一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧trong>事件(jiàn)

　　一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧5月(yuè)11日，统计局公(gōng)布4月物价(jià)数据：CPI同比上涨0.1％，预期(qī)0.4％，前值0.7％；PPI同比下(xià)降3.6％，预期降3.3％，前值(zhí)降2.5％。

　　CPI低位(wèi)并非通(tōng)缩(suō)，内部结(jié)构分化、与终端需求相关的服务业延续(xù)涨价

　　物价作为(wèi)经济表(biǎo)现的(de)滞后指标，在经济复苏早期多表现相(xiāng)对低迷、实属常态。传统周(zhōu)期下(xià)，经济的周(zhōu)期性波动，主要由需求端驱动，物价作为经(jīng)济的滞后指(zhǐ)标，表现出明显的周期性波动。经验显(xiǎn)示，CPI等物价指(zhǐ)标，与经济走势大体类似，一般滞(zhì)后经济表现2个季(jì)度(dù)左右；经济(jì)复苏(sū)早期(qī)，CPI同比表现(xiàn)一度相对(duì)低(dī)迷(mí)，例如，2015年初、2017年初CPI同比在(zài)1％以下的低位徘徊。

　　当前(qián)CPI低(dī)位、主(zhǔ)要缘于供给端影响和外需(xū)拖累部分商(shāng)品价(jià)格回落等(děng)。年(nián)初以来(lái)，CPI同比持续(xù)回落至4月的0.1％，拖(tuō)累(lèi)主要来自于食(shí)品和非食品中(zhōng)的商品、不完全(quán)由需(xū)求主导。其(qí)中(zhōng)，猪(zhū)肉、鲜菜供给充(chōng)足，价格回落(luò)成为拖累食品同比自年初的6.2％回落至(zhì)4月的0.4％；非食(shí)品中，原油(yóu)等(děng)国(guó)际定价的大宗商品价格回落，带动(dòng)交通工具用燃料等分项(xiàng)环(huán)比(bǐ)延续低(dī)于(yú)季节性(xìng)，部(bù)分耐用(yòng)品价格回落也有拖累(lèi)、与相关原材料成本压力(lì)缓解等有关。

　　需求修复(fù)较早的领(lǐng)域、线下消费(fèi)相(xiāng)关的商品(pǐn)和服务，在(zài)价格上已有连续体现。终(zhōng)端(duān)需(xū)求回暖在4月CPI中进一步凸显，其中，CPI服务同比、CPI其他商品(pǐn)服务同比自(zì)年初以来明显回升、分别至(zhì)4月的3.5％和1％。终(zhōng)端需求回暖带(dài)动部分(fēn)中上游行(xíng)业涨(zhǎng)价，在PPI中(zhōng)亦有体现，例如，文(wén)教(jiào)娱制造业(yè)价格(gé)环比上涨0.9％。

　　重申(shēn)观点(diǎn)：CPI或已(yǐ)见(jiàn)底，后续或逐步回升。线下(xià)消(xiāo)费活动(dòng)持续改善(shàn)等或带动内生动能逐步增强，对价格的支撑仍在逐步显(xiǎn)现。叠加基数贡献、及部(bù)分商品(pǐn)价(jià)格回(huí)落拖(tuō)累逐步放缓等，CPI或于4月见(jiàn)底(dǐ)回(huí)升。

　　常规(guī)跟踪：CPI涨幅回落，生产资料拖累(lèi)PPI低预期、原(yuán)油链等拖(tuō)累延续(xù)

　　CPI涨幅明显回(huí)落、主因基数拖累明显。4月，CPI同比涨幅回落0.6个百分点至(zhì)0.1％、低于预期的0.4％，其中，翘尾因(yīn)素较上月回落0.4个百分(fēn)点至0.4％；环比降幅收窄(zhǎi)0.2个百分点至-0.1％；核心CPI同比持平于(yú)0.7％。分项(xiàng)环比中(zhōng)，食品环比降(jiàng)幅(fú)收窄(zhǎi)0.4个(gè)百分点至-1％，非食品(pǐn)环比由平(píng)转涨至0.1％。

　　细分项中，鲜菜环比拖累(lèi)明(míng)显，猪肉环比(bǐ)降幅收窄，文教娱等服务项(xiàng)涨价(jià)延续(xù)。食(shí)品环比中，鲜菜(cài)和(hé)鲜果大量上市(shì)，价(jià)格分别(bié)下降6.1％和(hé)0.7％；生猪产能充足，叠加消费淡季影响(xiǎng)，猪肉价格下降(jiàng)3.8％、降幅收窄0.4个百(bǎi)分点。非食(shí)品环比(bǐ)中(zhōng)，原油价格回(huí)落拖累CPI交通通信项环比延续(xù)低位(wèi)、-0.4％，文教娱、其他商品服务(wù)环比明显上(shàng)涨(zhǎng)，分(fēn)别较上(shàng)月变(biàn)动0.6和(hé)0.2个百分(fēn)点至(zhì)0.5％和1％。

　　PPI回落主因生产资料拖累，生活资料韧(rèn)性延续。4月，PPI同比(bǐ)降幅扩大1.1个百(bǎi)分点至-3.6％，环比由(yóu)平转降至-0.5％。大(dà)类(lèi)环比中(zhōng)，生产资料(liào)由平转降至-0.6％，采掘拖累(lèi)明显、原材(cái)料和加工(gōng)工(gōng)业亦有走弱；生(shēng)活资料环(huán)比走(zǒu)平、上月(yuè)为-0.3％，除食(shí)品(pǐn)外环比延续回落外(wài)，衣着(zhe)、一般日用品环比由负转正(zhèng)，耐用消(xiāo)费品降幅收窄。

　　分行(xíng)业来(lái)看，原油(yóu)等上游原材料链(liàn)条相关价(jià)格回落，与线下(xià)消费相关的中下游行业价格回升。4月，多数行业环(huán)比价格回落、上游原材料链条(tiáo)尤其明显。煤炭开采(cǎi)、石油加(jiā)工、燃气供应环比(bǐ)延续(xù)回落、降(jiàng)幅均在(zài)1.9个百分点以上，汽车制(zhì)造、通信(xìn)制造(zào)等部分中(zhōng)下(xià)游(yóu)制(zhì)造业价格有所回落，但文教(jiào)娱制(zhì)品等(děng)靠近终端制造业(yè)价格有所(suǒ)回升、环(huán)比(bǐ)上涨0.9％。

　　风险提示

　　1、猪价大(dà)幅反弹。

　　2、疫(yì)情(qíng)反复。

　　证券(quàn)研究(jiū)报(bào)告：《通缩(suō)是个伪命题》

　　对(duì)外(wài)发布时间：2023年(nián)05月11日

　　报告发布机构(gòu)：国金证券股份有限(xiàn)公司

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