本(běn)周，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下(xià)行更(gèng)多是受(shòu)中(zhōng)概股拖(tuō)累(lèi)，后市下跌空间不大(dà)。

　　中(zhōng)概股下跌(diē)拖累A股(gǔ)急挫

　　截(jié)至周四，兔(tù)年股(gǔ)市走(zǒu)过3个月行程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子(zi)尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬(xún)行(xíng)情看似(shì)疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月(yuè)18日峰值仅(jǐn)缩(suō)水约(yuē)3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围股(gǔ)市下跌(diē)的风(fēng)险输入。作(zuò)为同股同(tóng)权的(de)两地(dì)上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显示，截至周(zhōu)四，香港中企指数和恒生指数(shù)过去3个月(yuè)表现为全(quán)球(qiú)垫(diàn)底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙(lóng)指数周(zhōu)二盘中(zhōng)低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概(gài)股(gǔ)表(biǎo)现低迷(mí)，主因(yīn)是(shì)美联储加息在即(jí)，市场避(bì)险情绪上升，国际资(zī)金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日(rì)前(qián)将中(zhōng)国股票(piào)评级从高配下调为中性(xìng)。从宏(hóng)观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔(tī)除(chú)食品和(hé)能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减(jiǎn)，加(jiā)息(xī)势在必行。英(yīng)为财情的美联储(chǔ)利(lì)率观(guān)测器最新数(shù)据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现(xiàn)，美国对策(cè)是：以1930年大萧(xiāo)条以来最快(kuài)速度紧(jǐn)缩货币供应。美(měi)国3月M2货币供应量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比(bǐ)下(xià)降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连续第四个月(yuè)收缩。美联储加息导致金融资(zī)产(chǎn)盈利(lì)缩水，缩表则令流(liú)动性折价效应加剧，在(zài)全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧(pěng)

　　助涨中字(zì)头个股

　　美(měi)国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行(xíng)股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字)（对应(yīng)的总市值为8.86亿(yì)美(měi)元），较2021年(nián)11月的历史峰(fēng)值(zhí)缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实际存(cún)款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让A股机构不再(zài)抱团银行股，银行(xíng)部分龙头股招行(xíng)等承(chéng)压，相较而(ér)言(yán)，工商(shāng)银(yín)行(xíng)兔年以来表现(xiàn)抢眼(yǎn)，A股(gǔ)股价(jià)上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波银行股价兔(tù)年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大(dà)涨，涨幅(fú)透(tòu)支(zhī)了盈利增(zēng)速(sù)；二是“中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)”开(kāi)始风(fēng)行，市场风(fēng)格转换。但二者市净率远高于(yú)行业(yè)均值(zhí)，难以(yǐ)赋予中特估概念中的回购预(yù)期。

　　通达信数据(jù)显(xiǎn)示，中(zhōng)字(zì)头指数年内(nèi)上(shàng)涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分(fēn)别(bié)为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估(gū)值(zhí)洼地，而沪(hù)深(shēn)京三市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央(yāng)企国(guó)企(qǐ)估值回归市场均值，已是国家资本新战(zhàn)略(lüè)。国家外汇局日前表示：“无(wú)论从市盈率还(hái)是市净率(lǜ)等指标看，当前(qián)A股的估值(zhí)相对偏低。”类似表态(tài)无疑是为(wèi)中字头股票点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总市(shì)值(zhí)取代贵州茅台成为市值“一哥”的(de)中(zhōng)国移动，流通小盘+次(cì)新+绩优(yōu)概(gài)念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌空间不(bù)大

　　股市“红五(wǔ)月”之(zhī)说，源自(zì)井(jǐng)喷式牛市(shì)带来(lái)的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票(piào)的涨跌(diē)幅限制，沪指当(dāng)日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情(qíng)拉开序幕(mù)。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上(shàng)涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年(nián)份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘(piāo)红4次(cì)，5月份这(zhè)个风向标已(yǐ)不太灵光。相比之(zhī)下，自(zì)从2008年以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除(chú)了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘(piāo)红。截至周四(sì)，沪(hù)指(zhǐ)4月份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘(piāo)红概率不(bù)低。

　　以(yǐ)科技股为主题的(de)红五(wǔ)月行情能否再现？关键在要看两点：一(yī)是年内上涨逾(yú)53％的(de)互联网指(zhǐ)数能否维持强势行情。二是作为A股第二大行业(yè)指数(shù)，电气设备板块能否(fǒu)企稳。该指数(shù)形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字年(nián)内跌幅为(wèi)4％，总市(shì)值(zhí)跌(diē)至(zhì)5.48万(wàn)亿元(yuán)，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占(zhàn)全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代(dài)首季盈利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周(zhōu)三低位上涨一成(chéng)，或(huò)是否极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪(hù)深(shēn)两市单(dān)日成交始终维持在万亿元之(zhī)上(shàng)，市场人气并未退潮，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后(hòu)市即使考验(yàn)3200点附近的半年线和年(nián)线关口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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