今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎(yíng)来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家(jiā)基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位(wèi)业内人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来(lái)形容。在他们(men)看来(lái)，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期对于(yú)基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等(děng)多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提(tí)升市(shì)场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企上市公司(sī)实(shí)现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动(dòng)央企估值回(huí)归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对(duì)此也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存(cún)在不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一(yī)位(wèi)券(quàn)商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中(zhōng)一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在(zài)此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上(shàng)报的中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九只同时获批(pī)发(fā)售(shòu)，就是为(wèi)了避免(miǎn)发(fā)行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机(jī)构不会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热(rè)门，基金公司也积(jī)极布(bù)局相关产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还各(gè)申报(bào)了主、被动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填补(bǔ)这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除(chú)了(le)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还(hái)同时上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引(yǐn)领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现(xiàn)代(dài)能(néng)源(yuán)ETF，据了(le)解，上(shàng)述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资(zī)源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功(gōng)能(néng)的发(fā)挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本市(shì)场(chǎng)支持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系”背景之(zhī)下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行业(yè)对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位基(jī)金公司人士表示(shì)，建立具有中(zhōng)国(guó)特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市(shì)企(qǐ)业的(de)关注度(dù)，对企业估值层面的各(gè)类因素做(zuò)进一(yī)步(bù)的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基(jī)金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国特色现代资(zī)本市(shì)场下(xià)，预计国(guó)资央(yāng)企有望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提(tí)供了市场认(rèn)可(kě)的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏前已超(chāo)过其他(tā)类(lèi)型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先(xiān)，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金等配置性的(de)需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股东回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)出(chū)更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体(tǐ)现(xiàn)出较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间(jiān)是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元(yuán)，如(rú)果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及(jí)认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公(gōng)司后(hòu)续将安(ān)排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国(guó)庆为广发基(jī)金指数(shù)投资部(bù)副(fù)总经理，而(ér)汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史(shǐ)年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国(guó)特色估值体系背景下估(gū)值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于较低分(fēn)位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地位并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在(zài)政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握(wò)国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济(jì)+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当(dāng)前(qián)国企价值重估(gū)行(xíng)情(qíng)有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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