5月(yuè)以来，港股市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是(shì)创出年内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投(tóu)资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负(fù)，但(dàn)资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合(hé)计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港股市(shì)场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在(zài)同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务(wù)违约风(fēng)险(xiǎn)也(yě)对市(shì)场(chǎng)风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港(gǎng)股市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看(kàn)，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经(jīng)济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在(zài)持续走(zǒu)弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边的(de)状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会(huì)发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但(dàn)多位业(yè)内(nèi)人士认为(wèi)，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智能(néng)、互联公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如(rú)A股(gǔ)。但随着(zhe)国内(nèi)外流动(dòng)性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前的低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较(jiào)多的细分板块或(huò)许是值(zhí)得(dé)关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及(jí)港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创新药(yào)以及(jí)消费复苏(sū)或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和(hé)机会。同(tóng)时(shí)，选择(zé)更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应(yīng)用或(huò)利好科技(jì)相(xiāng)关(guān)细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药(yào)领(lǐng)域(yù)长期(qī)具(jù)备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国(guó)经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资(zī)为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据(jù)对(duì)港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压和(hé)较弱的国(guó)际(jì)宏观(guān)环境背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节(jié)奏可能(néng)大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲(bēi)观的(de)预(yù)期，往后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及(jí)海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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