巴菲特表示，在硅(guī)谷银行倒闭后，监管(guǎn)机构必须做(zuò)出赔偿所有储(chǔ)户的(de)决定(dìng)，因为(wèi)不这样做可能(néng)会损害全球金融体系。

　　“这将是(shì)灾难性(xìng)的，”巴菲特在回答(dá)一个问题时说，如果储户(hù)得不到补偿，它给美(měi)国经济带来(lái)的后(hòu)果无法想象。

　　2.美国(guó)和中国发生冲(chōng)突很愚蠢

　　巴菲特和(hé)芒(máng)格(gé)都认为(wèi)，中(zhōng)美关(guān)系(xì)紧(jǐn)张对两国会造成不必要的(de)伤害。芒格说：“美国和(hé)中国发生(shēng)冲突是很愚蠢的。我们应(yīng)该做的(de)就是(shì)和(hé)中国(guó)和(hé)睦(mù)相(xiāng)处(chù)。美(měi)国应(yīng)该与中国大(dà)量(liàng)开展自由(yóu)贸易(yì)。”巴菲特说，中美会有竞(jìng)争，但一直都需要判断，如果没有对方回(huí)应(yīng)，事(shì)情能有(yǒu)多大进步(bù)。两国(guó)都会(huì)有(yǒu)竞争力，都(dōu)可以繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴(bā)菲特：过去几(jǐ)个月的波(bō)动(dòng)可能是二战以来最厉害的一次

　　巴菲特(tè)表示(shì)，我们(men)大部分的(de)事业(yè)，在今(jīn)年(nián)报告的(de)营收都会比(bǐ)去年(nián)较低，这都是因(yīn)为过(guò)去(qù)6个月经济的(de)不景气造成的。

　　巴菲(fēi)特称，过去的这几个月公司(sī)都经历了很多的波动，这可能是(shì)二战(zhàn)以(yǐ)来最厉害的一次(cì)，二战的时候我们没有办法获得商品、货物，但是(shì)这一次的(de)波动来(lái)自于另外(wài)一个(gè)地方，他们(men)可能在过去的6个月(yuè)中出现了存货(hu究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷ò)过(guò)多(duō)的情况(kuàng)，这不是(shì)说好像失业率、就业率的情况造成的，但(dàn)是现在的经(jīng)济环境在这六(liù)个月已(yǐ)经非(fēi)常不一样了，而我们很多(duō)的经(jīng)理人对于这种情况感觉到比较惊讶，存货(huò)怎么会一下子那么多卖(mài)不出去。现在我们才慢(màn)慢地(dì)让销售情况有所恢复。

　　4.“好(hǎo)日子可能已经结束(shù)”！巴菲特第一季度净卖出(chū)104亿美元股(gǔ)票

　　巴菲特说，他在第一季(jì)度是股票(piào)的(de)净(jìng)卖家。财报显示，伯克(kè)希尔出售了价值132亿美(měi)元(yuán)的股票，仅买入了28亿美(měi)元(yuán)。净(jìng)卖出104亿美元(yuán)股(gǔ)票。

　　这些数(shù)据突显出(chū)，巴菲特和他(tā)的长期得(dé)力助(zhù)手查理(lǐ)·芒格认为，当期的(de)估值没有吸引力。自今年年初以来(lái)，该公(gōng)司的现金储备增(zēng)加了20亿美元，达(dá)到1306亿(yì)美元，为(wèi)2021年底以来(lái)的最高水平。

　　芒格上(shàng)个月表(biǎo)示，随着(zhe)美(měi)联储加(jiā)息(xī)和经济放缓，投资者应(yīng)该降(jiàng)低对(duì)股市回报的(de)预(yù)期。

　　巴菲特对自己的企业做出了悲(bēi)观的预测：好日子可能已(yǐ)经结束。这(zhè)位亿万(wàn)富翁投资者(zhě)预计，随着(zhe)经济低迷放缓，伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦公(gōng)司大(dà)部(bù)分业务的收益今年将下降。因为在过(guò)去6个月左右(yòu)的(de)时(shí)间里(lǐ)，美国经济的“令(lìng)人难以置(zhì)信(xìn)的增长时期”已经接近尾(wěi)声(shēng)。伯克希尔(ěr)经常被视为经(jīng)济健康状况的(de)代(dài)表，因(yīn)为(wèi)其业务范围广泛，从铁路到电(diàn)力公用(yòng)事业(yè)和零售。巴菲特曾表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)公司的成功归功于过(guò)去(qù)几十年美国(guó)经济(jì)的惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接(jiē)班人(rén)是阿贝尔

