关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布(bù)拉德：利率可能需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉德(dé)表示，决策者可能不得不进(jìn)一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看(kàn)经济数据表现(xiàn)再(zài)决定6月应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀的上(shàng)升(shēng)，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下(xià)降”才能确信(xìn)没有必要(yào)加息(xī)。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美(měi)联储(chǔ)仍然(rán)可以实现软着陆，在不触发经济严(yán)重下(xià)滑的(de)情(qíng)况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情(qíng)景。我认(rèn)为基线情境是经济增长缓慢，劳(láo)动(dòng)力市场可能(néng)略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香港与内地(dì)利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国人民银(yín)行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利，初期(qī)先行(xíng)开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境(jìng)外(wài)投资者经由香港与内地(dì)基础设施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机制安(ān)排，参(cān)与内(nèi)地(dì)银(yín)行(xíng)间金融(róng)衍生品市(shì)场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签署报价(jià)商(shāng)协议，并为上海清(qīng)算所利率互换集中清算业务的清算会(huì)员或该类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符(fú)合人民银行要求并完成内地(dì)银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的境外机(jī)构投(tóu)资者，并经外汇(huì)交易中(zhōng)心开通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限。拟(nǐ)申请开通“北向互(hù)换通”交易(yì)权限的(de)境(jìng)外投资者需(xū)同时申请成为(wèi)场外结算(suàn)公司的清算会员或该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币，后续可(kě)根据市场(chǎng)情(qíng)况适时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍(réng)能正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一度(dù)上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工(gōng)业股份有限(xiàn)公司（以下简称公(gōng)司(sī)）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次提示(shì)性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原(yuán)因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶(jiē)段共成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易规(guī)则》第(dì)一百三十(shí)条等(děng)相关规(guī)定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关(guān)匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无(wú)效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回(huí)不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪(xù)有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油主力(lì)合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)的继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫(cuò)，外(wài)围(wéi)市(shì)场环(huán)境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联(lián)储如预期(qī)加息(xī)25个(gè)基点，这(zhè)是本(běn)轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的终点。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周四决定(dìng)放慢(màn)加息步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价(jià)格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂(zhī)油料(liào)分析师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产(chǎn)地(dì)供(gōng)给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连续(xù)下降支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大(dà)期货研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)侯雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是由基本(běn)面的改善推动(dòng)的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利(lì)多预期(qī)。油(yóu)脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利(lì)率提升共同(t杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介óng)推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数(shù)据显示，假期前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现货普遍存(cún)在一(yī)轮(lún)补库需求。未来(lái)很长一段时间(jiān)，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国(guó)内大豆(dòu)压(yā)榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度(dù)的停机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出(chū)现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数据和1月几乎持(chí)平。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油4月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在(zài)本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月(yuè)度(dù)环比下降，且产量降幅不(bù)足，导致市场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲(bēi)观。但在(zài)价格(gé)持续下跌后，利空落地效应以及机(jī)构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下(xià)降的(de)乐(lè)观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自于(yú)马来西(xī)亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师(shī)贾晖(huī)表示，外(wài)盘带动内盘(pán)油脂价格(gé)上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜油自身基本(běn)面供(gōng)应增加的(de)利空因素(sù)逐步弱化也(yě)对(duì)盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和(hé)基本面(miàn)，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介媒报道，周五公布的一(yī)项调(diào)查显示，全球第二(èr)大棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的(de)棕榈(lǘ)油库存料降至11个月(yuè)以来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)，因(yīn)产量持(chí)平(píng)且(qiě)马(mǎ)来西亚国(guó)内使(shǐ)用量增加(jiā)。受访的(de)九位分析(xī)师(shī)和(hé)贸(mào)易商(shāng)预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数(shù)据显示，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和(hé)国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主要(yào)原因来自(zì)于产(chǎn)量的季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)产以(yǐ)及(jí)印尼国(guó)内出口(kǒu)政策限制导致(zhì)的棕(zōng)榈油出口较好。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代性(xìng)能大大(dà)增(zēng)强，也进一(yī)步(bù)刺激了(le)棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈油库(kù)存下(xià)降(jiàng)，但由于印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策(cè)出现调整(zhěng)，将(jiāng)允(yǔn)许更多的(de)棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据(jù)保持(chí)谨慎(shèn)态度。中国和(hé)印度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都(dōu)不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每年的(de)1—4月属于(yú)去库周期，因(yīn)产量处于(yú)年内低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当(dāng)月需求。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以及(jí)需求(qiú)国(guó)库存偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水平低是(shì)去库的主要(yào)原因。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈油的(de)去库(kù)更(gèng)多(duō)是供需双重推动的结(jié)果。随(suí)着产(chǎn)地挺价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油(yóu)到港压力下(xià)降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新累库，需要进口增加(jiā)，也就是(shì)说(shuō)进(jìn)口利(lì)润打开，产地让(ràng)利(lì)，这至(zhì)少需(xū)要产地(dì)库存压力明显恢复(fù)才有(yǒu)可(kě)能。因此，未来产地的累库必将早(zǎo)于(yú)国内，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显利(lì)多因素(sù)驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更(gèng)长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期(qī)企稳阶段(duàn)。后续需要(yào)密切关(guān)注厄尔尼诺气(qì)候的发(fā)生和持(chí)续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多(duō)市(shì)场人士看来，今年仍(réng)是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观(guān)层面对(duì)于大宗商品的影响仍然起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作用。那么(me)，对于油脂市场来说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联(lián)储(chǔ)加(jiā)息周期(qī)接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四也放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储会议的结(jié)束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的(de)风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多(duō)空交织(zhī)。当前年(nián)度加拿大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内市场(chǎng)的压(yā)力持续(xù)存在(zài)，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品种带(dài)来(lái)压力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情难(nán)以(yǐ)表现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前(qián)年度南美大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比较多地(dì)被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对(duì)大宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对于油脂(zhī)市场(chǎng)来(lái)说，虽然生物柴油消费(fèi)占(zhàn)比不(bù)低，比如(rú)棕榈油(yóu)工业消(xiāo)费占到(dào)产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消(xiāo)费(fèi)和(hé)食用消费各占一半(bàn)，但各国生物柴油(yóu)政策比例一(yī)段时期内是固(gù)定的，不会(huì)因(yīn)为原油(yóu)及宏观市场的(de)波(bō)动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂(zhī)食用作为消费必需品(pǐn)，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对价格波动仍然将起到主导作用。

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