高股息(xī)率想要取得较好的收益就(jiù)需要(yào)满足以下几个条件(jiàn)：1）在(zài)分子部分(fēn)也就是股息端需要有一贯较高而(ér)且稳(wěn)定的分红(hóng)率(lǜ)；2）有(yǒu)稳定股息的前(qián)提就是行业基本面需要稳定；3）在分母部分也就是股(gǔ)价端估(gū)值(zhí)低，因(yīn)此安(ān)全边际比较(jiào)高，下(xià)降(jiàng)空间有(yǒu)限，波动性较低；4）公司最好有一定(dìng)的成长性，股价有进(jìn)一步提(tí)升的可能

　　而银(yín)行(xíng)板块恰(qià)好满足以上条(tiáo)件：1）上市银(yín)行过去三年的现金分红率(lǜ)整体都在24％以(yǐ)上(shàng)，其中大行最高，其(qí)次是(shì)股份(fèn)行和城(chéng)商行，农(nóng)商行相(xiāng)对低一(yī)些。2）银行高(gāo)分红的(de)背后(hòu)也离不开(kāi)经营(yíng)业绩的稳定。从(cóng)2023年一季(jì)度来(lái)看，上(shàng)市(shì)银行整体营收同比+0.6％，在一季(jì)度集中迎来资产重定价的(de)情况下(xià)能够保持(chí)正增殊为不易。上市银(yín)行整体净利润同比+2.3％，行业利润增速高(gāo)于营收，拨备与税收(shōu)优惠(huì)共同(tóng)贡(gòng)献利润释(shì)放。预(yù)计随着大行(xíng)重定价(jià)的压力过去以及二(èr)三季度农商行(xíng)小(xiǎo)微投(tóu)放旺季的到来，资产端收益率将(jiāng)会逐步企稳，而中(zhōng)小银(yín)行存款利率的下(xià)行和理财资金赎回的趋(qū)缓也(yě)会使得(dé)负债成本有望进一步(bù)下行，净息差预计会在下半(bàn)年提升。资产质量方面银行(xíng)板块处于历(lì)史较优(yōu)水平，上市银行不良率(lǜ)继(jì)续环比下降，基本(běn)处在(zài)2014年(nián)来历史低位，拨备(bèi)覆盖率维持在245％的高位。3）目前(qián)银(yín)行板块的PE水平为(wèi)5.13，PB为0.57，均是各个板(bǎn)块中最低的。而从2010年到现在的历(lì)史数据来看，银行板块的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处(chù)于(yú)比(bǐ)较低(dī)的水(shuǐ)平。因此银(yín)行板(bǎn)块的配置安全边际和性(xìng)价比(bǐ)较好，作(zuò)为(wèi)低且稳定的分(fēn)母(mǔ)也保证了其比较高的股(gǔ)息率。4）银行板块作为“国资含量”比较高(gāo)的板块，从去年底(dǐ)开始监管(guǎn)开(kāi)始提出中特(tè)估后有比(bǐ)较不错(cuò)的表现，国资(zī)持股比例和今(jīn)年以来(lái)的(de)涨幅(fú)也有(yǒu)43％的正相关(guān)性，中特(tè)估有望为投资(zī)者带来(lái)除稳定股息收益外的附加(jiā)资本利得(dé)。

　　风险提(tí)示事件(jiàn)：经济下(xià)滑超预期，经济恢复(fù)不及预期。

　　摘要选自中(zhōng)泰证券研究所研究报告：《银行板块(十公分有多长 10厘米就是10公分吗kuài)与高股息策(cè)略(lüè)：稳(wěn)定收益的溢(yì)价》

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