金(jīn)融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作相关业(yè)务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中国人(rén)民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责人就《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民(mín)银行要求(qiú)的境外投(tóu)资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于(yú)境外央行、国际金融(róng)组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民(mín)币投资(zī)银行(xíng)间(jiān)市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做(zuò)好境外机构(gòu)投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办琪琪格蒙语什么意思(bàn)法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资者应当将(jiāng)是(shì)否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议类型(xíng)等事项向(xiàng)中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后(hòu)也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投(tóu)资者(zhě)的(de)投资范围是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)开展(zhǎn)符合(hé)集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下(xià)受认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资(zī)者(zhě)可通过中国(guó)人民银行认可的境外(wài)电子交易平台(tái)与(yǔ)境(jìng)内电子(zi)交易平台的(de)连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境内清算机(jī)构(gòu)为银行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证监(jiān)会认可的(de)境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交(jiāo)易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结算公司琪琪格蒙语什么意思(sī)清算(suàn)会(huì)员资格或(huò)作为清算客户委托场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签订(dìng)客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过(guò)场外(wài)结算公司或其综合(hé)清算(suàn)会(huì)员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央对手方(fāng)针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方(fāng)的一(yī)种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方(fāng)和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为三(sān)个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可(kě)在境内银行开立人(rén)民(mín)币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入资金(jīn)的(de)本息(xī)和(hé)费用以及符合中国人民(mín)银行规定(dìng)的其他(tā)收(shōu)入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一(yī)部分，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对(duì)手方从各自清算参与者收取(qǔ)和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何(hé)会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算(suàn)所名义(yì)于境(jìng)内(nèi)开(kāi)立(lì)的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币(bì)/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登(dēng)记及(jí)额(é)度管理要(yào)求。场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每日(rì)基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币(bì)资(zī)金(jīn)的(de)跨(kuà)境(jìng)划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送义(yì)务。上海清算所和(hé)境(jìng)内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤(chè)销的(de)交易如(rú)涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境(jìng)内投(tóu)资者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务(wù)，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易和资(zī)源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易(yì)或(huò)资金(jīn)收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部(bù)境外投资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差(chà)后的名(míng)义本金净额(é)每(měi)日不(bù)超(chāo)过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展情(qíng)况适时调(diào)整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的(de)人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务相关规定具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨(kuà)境人(rén)民(mín)币业(yè)务相关(guān)问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购(gòu)售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强(qiáng)境外(wài)金(jīn)融机(jī)构进入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行关(guān)于完善人民(mín)币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务(wù)境外(wài)参加行和境外清算行进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外清(qīng)算行和(hé)境外参加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送(sòng)等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投(tóu)资(zī)者在本机构的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外(wài)汇(huì)参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的(de)境(jìng)外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外(wài)投资者(zhě)可在(zài)香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确(què)保(bǎo)所兑(duì)换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易(yì)到期(qī)所得(dé)的人(rén)民币资(zī)金，可(kě)继续投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资(zī)用途，应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关金融市场(chǎng)基础设(shè)施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告(gào)库(kù)报(bào)告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民(mín)银行和(hé)相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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