大家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在(zài)加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳(shū)理(lǐ)一下(xià)重(zhòng)大消息，以及券(quàn)商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共(gòng)中央总书记习(xí)近(jìn)平主持会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年(nián)以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击(jī)、预(yù)期(qī)转弱三重压力得到(dào)缓解，经济(jì)增长好于(yú)预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房(fáng)地(dì)产(chǎn)市(shì)场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在(zài)超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景气水平(píng)回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了(le)第一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)中第(dì)四(sì)家倒下的银行，同时(shí)也是(shì)美国历(lì)史上第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子(zi)对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架无人机出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有(yǒu)造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示(shì)，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权(quán)使用无人机(jī)，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示，乌(wū)方没(méi)有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国(guó)家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于(yú)基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十(shí)大(dà)券商最(zuì)新研判猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失(shī)衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱发的过度博弈(yì)和心(xīn)态(tài)失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的(de)经济、政策和外部环(huán)境相比4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态(tài)也将(jiāng)逐(zhú)步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入(rù)业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济(jì)内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国(guó)银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数(shù)字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板(bǎn)块中一(yī)季度业(yè)绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有望持续(xù)的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金(jīn)策(cè)略团(tuán)队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续(xù)稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注(zhù)，如若(ruò)应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受(shòu)节假期间的(de)事件性因素影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位(wèi)置市场机(jī)会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速(sù)等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利(lì)率(lǜ)环(huán)境(jìng)下美(měi)国银行(xíng)风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机(jī)会；短期(qī)结构上关注(zhù)在低(dī)位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳(wěn)定或(huò)好于预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于(yú)科技(jì)周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注：一带一路(lù)、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期(qī)，对比历(lì)史(shǐ)，这(zhè)次牛(niú)市第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据(jù)基本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级(jí)放大的(de)宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛道板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市(shì)场上涨概率较节(jié)前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球(qiú)大(dà)类(lèi)资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球(qiú)主要(yào)权(quán)益市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促(cù)使美联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国(guó)内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明(mí猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗ng)国内经济(jì)仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调“当前(qián)经济(jì)运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业(yè)盈(yíng)利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次(cì)长时间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛(niú)市(shì)第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年(nián)中的(de)第一次战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是(shì)3个半月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下(xià)降背后我们认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外经济担(dān)心等(děng)因素，可(kě)能(néng)会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术(shù)调整虽然可(kě)能(néng)已(yǐ)经完成大部(bù)分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能(néng)还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新一轮牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季(jì)报(bào)业绩；但中期(qī)的坦途(tú)较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产业趋(qū)势(shì)明确(què)、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资(zī)金(jīn)行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中(zhōng)以科(kē)创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成(chéng)最后(hòu)一(yī)次加息(xī)，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于(yú)新兴市(shì)场(chǎng)（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再起

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