北京时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股东大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副(fù)董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来(lái)自全(quán)球(qiú)投资者5个(gè)多(duō)小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和(hé)投资者分(fēn)享了(le)投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和(hé)芒格(gé)依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数(shù)人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在(zài)产业(yè)链中的重要(yào)位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前(qián)没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够(gòu)在第一时间获取(qǔ)本次股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交(jiāo)易，第(dì)一(yī)个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他(tā)们去(qù)年优异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人(rén)们只去(qù)沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题(tí)不在(zài)于是(shì)否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我们都是(shì)在最(zuì)初(chū)觉得走(zǒu)对了(le)方(fāng)向，但后来(lái)发现还是(shì)不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难(nán)题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也(yě)不(bù)能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里(lǐ)写(xiě)明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他们已经做得(dé)非常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了合(hé)作，但这并(bìng)不代表他们最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这(zhè)也(yě)不(bù)是愿意多花(huā)钱(qián)就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了(le)能(néng)源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定(dìng)了(le)苹(píng)果公司(sī)。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每(měi)年的权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不(bù)懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费(fèi)者(zhě)的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们(men)知(zhī)道什(shén)么是正确的价格，我们(men)可以在(zài)消费者行为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗(shī)糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的(de)商业(yè)模式更好。消费者花钱的时(shí)候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要(yào)么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积电拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了(le)提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的(de)原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们(men)没有(yǒu)一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的(de)创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需要高估(gū)就(jiù)能(néng)成为天才(cái)的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的(de)）目(mù)标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的目标。我(wǒ)们(men)的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要(yào)那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式(shì)，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)内(nèi)，我和(hé)查(chá)理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的(de)年度报告，其(qí)中显示，他(tā)们(men)有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司还会(huì)面临来自世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车不是一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程(chéng)度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不(bù)能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工(gōng)智能(néng)可以改变全(quán)世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机(jī)会(huì)在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其(qí)中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从(cóng)传(chuán)统能源向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们在这个(gè)方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历(lì)能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们(men)有3家(jiā)美国的公共事业公司(sī)，我们希望(wàng)能够在全国(guó)的(de)每(měi)一(yī)个州制定不同的(de)计划，然后将这些计(jì)划进行整合(hé)。我们(men)也(yě)将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们(men)希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银(yín)行破(pò)产事(shì)件会带来怎样的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美(měi)国(guó)公众解释为(wèi)什(shén)么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情况都(dōu)非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会(苏三起解的故事，苏三起解的故事简介huì)传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很(hěn)大(dà)变化(huà)。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是(shì)在那(nà)时(shí)，我们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经(jīng)是(shì)2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要(yào)求的(de)责任(rèn)。他们改变(biàn)了(le)很多(duō)次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我们(men)都知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他们无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我(wǒ)们(men)购买了最(zuì)初(chū)所(suǒ)谓(wèi)的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各种各(gè)样的新发明(míng)，但它(tā)需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生(shēng)什么(me)，因为在目前的情况下(xià)，可(kě)能会发生(shēng)很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造(zào)问题的人。如(rú)果他们承担了(le)不(bù)该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来的(de)行(xíng)为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全(quán)的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行(xíng)可能(néng)是一(yī)个(gè)非常(cháng)不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有许多(duō)银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放(fàng)水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它(tā)。我(wǒ)觉得(dé)没人(rén)能理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要印多少数额的(de)货币才(cái)能解(jiě)决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的(de)行为方式可能会(huì)完全不同。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我们(men)知(zhī)道这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大(dà)周期(qī)行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍(réng)是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多(duō)上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技术方面需要(yào)做的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其(qí)次一季度还是汽车(chē)保险的旺季(jì)，此外在远程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地(dì)产损失情况有多严(yán)重，和伯(bó)克(kè)希尔是否(fǒu)会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受(shòu)到不良贷款等(děng)一系(xì)列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多(duō)地方市中心的空洞(dòng)化却(què)是非(fēi)常(cháng)严重的，它会(huì)影响很多人(rén)。建筑不(bù)会(huì)消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机(jī)遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这(zhè)一(yī)团队(duì)的(de)运(yùn)营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实(shí)经历了一段(duàn)困难(nán)时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户(hù)提供(gōng)可持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作(zuò)出错误的(de)投资(zī)决定时(shí)，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年(nián)都在增加，而投资(zī)者不需要花(huā)任(rèn苏三起解的故事，苏三起解的故事简介)何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元(yuán)的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什(shén)么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购(gòu)伟大(dà)的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短期利(lì)润和长期防御能力之间(jiān)做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们(men)确(què)实找到了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足百货商(shāng)店(diàn)业务时，我们学(xué)到的(de)是(shì)，在奖品(pǐn)上(shàng)做图(tú)案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费者的(de)行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重(zhòng)申，格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要(yào)价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一(yī)些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是(shì)做出最(zuì)终决定的那个(gè)人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及(jí)更(gèng)多的业(yè)务。如果这些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让他们(men)接(jiē)替我们(men)做(zuò)任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之(zhī)一，他的地位无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去(qù)改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每(měi)天(tiān)都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁了(le)，但他(tā)绝对(duì)是世界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何(hé)到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到(dào)非常(cháng)惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们(men)确实希望和（那(nà)些企业(yè)）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它们是(shì)一些令人难以置信(xìn)的(de)投资(zī)机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的(de)投资(zī)机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的文(wén)化和(hé)历史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的两天走访是(shì)非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴(bā)菲特(tè)提出了一百年后伯(bó)克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量(liàng)的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的(de)书(shū)时至今(jīn)日(rì)依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家(jiā)的资产(chǎn)而(ér)非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资(zī)本还是(shì)会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的(de)经(jīng)济(jì)中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时对股东和公司(sī)自身的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如(rú)果(guǒ)资(zī)本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么(me)不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要(yào)你(nǐ)的(de)孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你(nǐ)要(yào)践行(xíng)这(zhè)样的价值观，并(bìng)和他们(men)谈论(lùn)这个价值观，从(cóng)他们(men)出生(shēng)起，他们(men)就在(zài)学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告(gào)，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它(tā)们(men)在财产规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效(xiào)果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他(tā)们的孩子透(tòu)露(lù)任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上的(de)内容(róng)——这在以后会很难更(gèng)改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会(huì)上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如(rú)花钱要量入(rù)为出(chū)，花的(de)钱(qián)要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的人(rén)和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运(yùn)都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的(de)人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉(jué)非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没(méi)有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和(hé)热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它(tā)一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上(shàng)排(pái)在差不多第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在(zài)其(qí)领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的地位？”

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