(rì)股为(wèi)何能一举领涨(zhǎng)全球(qiú)？对于(yú)许(xǔ)多国际市场的投(tóu)资者而(ér)言(yán)，近来提到日(rì)股的优异表(biǎo)现(xiàn)，脑海中(zhōng)第(dì)一时间浮现出的，无疑都(dōu)是(shì)“股神”巴菲特在上月对日本(běn)市(shì)场表现出(chū)的强烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲(fēi)特(tè)进一步增持了日(rì)本(běn)五大商社仓位，令越来越多的业内人士开(kāi)始注意到这一全球第三(sān)大经济体的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功(gōng)秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那(nà)么简(jiǎn)单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲(fēi)特所看到(dào)的（机(jī)会）其实也正是其(qí)他(tā)人眼下正(zhèng)在看到的，人(rén)们(men)对日股的前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在(zài)推(tuī)动着(zhe)日股上涨(zhǎng)？“干货”其(qí)实有(yǒu)很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显(xiǎn)示，外国投资者(zhě)目(mù)前已经连续第六周成为了日本股(gǔ)票的净买家。在此期间，外国投资(zī)者大举涌入了日股股票和(hé)期(qī)货(huò)市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至5月12日的最近(jìn)一周内，海(hǎi)外交易者又净买入了价值7810亿日(rì)元(yuán)（约合57亿美元(yuán)）的(de)股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍(bèi)经济学”时代(dài)初期以来，他就从(cóng)未(wèi)见过外(wài)国投资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行系统不稳(wěn)定和(hé)信(xìn)用紧缩风险的笼罩下，越来(lái)越(yuè)多的海外投资者似乎看到(dào)了日本(běn)股市作(zuò)为避(bì)险(xiǎn)地的“稳定性”。日本(běn)股(gǔ)票给人的长(zhǎng)期低(dī)迷印象正在减(jiǎn)弱，持(chí)续稳定(dìng)在(zài)1美(měi)元兑换(huàn)130日元的日元汇(huì)率、以及股神巴菲特(tè)对日本(běn)五大商社的增持，也令不少海外投资者对(duì)投资日(rì)本产生了(le)更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公(gōng)司就表示，近来已受到(dào)了越来越(yuè)多平(píng)时不太关注(zhù)日本市场的海外投资者(zhě)的咨询。不少海外(wài)投资者在看到日本股市的涨幅(fú)超过美股后，开始调查其中的原因，他(tā)们的建仓买入(rù)又(yòu)进一步促使股市上涨，形成了(le)目前的(de)良性循(xún)环(huán)。

　　一个值得留意的现象是(shì)，在巴菲特上(shàng)月(yuè)公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本(běn)也已相继(jì)造访日本。这些(xiē)海外资(zī)金有意复制巴(bā)菲(fēi)特的策略(lüè)，通过低成本日元融资(zī)押(yā)注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在日本五大商社上(shàng)的加(jiā)大(dà)投(tóu)资，也存在(zài)着在国(guó)际市场上分(fēn)散投资对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美国(guó)的增长潜力，但过度集(jí)中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投(tóu)资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市(shì)的回报率是在波动性远低于美国(guó)科技股的(de)情况(kuàng)下实现的。这(zhè)意(yì)味着日本(běn)股(gǔ)市对美国投资者来(lái)说应(yīng)该颇有吸引力。对美国债务(wù)上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二(èr)的(de)一份(fèn)报告中也表示，“外资的(de)回归(guī)是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本(běn)股票维持超配，并偏向银行(xíng)、金融和价值股的(de)投资。”

　　深层次的企业(yè)治(zhì)理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者(zhě)今(jīn)碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗年对日本(běn)产生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落(luò)地(dì)带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人失望的低回报。那么这(zhè)一次，即便(biàn)有着避(bì)险和多元化(huà)分散投资的需求，他们又为何铁(tiě)了(le)心一(yī)定要来(lái)日本市场？日(rì)本市(shì)场的(de)吸(xī)引力就一定(dìng)远超全球其他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本(běn)市场眼下正经(jīng)历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因还源于治理标(biāo)准的提高，以及(jí)企业(yè)部(bù)门推动向股东返还现(xiàn)金(jīn)。日本多年的公司治理(lǐ)改革已开始见效，这项改革最初由已故前首(shǒu)相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派息已(yǐ)大幅增加(jiā)，在截至今(jīn)年3月的财(cái)年中(zhōng)，日(rì)本企(qǐ)业(yè)宣(xuān)布的回购规(guī)模(mó)已飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的(de)日本公司资产负债表上有净现金，而美国的这一比(bǐ)例只(zhǐ)有20％多(duō)一点；东证指数成分股公司中(zhōng)约有54％的公司股价(jià)低于每股账面价值，而标普500指数成分(fēn)股中(zhōng)这一(yī)比例(lì)仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指(zhǐ)标来看，这就为日本股市提供(gōng)了更坚(jiān)实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交易所为了(le)改变(biàn)股价跌破每(měi)股净资产(chǎn)——市净率(lǜ)低于(yú)1倍(bèi)的情况，还(hái)请(qǐng)求上市企业在意识到资本成本(běn)的(de)前提下推进经营并公布改(gǎi)善方案(àn)等。

