本周(zhōu)，沪综指3400点关(guān)口(kǒu)之(zhī)前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年收(shōu)益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更多是受中概股拖累，后(hòu)市下跌空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程，期(qī)间沪指(zhǐ)仅上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通(tōng)道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作(zuò)为同(tóng)股同权的两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数(shù)和H指(zhǐ)数(shù)兔年涨(zhǎng)幅分别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股更(gèng)胜一筹(ch剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么óu)。StockQ全球股市排行榜数(shù)据显示，截(jié)至周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过(guò)去3个月表现(xiàn)为全(quán)球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙(lóng)指数(shù)周二盘中低位(wèi)较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷(mí)，主(zhǔ)因是美联储加(jiā)息在即(jí)，市场避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪上升(shēng)，国(guó)际资(zī)金(jīn)从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股(gǔ)票评级从高(gāo)配下(xià)调为中性(xìng)。从宏观(guān)面看，今年(nián)首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能源的核心(xīn)PCE物价指数首(shǒu)季(jì)上升(shēng)4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数据预示着美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利(lì)率观测(cè)器最新数据显示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对策是(shì)：以1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以来最快速度紧(jǐn)缩货币(bì)供应(yīng)。美(měi)国3月M2货(huò)币供应(yīng)量（未经(jīng)季(jì)节性调整）为20.7万亿(yì)美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是(shì)连(lián)续(xù)第四个月收缩。美联储加息(xī)导致金(jīn)融资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则(zé)令流(liú)动(dòng)性(xìng)折价效应加剧(jù)，在全球金(jīn)融市场催生戴维斯双杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特估受追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银行业又一(yī)张(zhāng)骨牌崩塌！第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)股价周三盘(pán)中最多(duō)下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度(dù)末，其实际存(cún)款(kuǎn)较(jiào)去(qù)年末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让(ràng)A股(gǔ)机构不再抱团银行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压，相较而言，工商银(yín)行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔(tù)年颓势(shì)，一是二者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二(èr)是(shì)“中国特色估值体系”开始风行，市场(chǎng)风(fēng)格转换。但(dàn)二(èr)者市净(jìng)率(lǜ)远高于行业均值，难以赋予中特(tè)估概(gài)念中的回购预(yù)期。

　　通(tōng)达(dá)信数据(jù)显示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强于(yú)同(tóng)期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深(shēn)京三市(shì)A股的市盈(yíng)率和市净率中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政(zhèng)策面来看，让(ràng)央(yāng)企(qǐ)国企估(gū)值回(huí)归(guī)市场均值，已是国(guó)家资本新(xīn)战(zhàn)略。国家外汇(huì)局日(rì)前表示(shì)：“无论从市(shì)盈(yíng)率还是市净(jìng)率(lǜ)等指标看，当前A股(gǔ)的(de)估值(zhí)相对偏低。”类似表态无疑是(shì)为中字头股(gǔ)票点赞(zàn)。

　　典型剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么个股是(shì)，当前(qián)总市(shì)值(zhí)取代贵州茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动(dòng)，流(liú)通小盘+次新+绩(jì)优(yōu)概(gài)念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市(shì)带来(lái)的财(cái)富记(jì)忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放(fàng)开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和(hé)5月份上(shàng)涨的年份分(fēn)别为18次(cì)和17次(cì)，二者(zhě)同时上涨的年份(fèn)有11次(cì)。自2008年至去年(nián)的15年里，红(hóng)五月出现(xiàn)7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘红4次，5月份(fèn)这个风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以(yǐ)来(lái)，沪综(zōng)指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年(nián)下(xià)跌65.4％之外(wài)，其余年份(fèn)皆飘红。截至周(zhōu)四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情(qíng)能否再现？关键(jiàn)在要看(kàn)两点：一是年内(nèi)上涨逾(yú)53％的互联网指数能否(fǒu)维持强势行情。二是作为A股(gǔ)第二(èr)大行(xíng)业(yè)指数，电(diàn)气设备板块能否企(qǐ)稳(wěn)。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史(shǐ)峰值(zhí)缩水35.5％，占全市(shì)场权重降(jiàng)低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁(níng)德(dé)时代首(shǒu)季(jì)盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低(dī)位上涨一(yī)成，或是否极(jí)泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪(hù)深(shēn)两市单日成交始终维持在万亿元之上，市场人气并未退(tuì)潮(cháo)，只(zhǐ)是风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理格局，后市即使考验(yàn)3200点附近的半年线和年线关(guān)口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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