　　巴(bā)菲特指出(chū)，阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，但他(tā)还(hái)会与(yǔ)贾恩一(yī)起协商(shāng)，做最后的决策。公司传(chuán)承在(zài)执行(xíng)上(shàng)并不(bù)是这么(me)简单，管理伯克(kè)希尔可能(néng)不仅(jǐn)需要现在的这五(wǔ)个下一代领(lǐng)导人，而是更多有能力(lì)的人。如(rú)果他们(men)不能处(chù)理得(dé)当(dāng)的话，他就不会将伯克(kè)希尔交给(gěi)他们。他还(hái)补(bǔ)充，每一个公司的(de)情况都(dōu)不一(yī)样(yàng)。

　　芒格则表示(shì)，现在伯克希尔内部都很支持阿(ā)贝尔等高层。

　　6.美联(lián)储不(bù)能(néng)疯狂印钱

　　有(yǒu)投资者提问：美联储现有的资产负债表规模(mó)是否令你担忧？

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)称他不担(dān)心(xīn)美联储(chǔ)，支持(chí)美联储压低通胀率(lǜ)的使命，他(tā)也不担(dān)心美联(lián)储的资(zī)产负债表，尽(jǐn)管打趣称(chēng)“那是一个(gè)很大的(de)数字，而(ér)我喜(xǐ)欢看这些大(dà)数字”。

　　巴(bā)菲(fēi)特称，看到美联储资产负债(zhài)表从8000亿美元增至(zhì)2.2万亿美元(yuán)，就让他想到一句话“现金永远不是垃圾”。但是他反对疯狂(kuáng)印钱令通究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷胀(zhàng)暴涨，就(jiù)像二战刚结束时美(měi)国所经历的那(nà)样。对此芒(máng)格(gé)也持(chí)相同观点，称如果靠不断印钱来解决短期问题将会有负面的(de)后果。

　　7.为何大幅持仓(cāng)石油股？

　　巴菲特表示(shì)，美国没有其他地方可以像二叠(dié)纪盆地（permian）一样有这么多石油储备。不过页(yè)岩油井的衰败也(yě)很快，开(kāi)井第一天可能产(chǎn)量1.2万(wàn)至1.5万桶(tǒng)/日，也许一(yī)年(nián)或(huò)者一年半就(jiù)枯竭了。

　　“我非常喜欢(huān)西方石油的管理层(céng)，对他们也(yě)很熟悉。西方石油做了很(hěn)多(duō)好的事情，建(jiàn)了很多新井还能盈利。伯克希尔并不(bù)会购买(mǎi)西方石油的控股(gǔ)权(quán)，管理(lǐ)层已经(jīng)很(hěn)棒了(le)。未来不确定是否(fǒu)会继续购买(mǎi)更多石(shí)油公司的股票，但对现(xiàn)在(zài)持股(gǔ)量很(hěn)满意。”巴菲特说。

　　8.没有(yǒu)货(huò)币能取代美(měi)元的(de)储备货(huò)币地位

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提问：美国(guó)大(dà)批(pī)发债(zhài)，美联储(chǔ)让债务货币化(huà)，中国巴西沙特等都在与美元脱(tuō)钩，在这(zhè)种环境下(xià)，美元的(de)货币储备地位何时会受(shòu)威胁(xié)？

　　巴菲特认为，没(méi)有取代美元储(chǔ)备货币地位(wèi)的(de)候选币种。

　　巴菲特说，没有人比(bǐ)美联储主席(xí)鲍威尔更了解(jiě)形势，但他无法控(kòng)制(zhì)财(cái)政政策。谁都不知道，一种(zhǒng)纸币能坚持用多久才会失控，尤其是在这种货币是全球储备货币(bì)的时候。

