北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能(néng)源(yuán)、美(měi)国(guó)银行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等(děng)热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在(zài)股东会(huì)上表示，他和芒格依然(rán)高度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行(xíng)为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们(men)去年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们(men)有很多产品供应给(gěi)它(tā)，但(dàn)有些产品很(hěn)难让(ràng)人(rén)们(men)只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望(wàng)能够拥有多(duō)个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是(shì)在最(zuì)初觉(jué)得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力(lì)也(yě)不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多(duō)

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是(shì)一个(gè)（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业(yè)，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫(yì)情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯(bó)克希尔出(chū)售动(dòng)视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的(de)占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买手机(jī)还是(shì)放(fàng)弃(qì)买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可(kě)能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自(zì)己的(de)喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出(chū)台积电的原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台积电是世界(jiè)范围内(nèi)管理最完善且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高(gāo)美国的(de)芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有一(yī)家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需(xū)要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的(de)智(zhì)商可(kě)能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可(kě)能(néng)的目标(biāo)。我们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的马云看未来商铺的前景不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不(bù)想要那么多(duō)的(de)失败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起(qǐ)，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非(fēi)如(rú)此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨(jù)大的(de)风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资者(zhě)关于人(rén)工智能(néng)的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是(shì)觉得(dé)用人可(kě)能更好(hǎo)，因为(wèi)人(rén)工智能并(bìng)不能取代很多领(lǐng)域(yù)的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽(suī)然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前(qián)还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以(yǐ)改变全世(shì)界，但(dàn)它(tā)并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在这(zhè)个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关(guān)注证券市(shì)场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)现在正(zhèng)在经(jīng)历能(néng)源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够(gòu)在全国的(de)每一个(gè)州制定不(bù)同(tóng)的计划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们(men)也将我们的目(mù)标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能(néng)够取得(dé)的(de)成绩，但这个过程(chéng)是不容易的(de)”。

马云看未来商铺的前景　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难(nán)性的(de)，即使联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美(měi)国(guó)的行(xíng)为(wèi)方式(shì)，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解(jiě)释为什(shén)么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲(qīn)在(zài)1931年(nián)因(yīn)为(wèi)银行挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不(bù)过，这些年(nián)来(lái)，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了(le)制(zhì)定保证金要(yào)求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流(liú)动(dòng)性，引发(fā)了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不(bù)在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们在第二次(cì)世界大(dà)战中付出了(le)代(dài)价。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校的(de)孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所(suǒ)谓的(de)战争债(zhài)券(quàn)、国防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等(děng)等(děng)。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的(de)价(jià)值观。我们不(bù)知道会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可(kě)能会(huì)发(fā)生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要改变人们(men)未(wèi)来的(de)行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的银(yín)行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一(yī)个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不(bù)是许(xǔ)多保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人(rén)们对(duì)货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他货币能(néng)够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道(dào)需要印多少数(shù)额的货币(bì)才能解决(jué)问题，而直到它失控。人(rén)们会(huì)对货币失(shī)去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预(yù)测(cè)，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多(duō)上(shàng)市公司涉及保险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然(rán)有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经是一家技(jì)术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的(de)工(gōng)作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这(zhè)背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域(yù)从(cóng)来(lái)不是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也(yě)不会(huì)受(shòu)到(dào)不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密(mì)切关注这一团(tuán)队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且还有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段(duàn)困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先(xiān)考虑(lǜ)的是(shì)恢(huī)复铁(tiě)路(lù)的长期运营(yíng)，而不是短期专注于在(zài)20年内达(dá)到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户(hù)提供(gōng)可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都不(bù)想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决(jué)定时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的(de)钱(qián)，作为股东(dōng)的份额(é)，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不(bù)需要(yào)花任何钱。我们(men)投(tóu)资并创造(zào)了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的(de)价格(gé)，收(shōu)购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生(shēng)。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要(yào)足够的资金。但我(wǒ)们(men)的股东可(kě)能会把股票(piào)卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一(yī)个美(měi)好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足(zú)百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那(nà)也能(néng)获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人(rén)话题，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我(wǒ)还(hái)在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得更好，或者(zhě)去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还(hái)需要更多的(de)优秀(xiù)人(rén)才，去涉(shè)及更(gèng)多的业(yè)务。如果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让(ràng)他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不(bù)会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够(gòu)做(zuò)的更好原因之一，是从不会(huì)频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之(zhī)一，他的地(dì)位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊(liáo)天，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一(yī)无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何(hé)到(dào)访日本，并(bìng)参(cān)观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让(ràng)人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那(nà)些(xiē)企(qǐ)业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五大(dà)商社的(de)两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特(tè)提出(chū)了一百年后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限(xiàn)的(de)资本和(hé)大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明了(le)这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是(shì)会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济(jì)中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会(huì)做(zuò)出(chū)与(yǔ)现在(zài)相同的股票(piào)回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票(piào)回购将同时对(duì)股(gǔ)东和公司自身(shēn)的(de)运营产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够(gòu)且股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临(lín)，我们会(huì)成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰(xī)了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样(yàng)的价(jià)值观(guān)，并和他(tā)们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规(guī)划(huà)分配上都存(cún)在各(gè)自(zì)的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的理解以及他们的(de)建议(yì)。这(zhè)件事(shì)情(qíng)对于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人(rén)完全不向他(tā)们的(de)孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情(qíng)，而有些人(rén)则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难(nán)更改，我认为(wèi)这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单(dān)，比如(rú)花(huā)钱要量入(rù)为出，花(huā)的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避免身边(biān)有能(néng)量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要(yào)学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一(yī)定(dìng)不要(yào)把自己的(de)命运都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需要约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非常(cháng)理想的工作环境(jìng)，没(méi)有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的(de)事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对他(tā)产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱(ài)的工作(zuò)都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排(pái)名(míng)，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具(jù)有这(zhè)样持续的地位？”

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