本周，沪综指3400点关(guān)口之(zhī)前虚晃一枪，以连(lián)跌6天(tiān)的逼空形态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观(guān)来看，A股下行更多是受中概股拖累，后市下跌空间(jiān)不大(dà)。标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产>

　　中(zhōng)概股(gǔ)下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四(sì)，兔年股市走(zǒu)过3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨(yǔ)，大(dà)盘较4月18日(rì)峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输(shū)入。作为同股(gǔ)同(tóng)权的两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指(zhǐ)数(shù)兔年涨幅分别(bié)为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一(yī)筹。StockQ全球股市排(pái)行榜数(shù)据显示(shì)，截至周四(sì)，香(xiāng)港中(zhōng)企指数和恒(héng)生指数(shù)过去(qù)3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金(jīn)龙指数周二盘中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表现低迷，主因(yīn)是美(měi)联储(chǔ)加息在即，市场(chǎng)避(bì)险情绪上升，国际资金从新兴市(shì)场撤离(lí)。瑞(ruì)士瑞联(lián)银行日前将(jiāng)中(zhōng)国股(gǔ)票评级(jí)从高配(pèi)下(xià)调(diào)为中性。从宏观(guān)面看，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点。剔(tī)除食(shí)品和(hé)能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据预(yù)示着(zhe)美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势(shì)在(zài)必行。英为财情的美联储利(lì)率观测器(qì)最新数据显示，5月(yuè)4日加息25个(gè)基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国(guó)对策是：以(yǐ)1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧缩货币供(gōng)应。美(měi)国3月M2货(huò)币(bì)供应量(liàng)（未(wèi)经季节性(xìng)调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月(yuè)收缩。美联储加息导致金(jīn)融(róng)资产盈利(lì)缩水，缩表则令(lìng)流动性折价效应加剧，在(zài)全球金(jīn)融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字(zì)头个股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中(zhōng)最(zuì)多下(xià)跌41.23％至4.76美(měi)元（对(duì)应的总市(shì)值为(wèi)8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实(shí)际存款较去年(nián)末(mò)减少约1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全球(qiú)银行业危(wēi)机(jī)频现，让A股机构不再抱团银行股(gǔ)，银行部(bù)分龙头股招行等承压，相较而言(yán)，工商银行兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股(gǔ)价(jià)兔年颓势，一(yī)是(shì)二者虎年最后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了(le)盈(yíng)利增(zēng)速；二是(shì)“中国(guó)特色估值体系”开始风行，市场风(fēng)格转换。但二者市(shì)净率(lǜ)远高于行业均(jūn)值，难(nán)以赋予(yǔ)中特(tè)估概(gài)念中的回购(gòu)预(yù)期。

　　通达信数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中字头(tóu)指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五(wǔ)连(lián)阳(yáng)。其市(shì)盈(yíng)率和(hé)市标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称(chēng)估值洼(wā)地，而沪深京三市A股的市盈率(lǜ)和(hé)市净率(lǜ)中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面(miàn)来看，让央企国企估值回归市场均值，已(yǐ)是国(guó)家资本新战略。国家外汇(huì)局日前(qián)表(biǎo)示：“无论从市盈率(lǜ)还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的估(gū)值相对(duì)偏低。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头股票(piào)点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前总市值取(qǔ)代贵州茅(máo)台成为市(shì)值“一哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次新+绩优(yōu)概念(niàn)让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪(hù)指(zhǐ)当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自(zì)从1991年(nián)以来的32年里，沪指全年(nián)和5月份上涨(zhǎng)的年份分别(bié)为18次和17次，二者(zhě)同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年(nián)至去年的(de)15年里，红五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期(qī)间5月和全年同步(bù)飘红4次，5月份这个风向标已不太灵(líng)光(guāng)。相比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其(qí)余年份皆飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题(tí)的红(hóng)五月行情能否再现(xiàn)？关键在要看(kàn)两点(diǎn)：一(yī)是年内上(shàng)涨逾53％的互联(lián)网指数能(néng)否维持强势行(xíng)情。二(èr)是(shì)作为A股第二大行(xíng)业指数，电气设备板块能否企稳(wěn)。该(gāi)指数年(nián)内(nèi)跌幅为4％，总市(shì)值标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产跌至(zhì)5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩(suō)水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁德(dé)时代首(shǒu)季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨一成(chéng)，或是(shì)否(fǒu)极泰(tài)来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深(shēn)两市(shì)单日(rì)成(chéng)交始终维持在万亿元之上(shàng)，市场(chǎng)人(rén)气(qì)并(bìng)未退潮(cháo)，只(zhǐ)是风(fēng)格轮(lún)换在加速。鉴于大盘重新回到(dào)W形整(zhěng)理格局，后市即使考验3200点(diǎn)附近的半(bàn)年线和年线关口，下跌空(kōng)间亦不大。

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