　　巴菲特认为，美国要大举印钞很(hěn)容(róng)易，但应该非常小心。如果货(huò)币太多，一旦把通胀(zhàng)的精灵从(cóng)瓶(píng)子里放出来，就很难恢复，人们会对货币失去信任。

　　巴菲特称，无法预(yù)测(cè)会有什么结果(guǒ)，反正不会是好(hǎo)结果。现在（大量发债）是(shì)一个(gè)非(fēi)常政治化(huà)的决策(cè)。

　　芒格说(shuō)，在(zài)某些时候，通过印钞赢得(dé)选票会适得其反(fǎn)。芒格在提到日本的货币(bì)政(zhèng)策和财政政策(cè)时(shí)说，日本(běn)用日元做了些奇怪的事。对(duì)于(yú)日(rì)本实施的(de)经济政策，日本(běn)人应该接(jiē)受并作出应(yīng)对。巴菲特补充说(shuō)，如果日元是储备货币，那些(xiē)事不可能发生。巴菲特说，他(tā)佩服日本，日本有一个更有凝聚力(lì)的社会，但美国不应(yīng)该效仿日本。不断印钞是(shì)疯狂的。

　　猪价持续低(dī)迷，国家研究启动第二(èr)批中央(yāng)冻猪肉收储

　　今年(nián)以来，在(zài)供大于(yú)需的市场格(gé)局下，我国生猪价格整体偏弱运行(xíng)，期(qī)间最高仅涨至16元(yuán)/公斤，最低跌(diē)至(zhì)14元/公斤以下。

　　回顾今年春(chūn)节过后的猪价(jià)走势，记者查询上甲数据梳理发现，2月中旬至3月初(chū)期间，生猪(zhū)价格曾(céng)出现一波企稳反弹，但在涨至(zhì)16元/公斤(jīn)后再次振荡(dàng)下跌，直至4月17日跌至今年低点13.9元(yuán)/公(gōng)斤后，才(cái)再度(dù)出现小幅(fú)反弹至4与25日的(de)15.12元/公(gōng)斤，随(suí)后在五一(yī)假期前又略有(yǒu)回落。

　　在近期(qī)生猪价格低(dī)位运(yùn)行的情况下，国家(jiā)发改委于5月5日下(xià)午发(fā)布最新研究收(shōu)储的(de)公告称，据国家发展改革委监(jiān)测(cè)，4月24日—4月28日当周，全国平均(jūn)猪粮(liáng)比价为5.21：1，处于过(guò)度下跌二(èr)级预警区(qū)间。根(gēn)据《完善政府猪肉储备调(diào)节机制 做好猪肉市场保供稳价工(gōng)作预案(àn)》规(guī)定(dìng)，国(guó)家发改委会同有关部(bù)门研究适(shì)时启(qǐ)动年内第二批中(zhōng)央冻猪肉储备收储工作，推动生猪价格尽快回(huí)归合理区(qū)间。

　　在(zài)国家(jiā)发(fā)改(gǎi)委发声后，生猪(zhū)期(qī)货市(shì)场(chǎng)预期走强，应声上(shàng)涨。截至5月5日下午(wǔ)收盘，生(shēng)猪期货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达(dá)1.63％。

　　从进入4月后来(lái)看，生猪现货市(shì)场整体延续振荡下跌走势，价格无(wú)太大起色。徽商期货生猪(zhū)分析师尉秀接受期货日报记(jì)者采访时表示，4月来生猪现货价(jià)格呈先跌(diē)后(hòu)涨再跌的振(zhèn)荡走势(shì)。