　　与此相(xiāng)呼应的(de)行动(dòng)已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出(chū)了(le)力争“早日实(shí)现市净率超过(guò)1倍”的中期(qī)经营计划和(hé)股票回购，股价随(suí)后大涨(zhǎng)近4成。清水(shuǐ)建设(shè)株式(shì)会(huì)社4月下(xià)旬也(yě)宣布了上限200亿(yì)日元的股票回购和积(jī)极压缩政(zhèng)策性持股的方针，该公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰(fēng)田(tián)汽车、三(sān)菱商事在内的日本龙头企业在近期公(gōng)布(bù)财报时，也(yě)均宣布了(le)新的股票回(huí)购(gòu)计(jì)划。不少分析师预计，到(dào)今年5月底，各日本上(shàng)市公(gōng)司的回购规模将进(jìn)一步创下(xià)新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起许多(duō)海外投资(zī)者的(de)共鸣(míng)，他们开(kāi)始看(kàn)到这方(fāng)面的有利证(zhèng)据。在交易所这些变(biàn)化的(de)推动下，许多(duō)公司正(zhèng)在回(huí)购股(gǔ)份，厘(lí)清经常令(lìng)人(rén)困惑的(de)交叉(chā)持股，并(b碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗ìng)在(zài)定期(qī)公开会(huì)议之前与股东进行更密切的(de)接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股(gǔ)票(piào)主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东京(jīng)证交所的鼓励意味着“过去两年(nián)在这(zhè)方面发生的事情比过(guò)去30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表现的最(zuì)大单一原(yuán)因(yīn)。他们对提(tí)高股本回报率有着坚定的(de)态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日本(běn)央行目前依然(rán)宽松的(de)货币(bì)政策(cè)和日本相对稳健的(de)经(jīng)济基本面，显然(rán)也对日股的表现构成了(le)提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上月已走马上任，但(dàn)日本央行暂时(shí)仍未改(gǎi)变其大规模的货(huò)币宽松(sōng)路(lù)线。即便日本通货(huò)膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植田和男(nán)依然强(qiáng)调，“还不(bù)能放(fàng)心地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上半年还在持续加(jiā)息(xī)，并已被迫在物价与经济稳定之间(jiān)作出艰(jiān)难抉(jué)择。继续宽(kuān)松的日本央行眼(yǎn)下依(yī)然(rán)处于(yú)能让海(hǎi)外投(tóu)资者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观(guān)经(jīng)济(jì)的(de)表现(xiàn)目前也相对更为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的(de)数据显示，今年前三个月日(rì)本国内生产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折合成年率(lǜ)增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下了近三(sān)个季(jì)度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表(biǎo)示，受益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲(xián)外国(guó)游客人数从(cóng)此前(qián)的(de)182万攀升至195万。高(gāo)盛策(cè)略师(shī)在(zài)报告中指出，考虑到入境旅游业(yè)复苏(sū)、强劲(jìn)资(zī)本支出(chū)计(jì)划(huà)和日(rì)本央行持续宽松等积极因素，日(rì)本这个(gè)世(shì)界(jiè)第三(sān)大经(jīng)济体(tǐ)的(de)前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经(jīng)济(jì)合作与发展组(zǔ)织的经济前(qián)景指数来(lái)看，日本目(mù)前是七国集(jí)团中(zhōng)唯一一个(gè)超过临界线100的。

　　日本(běn)第三(sān)大在(zài)线经纪商Monex的首席(xí)策略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企(qǐ)业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽车行业预计利润(rùn)将(jiāng)增长。以内需为(wèi)导向的企业(yè)正受益于入境(jìng)游增(zēng)长的前景，而(ér)大型银(yín)行也获得了丰厚的收益。预计日本股市(shì)到今年年底将(jiāng)进一(yī)步(bù)上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股市今年的涨(zhǎng)势(shì)或将延续下去(qù)，因盈利增长、股票回购和(hé)估值仍处于(yú)低位(wèi)吸(xī)引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲特(tè)的认可、公司治理(lǐ)的改善均提振了市场，而企业财报(bào)的不俗表现或有望成为最新的上行催(cuī)化剂。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