如果要论二(èr)季度迄今，全球股票市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风(fēng)景(jǐng)线”，那(nà)么(me)显(xiǎn)然非日(rì)本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一(yī)步(bù)强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点(diǎn)，创下了自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东证指(zhǐ)数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来(lái)的最高收盘点位。

　　多组对(duì)比可以(yǐ)显示出日股今年以来(lái)的强势：东证指数年内已(yǐ)累(lèi)计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本(běn)周三，追踪(zōng)日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩(suō)短到(dào)二季度(dù)迄今的短短一个半月(yuè)，日股的涨幅更是在全球主要股(gǔ)指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举(jǔ)领(lǐng)涨全球？对于许多(duō)国际市(shì)场的(de)投资者而言，近来提到日股(gǔ)的优(yōu)异(yì)表(biǎo)现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出(chū)的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在(zài)上(shàng)月(yuè)对日本(běn)市(shì)场表现出(chū)的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲特进一步(bù)增持了(le)日本五(wǔ)大(dà)商社(shè)仓位，令越来越多的业内人(rén)士开始(shǐ)注(zhù)意到(dào)这一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后(hòu)的成功(gōng)秘诀(jué)，真的仅仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐(lài)吗(ma)？

　　答(dá)案显然没那(nà)么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实(shí)也正是其(qí)他人眼下(xià)正在看到的，人们对日股的前景正感到非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买需

　　根据东(dōng)京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目前(qián)已(yǐ)经连续(xù)第六周成(chéng)为了日本股票的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者大举涌入了(le)日股股(gǔ)票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的(de)资金流(liú)入之一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所的(de)数据(jù)，在截至(zhì)5月12日的最(zuì)近(jìn)一周内，海外交(jiāo)易者又净买入(rù)了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安倍经济学”时(shí)代初期以(yǐ)来，他(tā)就从未见(jiàn)过外(wài)国投资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定和(hé)信用紧缩风险的笼(lóng)罩下(xià)，越来越多的(de)海外投资者似乎看到了日(rì)本股市(shì)作为避险地的“稳定(dìng)性(xìng)”。日本股票给人(rén)的长(zhǎng)期低迷印象正在减弱，持续稳定在(zài)1美元兑(duì)换(huàn)130日(rì)元的日元汇(huì)率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不少(shǎo)海外投资者对(duì)投资日本产生了(l水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用e)更多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来已(yǐ)受(shòu)到(dào)了越来越多平时不(bù)太关注日本市(shì)场的海外投(tóu)资者的咨询。不少(shǎo)海外投资(zī)者在看到日本股市的涨(zhǎng)幅超过美股(gǔ)后，开始调查其(qí)中的原因，他们的建仓买入又进一步(bù)促使股市上涨，形成了(le)目前的良性循环(huán)。

　　一个值(zhí)得留意的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日(rì)股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在内华尔街资本也已相继造访日本。这些海(hǎi)外资金有意复制(zhì)巴菲(fēi)特的策略(lüè)，通过(guò)低成本日元(yuán)融(róng)资押注高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本(běn)五(wǔ)大商社上的加大投资，也(yě)存(cún)在着在(zài)国(guó)际市场上分散投(tóu)资对(duì)象(xiàng)的想法(fǎ)。虽然(rán)巴菲特相信美国的增长潜力(lì)，但过度集中(zhōng)会(huì)产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的(de)回(huí)报(bào)率是(shì)在波动性(xìng)远低于美国科(kē)技股的情(qíng)况下实现的。这意味(wèi)着(zhe)日(rì)本股市对美国投资者来说应该颇有吸引(yǐn)力(lì)。对美国债务上限(xiàn)的(de)担忧可能也刺激了(le)一些“末日准备者”涌入日本股市(shì)，以此作(zuò)为(wèi)避(bì)险手段。

