周(zhōu)一的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期(qī)间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看(kàn)好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于(yú)多数标的(de)估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大(dà)跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日(rì)净买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不(bù)过(guò)目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一(yī)位(wèi)公(gōng)募股票权益基(jī)金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受(shòu)限、出口下行及(jí)地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现出(chū)更多(duō)结构性(xìng)机会。不过，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回(huí)落(luò)，波动率偏高的(de)情况下，资金可(kě)能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分析(xī)，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会(huì)长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等调整下(xià)来的行业(yè)，可(kě)能会(huì)继续受到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等(děng)权(quán)重股高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快(kuài)，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块(kuài)内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济(jì)数(shù)据不及预期，权重(zhòng)板块回调带(dài)动大(dà)盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或有望引(yǐn)领低(dī)估值(zhí)央(yāng)企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的(de)低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投(tóu)资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去(qù)的(de)A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种大(dà)幅低(dī)估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经营改(gǎi)善、高股息(xī)水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估(gū)值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其是基(jī)本(běn)面明显改善的(de)个股，仍(réng)旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引力100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米p>

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市(shì)调(diào)整中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流出的证券保险板(bǎn)块称，一(yī)季(jì)报陆续(xù)披露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期(qī)，证(zhèng)券板块市(shì)场交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)较一季(jì)度(dù)显著改善，差异化最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司(sī)保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产(chǎn)品力实(shí)现了(le)一定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总(zǒng)体回升有望(wàng)100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米将促进电力消费需(xū)求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回(huí)升。在电力市场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米制(zhì)或有望出台。

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