　　“具(jù)体来看，4月初至中旬，因(yīn)需求(qiú)缺乏明显利好，叠(dié)加散(sàn)户逢高出(chū)栏心态(tài)增(zēng)强，利空生猪价格(gé)，猪价(jià)振荡回(huí)落并在4月(yuè)17日逼近春(chūn)节后低点（1月31日(rì)13.95元(yuán)/公(gōng)斤）；随后进入4月中下旬后，在相对较低的猪价下(xià)，市场心态开始转变，养殖端低(dī)价惜售情绪强、二育询盘(pán)增加，支撑价格止跌反弹，同时冻品猪肉价格(gé)的相对优势也(yě)刺激贸易商从进口肉(ròu)采购转向对国(guó)内冻品猪肉采购，支(zhī)撑屠(tú)宰企(qǐ)业(yè)分割(gē)入库意(yì)愿(yuàn)加大(dà)，再叠(dié)加月(yuè)底逢(féng)五(wǔ)一假期备货，猪(zhū)肉(ròu)终(zhōng)端(duān)需求有所(suǒ)好转，猪(zhū)价升至(zhì)4月25日(rì)的(de)15.12元/公(gōng)斤；而此后，较高的成本导致生猪二(èr)育入场转(zhuǎn)为谨慎，屠企分割比例(lì)也(yě)有开(kāi)收(shōu)敛(liǎn)，叠加月末部分集团企业有(yǒu)提前出栏(lán)迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下(xià)，月末(mò)价格再(zài)次回落，截至4月28日猪价(jià)跌至14.54元/公(gōng)斤。”尉秀说。

　　而五一小长假(jiǎ)期间，虽有节假日(rì)提振，但生猪现货价(jià)格平均也(yě)仅有0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱态势(shì)。申银万国期货农产品(pǐn)高(gāo)级分析师徐盛告诉记者，目(mù)前(qián)生(shēng)猪(zhū)处于需求淡季(jì)，同(tóng)时(shí)五(wǔ)一节前各(gè)养殖(zhí)类上市公(gōng)司(sī)公(gōng)布一季报显示其经营数据纷纷亏损，若猪价长(zhǎng)期维持低(dī)迷(mí)，养殖企业超预期去(qù)产能将对(duì)行业的发展不利(lì)，容易(yì)导致(zhì)猪价的大(dà)起大落。在这(zhè)个节点，国家发改(gǎi)委宣(xuān)布收储，可以(yǐ)看(kàn)出国家对生(shēng)猪养殖行(xíng)业健康发展的(de)重视与呵护，有助于提振市场(chǎng)信心。

　　“在猪肉收储信号(hào)释(shì)放下，本周五(wǔ)生(shēng)猪(zhū)期货盘面随即作出反应走(zǒu)多(duō)。从收储本(běn)身看(kàn)，不(bù)会带来实(shí)质性生猪(zhū)需求的增长。不(bù)过，倘若(ruò)收储调控长期密集执(zhí)行，叠(dié)加二育(yù)等(děng)利(lì)多因(yīn)素共振，或会给市场(chǎng)带(dài)来(lái)比较(jiào)明显的利多(duō)影响(xiǎng)。”尉秀(xiù)说。

　　生猪价(jià)格磨底(dǐ)何时结束？

　　五一(yī)节假日过后(hòu)，尉秀(xiù)告诉记者，因生猪(zhū)终端需(xū)求缺乏实质性利好，短期内(nèi)猪价或延(yán)续低(dī)位区间振(zhèn)荡走势(shì)。

　　具体从生猪需(xū)求端看(kàn)，尉秀表(biǎo)示，参(cān)考2020年至2022年的屠宰数(shù)据，每年5月宰量均有不同程度的提(tí)升，但也(yě)非猪(zhū)肉季节性消费(fèi)旺季。

　　从供给端看，据国家统计局最(zuì)新数(shù)据(jù)，截至今年一季度，全国(guó)生(shēng)猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近五年同期(qī)高位水平；生猪(zhū)存栏4.31亿头，同比增长(zhǎng)2.0％，环比下跌4.78％。尉(wèi)秀告诉记者，虽然(rán)今(jīn)年一季度生猪存栏环比(bǐ)出现下跌，但同比依旧增长(zhǎng)，并处(chù)于近9年同(tóng)期相(xiāng)对高位。

