昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会(huì)议，但会(huì)议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有(yǒu)望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份(fèn)加(jiā)息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员(yuán)预计美联(lián)储下月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收(shōu)益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将于北(běi)京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上限(xiàn)解(jiě)决(jué)不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的(de)增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余(yú)额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提(tí)供(gōng)的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币政策方面(miàn)已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做(zuò)太(tài)少的(de)风险正变得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临(lín)着迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)收紧(jǐn)政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期银行(xíng)业(yè)压力导致的(de)信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有(yǒu)能力(lì)观察更多数(shù)据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需(xū)要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测(cè)的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的(de)程度也都存(cún)在不确(què)定(dìng)性，理由是“未来(lái)前景面(miàn)临着历史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应(yīng)进一(yī)步收(shōu)紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是(shì)产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明显的(de)下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构(gòu)看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句(wàn)吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产(chǎn)能(néng)和低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期(qī)下，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期(qī)的(de)背景下，整个(gè)工(gōng)业品(pǐn)价(jià)格承压(yā)，纯碱此前(qián)强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(sh三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句ì)或将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意(yì)愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是等(děng)待下游的原(yuán)料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上(shàng)有重大(dà)改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变(biàn)化(huà)，短(duǎn)线资金离(lí)场(chǎng)或(huò)使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源(yuán)的后(hòu)续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源(yuán)后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期(qī)则视终(zhōng)端(duān)需求变动来(lái)判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下(xià)游深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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