　　法国兴业(yè)银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告中也表(biǎo)示，“外资(zī)的回归是日本股市(shì)复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继(jì)续对日本股票维持超配，并(bìng)偏向(xiàng)银行、金融(róng)和价值(zhí)股的投(tóu)资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今(jīn)年对(duì)日本产生兴(xīng)趣之前，他们此前在这片“失落地(dì)带”曾经历过(guò)长达数(shù)十年虚假的曙(shǔ)光和令人失水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用望的(de)低回报。那么这(zhè)一次，即便有(yǒu)着避险和多(duō)元化分散投资的需求，他(tā)们(men)又为(wèi)何铁了心一定要来(lái)日本(běn)市场？日本市场的吸引(yǐn)力就(jiù)一(yī)定远超全球其他(tā)地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼(yǎn)下正经历(lì)的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨(zhǎng)的主(zhǔ)要原因还(hái)源于治理(lǐ)标准的提高，以及企业部门(mén)推(tuī)动(dòng)向股(gǔ)东返还现金。日本多年的公司治理改(gǎi)革已开始见效，这项(xiàng)改革最初由已故前首相(xiāng)安倍晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月(yuè)的财年中(zhōng)，日(rì)本企业宣布的回购规模(mó)已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的(de)日本公司(sī)资(zī)产(chǎn)负债表上(shàng)有净现金，而美国(guó)的这(zhè)一(yī)比例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东证指(zhǐ)数成分(fēn)股公司中约(yuē)有54％的公司股价(jià)低于(yú)每股账(zhàng)面价(jià)值，而(ér)标普500指(zhǐ)数成分(fēn)股中这(zhè)一比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市净(jìng)率等(děng)估值指(zhǐ)标(biāo)来(lái)看，这就(jiù)为日本股市提供(gōng)了更坚实的底部和更高(gāo)的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率(lǜ)低(dī)于1倍的(de)情况，还(hái)请求上市企(qǐ)业在意识到资本成(chéng)本的前提下推进经(jīng)营(yíng)并(bìng)公布(bù)改善方案等(děng)。

　　与此相(xiāng)呼应(yīng)的行动(dòng)已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株(zhū)式会社推出了(le)力争(zhēng)“早日实现市净率(lǜ)超(chāo)过(guò)1倍”的中(zhōng)期经营计划和股票(piào)回(huí)购，股(gǔ)价随后大(dà)涨近4成。清水建(jiàn)设(shè)株式(shì)会社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日元的股票回购和积极压缩政策(cè)性持股的方针，该公司股价随后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在(zài)内的(de)日本龙(lóng)头企业在近期公布财(cái)报时，也(yě)均宣布了新的股票回购(gòu)计划。不少(shǎo)分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上(shàng)市公司(sī)的回购(gòu)规(guī)模将进一(yī)步创下新(xīn)纪录(lù)。

　　高(gāo)盛首席(xí)日本(běn)股(gǔ)票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主(zhǔ)题正引起许多(duō)海外投资者的共鸣，他们(men)开始看到这方面的有(yǒu)利(lì)证据。在交易所这些变化的推动(dòng)下，许多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常令(lìng)人困惑的交叉持(chí)股，并在定期公开(kāi)会议之前与股东进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味着“过(guò)去两年在这(zhè)方面发(fā)生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这是股(gǔ)市充满活力(lì)表现的最大单(dān)一原因。他们(men)对提高(gāo)股本回报率有着(zhe)坚(jiān)定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本(běn)央(yāng)行目(mù)前(qián)依然宽松的货(huò)币政策和日(rì)本相对稳健的经济基本面，显(xiǎn)然也对日股的(de)表(biǎo)现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂时(shí)仍未改变其(qí)大规(guī)模的货币宽松路线。即便日本(běn)通货膨胀率超(chāo)过(guò)了央行2％的目(mù)标，但植田和男依然强调(diào)，“还不能放心地说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上(shàng)半年还在持续加息，并已被迫在物价与经(jīng)济稳定之(zhī)间作出艰难抉(jué)择。继续(xù)宽(kuān)松的日本央行眼下(xià)依然处于能(néng)让海外投资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前(qián)也(yě)相对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公(gōng)布的数据(jù)显示，今年前(qián)三个月日本国内生产总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了(le)近三个季度(dù)以来(lái)新高。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲外(wài)国游客人(rén)数(shù)从(cóng)此前的182万(wàn)攀升至195万。高(gāo)盛策略(lüè)师在报(bào)告中指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到入境旅游(yóu)业(yè)复(fù)苏、强劲(jìn)资本支出(chū)计划(huà)和日本央行持续(xù)宽松(sōng)等积极因素，日本这个世界第(dì)三大(dà)经(jīng)济体的前(qián)景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的(de)是，从经济合作与发展组(zǔ)织的(de)经济前(qián)景指数来看，日本目前是(shì)七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重(zhòng)要(yào)的汽车(chē)行业预计利(lì)润将增长。以内需为导向的(de)企业正(zhèng)受(shòu)益于入境游增长的前景(jǐng)，而大型银(yín)行也(yě)获(huò)得了丰厚的收益。预计日(rì)本股(gǔ)市到今年年底将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也(yě)认(rèn)为，日(rì)本股市今年的涨势或将延(yán)续下(xià)去，因盈利增(zēng)长(zhǎng)、股票(piào)回购和(hé)估(gū)值(zhí)仍处于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的(de)认可(kě)、公司(sī)治理的改善均(jūn)提振了(le)市(shì)场(chǎng)，而企(qǐ)业财报的(de)不(bù)俗表现或有望成为最新的上行(xíng)催(cuī)化剂。

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