　　此外从(cóng)生猪产能变化来看，尉秀表示，据农(nóng)业部(bù)监测(cè)，2023开年以来，国内能繁(fán)母猪存栏已连(lián)续(xù)三(sān)个月下降，但下降幅度相当(dāng)有限，累计(jì)下降(jiàng)1.97％。其(qí)中3月全国能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)量为4305万头，环比(bǐ)下(xià)跌(diē)0.87％，较2022年同期增(zēng)加(jiā)2.90％，依然高于(yú)4100万头(tóu)的正(zhèng)常产能调控目标（约(yuē)为105.00％）。此外据第三方(fāng)机构数据，国内能繁母猪(zhū)存(cún)栏自2022年11月开始下滑，已经连(lián)续5个月下滑，累计下(xià)降(jiàng)幅(fú)度为5.33％。其中，3月(yuè)环比(bǐ)下降1.95％，较(jiào)2022年同(tóng)期增加2.96％。“从不同口径(jìng)的统计(jì)数据可(kě)以看出，生猪产能有继续回调走势(shì)，但截至3月(yuè)降幅均有限。综(zōng)合(hé)来看，当(dāng)下(xià)产(chǎn)能基础依(yī)旧稳固，生猪(zhū)供应充盈，并(bìng)没有出现(xiàn)能够驱动周(zhōu)期上行趋势(shì)的力量。”

　　展望5月猪价(jià)，在尉秀看来(lái)，伴(bàn)随(suí)着猪价再次(cì)阶段性走低，二(èr)育补栏或会再次进(jìn)场(chǎng)，带动猪价走高；但今(jīn)年(nián)二(èr)次育肥进出场节奏切换加快，需(xū)关注(zhù)进出场节奏对猪价的带(dài)动。此外受冬(dōng)季猪病等影响，今年2-3月有(yǒu)比(bǐ)较明显的小体重猪急(jí)抛，出栏量的提前透(tòu)支(zhī)将在6月前后显现，对期货LH2307盘面的利多(duō)影响(xiǎng)或许在5月份有(yǒu)体(tǐ)现。总的来看(kàn)，5月猪价(jià)价格重心或高(gāo)于4月，建议继续重点(diǎn)关注(zhù)二(èr)次育肥、冻品入库及收储带来的情绪面影响。

　　方(fāng)正(zhèng)中期饲(sì)料养(yǎng)殖板块研究(jiū)员宋(sòng)从(cóng)志(zhì)认为，短期来看，当前生猪(zhū)整体(tǐ)屠宰(zǎi)量仍维(wéi)持(chí)高位，并高于去年(nián)同期水平，出(chū)栏体重虽有(yǒu)连续(xù)回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上(shàng)游大猪仍在释放之中，二(èr)育增加导(dǎo)致大(dà)猪(zhū)仍有阶段性(xìng)出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增加带来(lái)的(de)生猪出栏在5月份可能(néng)继续保持惯性增涨。但(dàn)今(jīn)年二(èr)季度开始生猪市(shì)场将逐(zhú)步(bù)过度至季(jì)节性旺季，因此生猪(zhū)近端现货价格大(dà)概率已(yǐ)在慢慢接(jiē)近底(dǐ)部。

　　中长期来(lái)看，尉秀表示(shì)，下半年是生猪需求的旺季，叠加(jiā)能繁母猪的调减(jiǎn)在(zài)下半年会有一定程度的体(tǐ)现，价格重心(xīn)或高(gāo)于上半(bàn)年，2023年全年猪价的高点有望在下半(bàn)年形成。

　　“我们认为，上半(bàn)年生猪供(gōng)应压(yā)力(lì)最大的(de)时间点有望逐步过去，叠加经济复苏(sū)、非瘟带(dài)来仔猪存(cún)栏的损失(shī)以及猪肉收(shōu)储，消费端恢复后下方现货价格(gé)空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利(lì)润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生(shēng)猪总体供应(yīng)有(yǒu)望逐(zhú)步增加，全年猪价重(zhòng)心仍将低(dī)于2022年，交易节(jié)奏的把握将(jiāng)更为关键。”徐盛建议，长期投资者可以在(zài)养猪成本一带逐步择(zé)机入场(chǎng)买(mǎi)入生猪(zhū)2307合约，另外等反弹(dàn)后(hòu)逢高空2309合约。

　　宋从志表示，当前生猪期货2305合约期(qī)现已在(zài)逐(zhú)步回归，2307及2309合约对(duì)2305旺季升水扩大(dà)，由于生猪期价目前整(zhěng)体估值不高，后(hòu)续在收储加持(chí)下，期价存在继续往(wǎng)上修复(fù)的(de)空间。建议(yì)投资者在交易上可(kě)从单边转(zhuǎn)为观望，边际上警惕饲料养殖板块(kuài)集体估值(zhí)下移(yí)带来的系统性风险。

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