关注市场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要进一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表示，决(jué)策(cè)者可能不得不进一步提高(gāo)利率以给通(tōng)胀降温，但他补充(chōng)称，自(zì)己(jǐ)将观(guān)望一(yī)定时间(jiān)，看看经济(jì)数据表现再决定6月应该(gāi)采(cǎi)取何种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月(yuè)采(cǎi)取的激进(jìn)政策(cè)遏(è)制(zhì)了通胀的上(shàng)升，但(dàn)目前还不(bù)清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德表示，需要(yào)看到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美(měi)联储仍然(rán)可以实(shí)现软着(zhe)陆(lù)，在不触发经济严重下滑的(de)情(qíng)况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这(zhè)不是(shì)基线情(qíng)景。我(wǒ)认为基线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联(lián)储决(jué)策者中(zhōng)鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年(nián)在联(lián)邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互联互通合作15日正式(shì)启(qǐ)动(dòng)

　　中国人(rén)民(mín)银行5月5日表示(shì)，香港与内地(dì)利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工作进展(zhǎn)顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香港及(jí)其(qí)他国家和地区的境外投资者经由香港与内地(dì)基础设施机构之(zhī)间在(zài)交易、清算、结算等方面互联(lián)互通(tōng)的机(jī)制(zhì)安(ān)排，参(cān)与(yǔ)内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利(lì)率互换(huàn)产品(pǐn)，报(bào)价、交易及结算币(bì)种为(wèi)人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为(wèi)上海清算所利率互(hù)换集中(zhōng)清算业务的清算会员(yuán)或该(gāi)类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)外投资者为符合人民银行要(yào)求并(bìng)完成内地银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外机构(gòu)投强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题(tóu)资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易权限的境外投资者(zhě)需(xū)同时申请成为(wèi)场外结算公司的(de)清(qīng)算会员(yuán)或(huò)该类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　初期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币(bì)，清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币，后续可根据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的(de)嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨(zuó)日早盘(pán)却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进(jìn)行(xíng)排(pái)查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交所发布(bù)关于嵘泰转债(zhài)停牌及(jí)相关交易(yì)处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工(gōng)业(yè)股(gǔ)份有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交所(suǒ)网站发(fā)布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一个交易(yì)日为2023年5月4日，强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公司(sī)后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提(tí)示性公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，因(yīn)技术原因(yīn)，该可转债仍挂(guà)牌交易。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券交(jiāo)易所债券(quàn)交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不(bù)受(shòu)影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发(fā)生(shēng)，上交所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场(chǎng)基本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)过后，油脂市场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力(lì)合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继(jì)续加息(xī)预(yù)期以及欧美银行业危机的继续发(fā)酵，国际原(yuán)油价格大幅(fú)下挫，外(wài)围市场环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点，这是本轮加息周期的(de)第十次加(jiā)息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在(zài)假期开盘(pán)走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地(dì)供(gōng)给偏(piān)紧，同时国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随(suí)其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强力反(fǎn)弹是(shì)由基(jī)本(běn)面(miàn)的改善(shàn)推动的。她表示，一(yī)方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季(jì)度(dù)业绩大增(zēng)，多因为销(xiāo)量(liàng)上涨和毛(máo)利率(lǜ)提升共同推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来(lái)很长一段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现(xiàn)不(bù)同程(chéng)度的停机计划，市场现(xiàn)货(huò)供(gōng)应仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比(bǐ)下(xià)降15％至264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，海(hǎi)外市场方面(miàn)，受到马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在(zài)本周(zhōu)累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且(qiě)产量(liàng)降幅不足(zú)，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略显悲观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落(luò)地效应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估(gū)超预期下(xià)降的乐观情(qíng)绪(xù)，推动期(qī)价快(kuài)速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因(yīn)来自于马(mǎ)来西(xī)亚国(guó)内消(xiāo)费需求的增加。”中辉(huī)期货(huò)油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自(zì)身基本面供(gōng)应(yīng)增加的利(lì)空(kōng)因素逐步(bù)弱(ruò)化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五(wǔ)公布的一项调(diào)查显示，全(quán)球第二大棕(zōng)榈油生(shēng)产(chǎn)国(guó)——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个(gè)月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产量(liàng)持平且马来西亚国内使用量增加。受访的(de)九位分析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低(dī)水平。中国粮油商务网监测(cè)数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及(jí)以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；高度库(kù)存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在(zài)下降，但(dàn)原因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下(xià)降的主(zhǔ)要原因来自于(yú)产量(liàng)的季节(jié)性减产以及印(yìn)尼(ní)国内出(chū)口政策(cè)限(xiàn)制导致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到(dào)年初国(guó)内疫情防控措施优化调整带来的(de)餐饮消费(fèi)的(de)增加，同时豆棕现货价差(chà)高(gāo)位运(yùn)行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的(de)棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态(tài)度。中国和印(yìn)度作(zuò)为全(quán)球主要的棕榈(lǘ)油进口国(guó)，虽然库存都不同(tóng)程(chéng)度(dù)下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价(jià)格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油产地来(lái)说(shuō)，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处(chù)于(yú)年内低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求(qiú)差(chà)，但(dàn)依然没有扭转去(qù)库趋势(shì)。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新(xīn)累(lèi)库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕榈(lǘ)油(yóu)的去(qù)库(kù)更多是(shì)供需双重推动(dòng)的结果。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕(zōng)榈油到港压(yā)力下降，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕(zōng)榈油使用限制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说进(jìn)口利润(rùn)打开，产(chǎn)地让利，这至少需要产地库存压(yā)力(lì)明显恢复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来产地的累(lèi)库必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的(de)市(shì)场情况来看，短期(qī)内缺乏明(míng)显(xiǎn)利多因素驱动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续(xù)性(xìng)。不(bù)过，从更长的年度(dù)时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼(ní)诺气(qì)候(hòu)的预期下(xià)，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影响仍然起到(dào)主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放(强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题fàng)慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储(chǔ)会议的结束，市场焦(jiāo)点仍(réng)将集中在美国(guó)银行业的任何(hé)可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍然(rán)多(duō)空交织。当(dāng)前年度加(jiā)拿(ná)大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的(de)压力持(chí)续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量(liàng)到港的预期对(duì)豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存(cún)偏高也使得油(yóu)脂整体的行情(qíng)难(nán)以表现得特(tè)别强势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度(dù)南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走势(shì)，单边行情仍(réng)将比较多地被(bèi)宏观因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储(chǔ)加息已(yǐ)经在市场预期当中，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对(duì)于(yú)油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业(yè)消费和食(shí)用消(xiāo)费各占一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油(yóu)政策比例一段时期(qī)内是固定的(de)，不会因(yīn)为原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食(shí)用(yòng)作为消费必需(xū)品，宏观(guān)因素影(yǐng)响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价格(gé)波(bō)动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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