昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美国(guó)共(gòng)和(hé)党债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门(mén)会议(yì)，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利(lì)率(lǜ)路(lù)径，若源于银(yín)行业危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利(lì)率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预(yù)计美(měi)联储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎(hū)更(gèng)受债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债收(shōu)益率逐步回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国(guó空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗)白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将于北京(jīng)时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务上(shàng)限解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国财(cái)政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国(guó)财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余额(é)还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名(míng)为“货币(bì)政策观(guān)点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业危(wēi)机(jī)导致的信(xìn)贷(dài)条件(jiàn)收紧，可(kě)能意(yì)味着(zhe)美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造(zào)成的(de)负面(miàn)影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续）加息至那么(me)高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业(yè)压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其(qí)能(néng)实(shí)现的程(chéng)度也都存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临着(zhe)历史性(xìng)高(gāo)企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策(cè)应进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的(de)利(lì)率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压(yā)力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平(píng)今仓(cāng)交(jiāo)易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负(fù)责人(rén)闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环(huán)境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货(huò)意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供(gōng)需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的(de)下滑(huá)。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近(jìn)期(qī)主要市场(chǎng)交易点是远兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然(rán)碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得(dé)到(dào)验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要(yào)交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃(lí)深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐(lè)观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而(ér)短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是(shì)中下(xià)游的备货(huò)意愿(yuàn)何时(shí)能(néng)够起来(lái)：一是等待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订(dìng)单(dān)是(shì)否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本(běn)，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化(huà)，短线资金离场或(huò)使(shǐ)得低位波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差(chà)不再是以现货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续(xù)投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期(qī)地产施(shī)工端(duān)主体封(fēng)顶数量(liàng)较多(duō)，那么(me)玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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